麒麟芯片回归提振板块！半导体设备ETF(561980)乘风上市

　　近日，华为最新旗舰机型Mate 60 Pro在官方电商平台上线。该机型为全球首款支持卫星通话的大众智能手机，同时还接入了盘古AI大模型，为消费者提供更智慧的交互体验。除功能上实现重大突破外，消息称，华为Mate 60 Pro还搭载了最新的麒麟9000s国产芯片，半导体产业链自主可控或迎来重要催化。受此提振，截至8月30日，中证半导体产业指数（931865）连续三日反弹近7%！

　　公开资料显示，招商基金旗下半导体设备ETF(561980)于2023年9月1日正式登录上交所挂牌上市。基金跟踪的中证半导体产业指数从沪深市场上市公司中，选取不超过40只业务涉及半导体材料、设备和应用等相关领域的上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场半导体核心产业上市公司证券的整体表现。

　　据Wind数据，截至2023年8月30日，中证半导基日以来最高一度涨超350%，随着近一年多的整固调整，累计回报仍有157.95%，年化15.74%。当前的市盈率为50.53倍，处于历史上33.18%分位，市净率为4.21倍，处于历史上20.06%分位，均较前期有所回落。作为高成长属性的指数，安全边际较高，长期投资性价比凸显。根据Wind一致预期数据，未来两年指数一致预测营业收入增速及归母净利润增速均超20%，有望再度步入高成长轨道。

　　平安证券表示，国产替代仍是主旋律，周期有望呈现U型反转。半导体行业可分为设计端（EDA/IP、芯片）、制造端（材料/设备/制造）和封测端。从国产化率来看，材料和设备等领域的国产化率最低；从市场规模来看，中国是全球半导体市场规模最大的国家；从竞争格局来看，大多数细分领域的全球前三厂商均为欧美日厂商。AI+半导体持续催化下，半导体周期拐点已现，下游行情待复苏，将推动半导体新一轮周期开始。看好国产替代和行情复苏两条主线。

　　业内人士表示，市场对下游晶圆厂今年的招标进度有所担忧；海外或进一步限制中国企业进口1980光刻机。上述两件事是当前整个板块的不确定性来源。事实上，4月份回调至今股价已对以上两个因素的悲观预期已有所反应，若通过这一两个月的观察以上两点确定是悲观结果，或股价会进一步向下回调，但空间相对有限，且晶圆厂扩产节奏是短期影响因素，不影响长期配置价值。

　　分析指出，从周期位置分析，半导体行业目前已有底部复苏的迹象。美国半导体行业协会发布数据显示，截至6月全球半导体销售额已连续四月环比上升，与此同时，我国6月半导体销售额也实现了环比3.2%的增长。下游需求端来看，面板、LED、驱动芯片已有回暖迹象，存储器止跌企稳、模拟及数字类芯片库存调整已接近尾声。展望后市，随着三季度供给端减产力度加大，以及下半年下游电子行业进入传统旺季，需求继续缓慢复苏，芯片周期有望逐步走出底部。历史经验来看，半导体或消费电子行情往往会领先周期低点，股价通常会领先基本面约一个季度左右。

　　该人士补充，中长期来看，国内半导体设备与材料受益于国产替代大逻辑驱动，相比半导体全产业链，或走出独立行情，且往后国产替代速度会加快，一方面外围对国内限制趋紧，而半导体设备与材料是产业的支撑环节，也是外围“卡脖子”的核心环节，国产替代需求最为迫切；另一方面，今年以来受全球半导体周期影响，半导体景气下行，晶圆厂产线未开满背景下加速验证国内设备材料，更进一步推进国产替代进程。 而目前整体国产替代率仍旧较低，各种口径预估18%-20%左右，往2025年展望国产化率50%以上的目标来看，空间仍旧较大。

　　上市正逢时，半导体设备ETF(561980)或成为捕捉产业机会的又一利器。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎。指数过往情况不代表其未来表现。上述看法和思路根据当前市场情况判断做出，不构成投资建议。

　　中证半导体产业指数（931865）基日以来截至2023年8月30日表现（来源：Wind）：2023年3.13%；2022年-29.65%；2021年30.00%；2020年83.00%；2019年85.59%；2018年-33.95%；2017年21.91%

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