民间智慧 | TMT板块存在轮动扩散的特征

红周刊 主持人 | 尹星

短期适合反向应对

主持人：数字经济主题近期似乎有点退潮的迹象，泛舟感觉呢？

泛舟：也还好，主要是其中的应用及软件类细分主题出现了高位震荡。

主持人：主要有哪些呢？

泛舟：传媒、软件、数字相关应用、游戏等等，但数字经济硬件分支表现依然抢眼，主要其叠加了高端制造、消费电子、机器人等等概念。同时制造业特别是高端制造，也属于我国未来产业升级的重点方向。

主持人：明白！数字经济主题范围很广，从最上游的半导体芯片到最下游的应用，随着主题行情向纵深发展，都会有表现的机会。

泛舟：是的，这是一个以年为运行单位的大主题，也符合经济弱复苏环境下，无法被证伪的主题更容易上涨的规律。整个主题内，产业链上下游都会根据不同的契机触发上涨，从去年9、10月份的信创，到今年2月开始的传媒游戏，以及3月下旬启动的CPO等等，都属于数字经济主题内比较大的细分板块。这些细分板块一旦开动，运作周期平均都在3-4个月左右。与此同时，还会有部分围绕着这些细分板块的衍生小板块配合。这就使得整个数字经济主题在这半年内，几乎每天都占资金流入榜的前列。

主持人：说到资金流入，你这次来京教大伙的资金流入模式，对于短线投资者来说就是一个很好的参考工具。

泛舟：对于热点有一定前瞻性的预判作用。比如5月8日及6月16日，分别出现了金融和食品饮料大规模异常流入，对于这类不符合当下环境异常上涨的板块，一旦出现大规模流入，短期就可能引发宽幅震荡。果然，5月9日与6月17日都是指数的阶段震荡拐点。再比如刚才我们聊的数字经济应用类分支，自6月上旬开始，就出现了资金持续流入占比大幅度下滑的迹象，随后即便回升持续天数都很短，这是近三个月内比较罕见的，就预示着这一分支正逐渐被主流资金放弃。关于资金流入，我每天几乎都会更新内容，有兴趣的朋友可自己去看，甚至于有时我发现了一些异常，也会提醒各位。

主持人：你的点评非常重要，因为大伙看到的结果都是一样的，但这意味着什么？预示着哪些板块有风险或者机会？都需要高手来谈谈自己的观点。

泛舟：上述我提到的现象，我在当时也都点评了，所以只有了解我风格的朋友才会知道我说那些话啥意思，说这些话代表什么。新朋友需要一段时间的跟踪和消化。

主持人：泛舟对于节后的市场怎么看？

泛舟：指数波动空间有限，向上突破的话适合减磅，向下加速适合布局，短期一切都反向来就对了。尚未到趋势确立并加速时！不着急，大伙慢慢来。

布局软件 等待轮动

主持人：上周的反弹如昙花一现，降息已然落地，但是本周更强劲的政策出台预期落空，萧萧判断一下，市场这又是回到年线处躺平的架势？

海风若雨萧萧：降息仅仅是第一步，政策预期肯定还在，而且7月还有经济会议定调下阶段的工作重点。市场偏弱与“中特估”退潮有关。今年5月市场掀起一波“中字头”浪潮，当时我们就提出，从“精品工程”扩散到“带中就行”的不合理，市场资金不足以支撑“中字头”浪潮，更不要提疲弱的经济环境了，进而我们又提出一个问题，“如果中特估错了，那么谁对了？”市场已经给出了答案。从5月下旬开始，以算力为先导的AI板块可谓风生水起。

主持人：我注意到，上周你开始提醒大家，注意智能驾驶、计算机等扩散方向。

海风若雨萧萧：尽管我们一直都讲，今年行情类似2019年，但是我认为，AI主题和（19年）5G主题有很大的区别。5G的主题其实与2009年以来的历次通信系统升级类似，市场主打是硬件（电子）为主的逻辑，从通信系统的升级到带动芯片产业周期，是2019一季度～2020年三季度的科技股炒作的主线，而2019年的软件（计算机），除了信创线之外，表现一般。但是AI主题与5G主题有明显不同，AI的三大基础是算力、模型和数据，算力属于硬件基础，而模型和数据都属于软件，所以2月以来的AI行情改称为以AI为先导的TMT行情更为贴切。从目前行情的发展趋势来看，TMT板块三大方向，硬件、软件和传媒也存在轮动扩散的特征，就海外映射因素来看，纳指今年表现最佳的品种英伟达、微软、Meta也恰好对应三大方向，所以TMT分支滚动发展，循环炒作是主流趋势。当下算力热度已经极高，布局尚在低位的软件（信创）等待轮动正是恰当时机。

AI内部应该进行高低切换

主持人：上周骄阳观点明确，光模块要谨慎了。本周看，短期似乎真的到顶了，甚至把整个人工智能都带崩了，不过上周你说，光模块下跌容易把其他细分带下来，这反而可能是机会？

骄阳：是的，现在对比其他板块，比如大基建、大金融，看不到太大的机会，更多是震荡拉锯。其他板块比如新能源车、光伏，之前说过，更多是进1退2。仅仅这两块，显然无法承接AI流出的资金。我觉得AI内部应该进行高低切换，比如前期火爆的传媒，虽然近期一直不给力，但是不少品种又要回到前期启动时的低点，并且KDI不少品种已经超卖了。再看板块逻辑变化了吗？其实并没有，所以被整体AI板块带下来反而是好事情，抄底机会不就是跌出来的吗？再比如数据中心，本身数字经济对数据中心的拉动是很直接的。AI今年开始成了持续的增量，这个细分本身也没涨太多，后面如果调整到KDJ超卖时，很可能又是机会。

主持人：本周电力板块果然再次触底反弹，后面会不会有重新回踩？

骄阳：我觉得会，从电力月线来看，本月估计应该是收阴线的，日线上不少品种下周面临20天周期加速扣高，所以再次回落震荡是很可能的。再拉锯个1-2周，MACD很可能就会金叉，到时候相对大点持续性好点的机会应该就来了。

主持人：汽配持续走强应该是博弈消费复苏的政策力度吧？从这个角度来说，消费电子怎么样？

骄阳：消费电子是明显受益于复苏政策预期的，板块里面不少核心品种也逐渐开始延伸到新能源车领域，这是新的增量预期，短线很可能随着汽配概念活跃。同时从AI+汽车、AI+硬件的角度来说，底部消费电力核心个股未来大概率也会被资金挖掘补涨。而且一旦半导体行业三季度确认行业反转，消费电子的底部品种弹性也就直接出来了。所以这块的安全系数不错，股价弹性应该也会挺好。

主持人：CCER这个板块之前因为碳博会没有什么预期持续调整，后面这个板块还有价值吗？

骄阳：当然，炒作不就是个预期嘛，短期不及预期调整，但是中期CCER重启又是确定的。一旦重启，对板块个股业绩的拉动是肯定。如果炒作后期开放预期，没准会逐渐走出去趋势。如果突然宣布重启，可能板块直接连续“一字”。

（本文已刊发于6月24日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）