乐心医疗2022年亏麻了 “光明”的行业前景却撑不起业绩

　　4月28日，乐心医疗(300562)发布了2022年财报，数据显示，公司营业收入、净利润、扣非净利润均出现了大幅度地下滑。

　　从公司年报来看，乐心医疗所描绘的所在行业依旧保持着强劲的增长，未来前景一片大好，然而在“光明”之下，公司的业绩却表现得尤为惨淡。

　　扣非净利润连亏6季度

　　乐心医疗从事从事医疗健康产品、智能可穿戴产品等硬件的研发设计、生产制造、运营服务与销售，旗下医疗健康产品包括智能电子血压计、电子健康秤、智能血糖仪、脂肪测量仪、心贴；智能可穿戴产品包括手环、智能手表等。

　　2022年，公司实现营业收入为 10.65亿元，较上年同期减少 41.51%；实现归母净利润亏损3229.32 万元，较上年同期减少 464.12%；实现扣非净利润亏损3754.57万元，较上年同期减少1759.15%。

　　从具体产品来看，乐心医疗全面溃败。家用医疗产品实现营业收入6.00亿元，同比下降20.90%；家用健康产品实现营业收入1.87亿元，同比下降45.90%；智能可穿戴产品实现营业收入1.86亿元，同比下降68.56%。

　　各路产品线的营收表现不佳在产销量上得到进一步的体现。乐心医疗全年销售量仅1402万台，同比骤降46.94%，生产量1344.59万台，同比骤降48.44%。

　　公司产品的产销量下降幅度明显大于营收降幅，这一点受益于毛利率的提升。2022年，乐心医疗的主营业务毛利率出现了5.13%的提升。

　　在发布年报的同期，乐心医疗还公布了2023年的一季报。数据显示，乐心医疗实现营业收入1.63亿元，同比下降37.55%；实现归属净利润亏损1209.82万元，同比下降1040.75%；实现扣非净利润亏损1271.80万元，同比下降1835.58%。

　　乐心医疗的两个利润指标均出现了超过1000%的下降幅度，属实有些出乎意料。尤为值得一提的是，在2023年一季度再度录得扣非净利润亏损后，乐心医疗已经连续6个季度出现扣非净利润的亏损，时间跨度达到了1.5年。

　　或许是因为业绩表现的不佳，乐心医疗2022年年度报告中“主营业务分析-概述”部分的篇幅明显低于2021年年度报告，也并未在该部分解释业绩变化的原因。仅简单描述为“报告期内公司经营业绩承压。”

　　目前中国是全球第二大医疗器械市场。据国际管理咨询公司罗兰贝格数据显示，2022年中国医疗器械市场规模预计达9582 亿元人民币，近7年复合增速约 17.5%。

　　此外，一方面，全面推进“健康中国”国家战略，政策落地利好行业扩容；另一方面，人口老龄化刺激慢病管理需求，远程医疗健康管理迎来增长机会。但是在行业大背景下，乐心医疗的业绩却迟迟无法兑现“前景”。

　　近年来，乐心医疗围绕“智能健康 IoT ”进行业务开展。公司主打智能可穿戴手环、手表产品具备血氧饱和度监测功能，同时还具备心率监测、睡眠监测、呼吸训练以及支持多种运动模式等健康管理功能。

　　但在经营过程中，乐心医疗似乎陷入“医疗”+“消费”的中间地带。公司产品没有特别过硬的“医疗”属性，产品门槛并不具备护城河作用。

　　公司在营销方面与消费型企业差距明显。智能手环等产品在品牌知名度上不如华为、小米，在营销上又颇为“含蓄”。以2022年来看，公司营销费用占营收的比重仅为6.29%。在主打智能健康 IoT 的企业中，这一投入颇为吝啬。以同样主打健康智能穿戴的SKG为例，其销售费用占营收的比重长年维持在20%以上。

　　没有过硬的技术，又舍不得做营销，卡在“消费”与“医疗”之间来回摇摆，乐心医疗恐怖并不能让投资者乐心。

　　大股东减持 小股东跑路

　　乐心医疗的业绩不理想，实控人却总想着减持。

　　2022年9月16日，乐心医疗披露了《关于公司控股股东、实际控制人减持股份预披露公告》。

　　自此，乐心医疗实控人潘伟潮开始了2022年的减持之路，截至2023年3月23日，潘伟潮先生已通过大宗交易、集中竞价的方式合计减持公司股份 853.57万股，占公司总股本的3.98%。本次减持计划实施之后，潘伟潮合计持有的股份由37.54%下降为33.57%。

　　在实控人大举减持的同时，乐心医疗的小股东们也在纷纷跑路。据东方财富(300059)数据显示，截至2022年12月31日，乐心医疗的股东户数为29792户，而到了3月31日，公司的股东户数仅为23642户，降幅达到了20.64%。

　　于2016年11月登陆A股的乐心医疗曾经风光无限，股价持续上涨，于2017年触及51.26元/股的最高峰。而截至2023年月28日收盘，乐心医疗的股价仅为9.62元/股，较最高价已经跌去81.23%。