华发股份：定增方案获证监会通过 财务稳健具备长期经营韧性

2022年11月底，融资政策放开，证监会宣布房企股权融资调整优化5项措施，恢复涉房上市公司并购重组及配套融资，这一政策使得A股房企再融资通道重新打开。多家房企第一时间着手推进定增事项，从落地情况来看经历了从缓慢到加速落地的进程。自6月份开始，包括福星股份(000926)、大名城(600094)、中交地产(000736)、保利发展、华发股份(600325)等房企的定增方案集中获批，A股上市房企的股权融资开始加速落地。但受房地产市场整体表现较为平淡影响，多数房企股价持续低迷，这给后续的发行带来较大挑战，部分房企大幅下调融资额，甚至暂时放弃定增。

近日，华发股份(600325.SH)传来一则定增进展的利好消息：华发股份60亿元定增获证监会同意注册，该批复自同意注册之日起12个月内有效。华发股份此前公告称，本次定增拟募集资金（含发行费用）不超过60亿元，预计发行数量不超过6.35亿股，拟用于房地产项目以及补充流动资金，发行对象均以现金认购。

公司表示，本次发行的募投项目具有良好的市场发展前景，将会丰富公司主营业务，拓展经营规模，有利于增强公司的盈利能力，提升公司核心竞争力。定增申请的持续推进，将有利于公司更好地推进保交楼和稳销售工作，提升公司持续经营能力。

财务安全稳健   经营性现金流大增

今年以来，房地产行业融资端仍处于筑底阶段，房企流动性风险事件时有发生。在行业风险尚未出清之际，华发股份保持着一贯以来的稳健财务基本面，自2021年以来“三条红线”始终保持绿档，公司经营安全稳定，项目进展顺利进行。截至2023年6月30日，华发股份持有现金566.63亿元，总有息负债规模稳定，长期负债占比八成以上。从“三条红线”指标来看，现金短债比为2.0，净负债率为71.7%，扣除预收账款后的资产负债率66.71%，整体债务结构合理，偿债能力良好。其中值得注意的是，华发股份实现销售回款510.03亿元，同比增长67%，资金“回血”能力强劲；经营性现金流净额332.97亿元,同比增长152.02%，现金流充裕稳健。

同时，华发股份的融资渠道保持通畅，积极通过发行超短融、中期票据、ABS等多元方式，增强公司资产流动性，融资成本逐年下降。2023年上半年，公司综合融资成本下降17个bp至5.59%，截至报告期末，公司长期有息负债占有息负债总额的比例持续保持八成以上，债务结构合理，信用类借款比例下降，财务结构健康稳健，为公司的高质量发展打下坚实基础。

数据来源：公司公告

控股股东积极增持 助力公司长期发展

9月以来，超过20家A股上市公司发布新一轮股东增持计划。股东出手增持，主要是基于对上市公司未来发展前景的信心和长期价值高度认可。华发股份近日发布了控股股东珠海华发集团有限公司增持计划公告，华发集团计划自本次增持计划披露之日起6个月内，通过上海证券交易所以包括不限于集中竞价交易方式增持本公司无限售流通A股股票，增持数量不低于1588万股（含本数），最高不超过3175万股（含本数），增持价格不超过15元/股（含本数）。

分析人士表明，大股东增持，一方面有助于短期稳定公司估值，提振信心，另一方面也有助于公司长期向好发展。

近几年来，控股股东华发集团多次支持公司发展，主要以定增、增持、增资子公司等方式向公司注入流动性，对公司前景看好。2015年11月，华发股份以非公开发行方式募集资金43.1 亿元，其中华发集团获配12.9亿元股份，占定增总额的29.93%。2016年12月，华发集团增持，在二级市场购买价值2.4亿元的华发股份股票。2020-2021年，华发集团通过增资华发股份子公司海川公司的方式继续注入流动性，合计增资约300亿元。据悉，华发股份此次定增，控股股东华发集团将参与本次向特定对象发行认购，参与认购金额不超过30亿元，且认购数量不低于本次向特定对象发行实际发行数量的28.49%。华发集团两次大规模参与定增、两次在估值低位增持以及大规模增资，充分体现了华发集团对公司一如既往的支持和认可。

公司控股股东华发集团是珠海市国资委控股的大型国企集团，2016年起连续八年跻身“中国企业500强”，2023年排名第169位，入选国务院国企改革“双百企业”并获评全国标杆，目前控股8家上市公司、2家新三板挂牌企业，是“科技、城市、金融”三大产业集群齐头并进的综合型企业集团。数据显示，2023年上半年，华发集团实现营业收入946.66亿元，利润总额50.4亿元，净利润34.79亿元，同比分别增长26%、19%和20%；主要经营指标实现“十年十二倍”增长，整体实力稳居珠海市国资体系第一、广东省国资体系前五、全国地级市国企前列。

本次定增完成之后华发集团对上市公司持股比例将提升，华发股份作为集团内唯一上市的地产开发平台，受益于国资背景和集团资源，有望进一步提升企业实力,抓住机遇为业绩释放按下“加速键”。

业绩增长动能强劲 获多家券商机构看好  

在房地产市场总体承压的背景下，华发股份一贯采取稳健的经营策略。公告显示，2023年上半年公司营收净利润均稳健增长，实现营业收入314.78亿元，同比增长22.88%；实现净利润25.32亿元，同比增长6.59%；归母净利润19.26亿元，同比增长2.08%。

销售方面，根据中指研究院2023年1-9月中国房地产企业销售业绩排行榜显示，公司全口径销售额1035.8亿元，位列第14名，比往年提前了2个月左右实现千亿业绩，继续稳居“千亿俱乐部”，以权益销售额730.0亿元位列第12名。融资方面，平均融资成本持续下降，财务稳健安全，三道红线稳居绿档；投拓方面，斩获多个优质新项目，均位于上海、广州、深圳、成都、杭州等一线、强二线城市，待开发资源丰富。

华发股份近期获得的市场关注度高，长江证券(000783)、信达证券、国盛证券、广发证券(000776)等多家证券研究机构相继发布研究报告，维持华发股份“买入”评级。

长江证券指出，短期来看，公司销售拿地积极，增速业内领先，布局核心城市，可售土储充裕保障规模增长;长期来看，行业供给格局优化，有望凭借雄厚的财务资源，立足珠海大本营，深耕核心城市，扎实投资，突破千亿规模约束，追求有品质的增长，给予“买入”评级。

国盛证券指出，2023年以来公司投销延续积极态势，拿地战略聚焦核心11城，1-9月拿地总价已超过2022全年，销售金额同比增速领跑TOP20房企。9月以来定增事项获证监会批文，控股股东承诺增持彰显支持力度。鉴于公司亮眼的投销表现，以及定增获批、股东增持等事项的催化，给予2023年12倍目标 PS，对应目标价15.36元，维持“买入”评级。