中信证券： 市场临近波动区间谷底坚守业绩驱动兼顾政策主线

证券时报记者 刘艺文

6月11日，中信证券(600030)策略团队更新了周度最新策略观点。中信证券表示，市场正临近下半年波动区间的谷底，持仓出清并不彻底，波动依然较大，要坚守业绩驱动，兼顾政策主线。

具体而言，中信证券表示，当下市场对经济预期的反应接近尾声，价格因素的拖累接近拐点，下半年经济有望从局部改善转向全面复苏；政策不会缺席，但也难以符合市场的激进预期；存量市场特征难以改观，市场分歧仍然较大，博弈依旧激烈；市场正临近下半年波动区间的谷底，持仓出清并不彻底，波动依然较大，要坚守业绩驱动，兼顾政策主线。

首先，从经济层面来看，预计PPI（生产价格指数）在三季度触底回升，下半年库存周期有望重启，服务业恢复仍在为就业和消费启动蓄力，改善当下生产和消费的错配，海外补库需求或在四季度恢复，“一带一路”国家需求在年内具备托底作用。

其次，从政策层面来看，货币政策仍有宽松空间，但严守财政纪律和地方债防风险仍是财政政策底线。地产领域稳预期、稳融资政策可期，“房住不炒”基调不会变。

最后，从市场特征来看，新发基金处于过去5年以来低位，存量活跃资金仓位仍处于中等偏上水平，6月到7月的关键政策窗口期内政策和主题交易轮动，市场博弈激烈，波动依旧较大。

在配置上，中信证券建议，坚持业绩为纲，忽略激烈博弈过程中的波动和反复，继续坚守科技和能源资源安全领域中有政策催化或业绩优势的品种。具体而言，在科技安全领域，围绕数字经济主题和尚处于早期阶段的AI（人工智能）产业，重点关注运营商、信创、AI芯片、服务器、光模块等方向；自主可控依然是科技安全全年的主线，投资者可关注年内业绩或政策有望兑现的半导体设备；此外，存储、面板在下半年有望迎来周期底部反转。

此外，能源资源安全领域也可以关注。从盈利弹性的角度考虑，投资者可关注储能、充电桩、电力装备、火电等；生物医药板块有触底反弹机会，投资者可关注围绕国产自主化、国际化、高端制造、普惠医疗等优势赛道布局的优秀企业。