兰格视点： 政策持续提振 管坯节后是否有继续上探的动力？

导语：6月份国内外市场利多消息不断提振。国际上，美联储6月暂停加息，将联邦基金利率目标范围维持在5.0-5.25%，符合市场预期。国内6月13日央行宣布“降息”；多地下调首套房贷利率至4%以下；美国访华或缓解中美关系；水利工程密集开工 国家水网越织越牢 ；多地陆续调整预算 地方债发行有望再放量 ......在宏观消息的刺激下，钢材市场价格在经过两个月的低迷后开始筑底反弹，检修钢厂在6月上旬陆续恢复生产。但是端午节前，市场有一定的避险行为，阻碍钢材继续上探，管坯价格也因此震荡运行。综合宏观、产量、订单量以及下游需求来看，端午节后管坯是否具备继续上探的动力呢？

1、价格筑底反弹 但当前利润被压缩

6月中下旬在政策不断提振的作用下，期货盘面不断拉涨带动现货市场上涨情绪，其中6月旬价钢厂价格基本持稳，日定价钢厂累计上调50-150元，钢厂利润略有回升。而节前避险情绪使得盘面下行，钢坯回调的同时管坯价格涨势受阻。但煤焦以及矿石等原料的价格居高不下，钢厂即期盈利收窄，因此挺价意愿较强。

2、合同量相对理想 钢厂掌握接单主动权

北方9家样本钢厂6月前两周接单量较5月大幅好转，同时6月初个别钢厂检修，管坯交付速度放缓，钢厂管坯合同比较理想。而南北方13家样本钢厂5月份总产量月环比下降20%，导致下游部分管厂出现原料紧缺的情况，恰遇上涨行情，管坯需求被集中释放，钢厂不断探涨，且均有成交，助长了其看涨情绪。但是节前盘面弱势震荡，叠加管厂前期大量订购管坯，所以观望情绪较浓，采购节奏也有所放缓，不过钢厂当前合同量还能维持20天左右，管坯接单的主动权仍在钢厂手中。

3、管厂开工连续三周上升 对管坯仍有刚需

截至15日，全国46家主流无缝管厂开工率60.6%，其中聊城短流程管厂开工维持在80%左右，临沂短流程管厂维持在40%左右。从开工率上看，管厂对于管坯需求仍有刚需；按不同的工序来看，连铸管坯的需求好于热轧管坯。

综上所述，钢厂管坯盈利空间收缩，而下游管厂对管坯仍有刚需，预计节后管坯价格易涨难跌，即使下跌，空间也有限。