企业中长贷成主要支撑4月新增信贷料同比多增

4月金融数据发布在即。业内专家表示，在一季度信贷靠前发力的强投放后，4月新增信贷绝对规模料有所回落，但企业中长期贷款依旧是主要支撑。考虑到当前服务消费动能较强，居民短期贷款也有一定支撑，预计4月新增信贷同比将继续多增。

实体经济融资需求有惯性

受季节性因素影响，4月新增信贷环比可能回落。

天风证券固定收益首席分析师孙彬彬表示，一方面，4月是投放小月，新增信贷环比回落符合季节性规律。另一方面，从票据利率角度来看，4月票据利率总体下行，也符合4月新增信贷环比回落的季节性特征，但4月最后一周票据利率有所回升，表明月内的融资需求并不差。

从历史经验看，受季节性因素影响，过去几年，4月新增信贷规模均明显低于3月。光大证券(601788)首席固收分析师张旭说，2019年至2021年，4月新增信贷较前一个月下降50%至60%左右；2022年4月新增信贷仅相当于3月的21%。“由于今年3月新增信贷较多，形成了较高基数，4月新增信贷可能会明显低于3月。”他说。

在张旭看来，4月新增信贷规模若出现回落，属于正常的季节性现象，不应过度关注。“受季节性因素和月度间波动的影响，单月信贷数据经常会出现上上下下的情况，容易对判断信贷整体运行趋势形成干扰，不建议过度关注。”张旭表示，实体经济对于融资的需求具有一些惯性，不会在短期内反复变化。

客观看待金融数据

社融方面，董琦预计，4月社会融资规模增量约为1.78万亿元，同比多增约8500亿元。社会融资规模存量同比增速为10.4%，较3月小幅上升。人民币贷款与直接融资为社融提供支撑，未贴现承兑汇票为主要拖累项。

孙彬彬预计，4月社会融资规模增量约为1.8万亿元，社会融资规模存量同比增速在10.52%左右。往后看，5月、6月社会融资规模增量预计分别为3.0万亿元、5.6万亿元，社会融资规模存量同比增速为10.53%、10.52%。

M2方面，董琦表示，央行发布的2023年第一季度城镇储户问卷调查报告显示，在经济稳步回暖带动下，居民预防性储蓄动机有所下降，考虑到去年同期基数较高，预计4月M2同比增速为11.8%，较3月同比下降0.9%，M1与M2剪刀差较3月有所收窄。

此外，孙彬彬强调，需要客观看待4月金融数据可能出现的回落。当前是资产负债表修复的开始，一季度冲量过后，基本面阶段性反复是正常现象。综合