近40万亿美元蒸发，2022年全球股债双杀！美三大股指创“08年金融危机”以来最差，策略师：2023仍将充满挑战

图片来源：视觉中国

美东时间12月30日周五，美股三大指数集体收跌。受美联储激进加息引起经济衰退担忧、通胀飙升、俄乌冲突、供应链紧张等多重不利因素的冲击，今年美股录得2008年以来的最差年度表现。

道指周五收跌73.55点，跌幅为0.22%，报33147.25点；纳指跌11.61点，跌幅为0.11%，报10466.48点；标普500指数跌9.78点，跌幅为0.25%，报3839.50点。截至12月30日收盘，道指今年累跌8.78%、纳指累跌33.1%、标普500指数累跌19.44%——三大股指均录得2008年全球金融危机以来的最差年线。

图片来源：Wind

全球股债两市2022年蒸发近40万亿美元，是2008年的两倍

2022年全年，美股可选消费板块累计下跌38%，创历史上最大年度跌幅；而能源板块累涨59%，创历史上最大年度涨幅。

周五美股尾盘，科技股的跌幅明显收窄，但最终多数收跌。特斯拉虽然继续反弹，但截至本周二的连续七日重挫影响下，最终创史上最大年度跌幅的势头。在以美联储为首的主要央行激进加息、央行官员年末还重申坚持紧缩立场的打击下，欧美国债2022年重挫，全年国债收益率至少超过200个基点。美债创有纪录以来最差年度表现。美债收益率上行施压科技股为首的成长股，科技股成为美股全年下跌的主要推手。

特斯拉录得上市以来最差年线，全年累跌65.03%（图片来源：Wind）

汇市方面，美元周五继续回落，盘中曾逼近两周前所创的半年来低位。全年来看，美元指数曾在9月底创下114.79的20年新高，但由于市场对美联储政策转向的预期，今年四季度美元指数持续回落。不过，2022年在美联储激进加息和全球经济增长放缓的推动下，仍创2015年来最佳年度表现。

美元指数录得2015年以来最佳年线（图片来源：东方财富(300059)）

前花旗集团全球外汇主管、深数宏观（DeepMacro）联合创始人兼CEO Jeffrey Young在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，“自今年10月份以来，我们已经看到，如果市场预期美联储政策将转向，那么美元就会走弱。包括欧元、英镑、日元在内的大多数货币在过去三个月都大幅升值。不过，我并不认为美元兑其他（主要）货币明年会下跌。因为在美联储停止紧缩后，其他主要央行会陆续跟进（因为美联储比大多数央行更早开始收紧货币政策）。因此，这些非美货币明年可能不会对美元升值，因为它们与美元之间的利差不会扩大。”

2022年，按蒸发的市值来算，全球股市和债市比2008年全球金融危机更“惨烈”：今年全球近40万亿美元的股票和债券价值蒸发，是2008年全年的两倍（扣除通胀因素）。

图片来源：彭博社

2022年，美国经历了40年来最高的通胀，并伴随着利率的快速走高，且流动性的回撤相对缓慢。截至2022年年末，美联储的资产负债表已较今年4月份的峰值缩水了超4000亿美元。不过，要让美联储的资产负债表恢复到2020年初新冠肺炎疫情前的水平，仍还有很长的路要走。

美联储资产负债表趋势（图片来源：彭博社）

策略师：2023年仍将是充满挑战的一年，投资模型建议增持政府债券

2023年，市场密切关注美联储政策转向信号。

12月23日公布的11月核心通胀数据显示，这个美联储最“青睐”的通胀指标录得连续第五个月放缓——美国11月PCE物价指数同比增长5.5%，与市场预期持平，前值6.3%（由初值6%上修），为连续第五个月放缓，且创2021年10月以来新低。剔除食品和能源价格的核心PCE物价指数11月同比增长4.7%、市场普遍预期4.6%、前值5%。

图片来源：彭博社

此外，美国银行公布的最新全球基金经理月度调查结果显示，投资者对通胀的担忧正逐渐减弱，90%的受访者预计未来12个月全球通胀将会下降，受访基金经理普遍预期，美国CPI年率将在未来一年回落至4.2%，联邦基金利率将于明年二季度见顶，利率峰值为5%。

然而，美联储主席鲍威尔坚称，近两个月美国通胀的下行和通胀预期的稳定，并不是“值得自满的理由”。

他进一步强调：“本轮高通胀持续时间越长，预期变得根深蒂固的可能性就越大。指标显示本季度经济将温和增长。在一段时间内可能需要采取限制性政策立场。劳动力供需状况将趋于平衡。需要更多通胀下降的证据。FOMC继续认为通胀风险倾向于上升。”

因此，尽管在本月的会议后，FOMC将加息幅度缩小至了50个基点，但市场预期美联储仍将在明年继续进行加息。据芝商所“美联储观察”，截至发稿，期货市场认为美联储本轮加息周期将至少持续到2023年3月22日的会议，届时联邦基金利率将升至4.75%~5.00%的区间高点。

图片来源：芝商所

摩根士丹利预计，联储将明年初加息50个基点，明年剩余时间，利率将稳定在4.75%-5.00%。巴克莱预计，美联储将在明年初和3月分别再加息50个和25个基点，而后暂停加息，将利率保持在5.0%-5.25%的峰值直到年底。高盛首席经济学家Jan Hatzius预计2023年将3次加息25个基点，2023年的利率中值在5%-5.25%之间。

谈及2023年的整体资产配置思路，第一上海证券首席策略师叶尚志在接受《每日经济新闻》记者微信采访时表示，“美联储加息速度虽然是有所减慢，但我们相信仍将缓步地加息。明年仍不是讨论降息的时候，而且在美国目前的结构性通胀问题下，估计高利率环境仍将持续一段时间，加上美国经济衰退是现时另一忧虑，俄乌冲突亦未完全解决，因此，2023年仍将是充满挑战的一年，建议可以比较稳妥的配置来应对。其中，两年期以内的短期美国国债，目前的收益率都在4%以上，而美国国债短期违约的风险目前仍是可控的。另外，在高利率环境仍将维持一段时间的背景下，公司业务稳定的高息股，估计亦将会继续成为市场的焦点目标。至于非美元的高息货币方面，由于美元已开始从20年来的最高位水平掉头回落，都可以适当考虑，可望有赚取汇价以及收取高息的机会。”

Jeffrey Young则对记者表示，“我们的资产配置模型推荐（在2023年）增持长期政府债券而非股票，原因是美国经济和通胀正在同时放缓，这将给企业的盈利带来压力，并直接提高债券的吸引力（提高实际收益率）。”