把脉后市投资机遇 长盛基金四季度看好顺周期和部分成长

市场调整何时休？各类资产又该怎么投？……为了更好地帮助投资者把脉后市、洞见机遇，近日多家基金公司四季度策略报告出炉。长盛基金在其四季度投资策略中对宏观经济走向、货币政策等进行了展望，预计中国经济将延续温和复苏的态势，宏观政策将根据经济形势，继续在稳增长方面适度发力。在此基础上，长盛基金也对权益投资和固收投资策略予以了解读。总体上认为，当前市场处在底部，预计四季度存在修复的机会，顺周期与部分成长板块或将有所表现；固收方面，短期债券利率可能会承压，但中期债券配置价值依然较高。

权益投资：底部区域或存修复机会，建议均衡配置

对于投资者关心的股市走向问题，长盛基金分析指出，从估值水平看，当前上证综指、沪深300、上证50、创业板等权益市场主要指数估值仍在30%以下的历史偏低分位；从股债收益差的角度，也处在-2X标准差的低位，整体市场处在底部区域。近期上证指数重返3000点、A股成交额重上万亿元也初步印证了这一点。

具体到哪些行业更值得关注？投资又该如何布局？长盛基金研究部也从多个细分板块进行了深度解析，认为顺周期与部分成长板块均有望有所表现，建议均衡配置，关注两条主线：一是政策发力下的泛顺周期板块；二是关注AI海外映射是否能够进一步超预期。

首先，对于周期板块，以史为鉴，通常大金融在四季度容易有超额收益，建议关注银行、保险；同时在PPI上行期，有色、煤炭、化工等也容易有超额收益；而地产及地产产业链缺乏基本面支撑，更多是政策博弈。其次，制造领域，建议关注部分基本面已经处在底部的领域，如电力设备、顺周期（机械）以及存在催化的部分主题：机器人、智能驾驶。第三，消费方面，传统四季度消费板块表现活跃，聚焦在今年，建议在关注基本面的同时，也需要注意资金面对板块的影响，如果外资流出放缓，消费板块仍有估值修复的机会，建议关注医药、食品饮料、家电等细分赛道。对今年来关注度高的TMT板块，长盛基金也给出了两方面建议：一方面关注处在周期底部的领域，如消费电子、半导体等随着基本面逐步改善，估值有望修复；另一方面，从主题的角度关注AI进展与海外映射、智能驾驶、信创推进等。

固收投资：短期适度谨慎，中期仍有机可寻

近期，对于中央财政将在今年四季度增发2023年国债1万亿元，业界倍加重视，此举一定程度上也打消了市场对后续“稳增长”政策力度下降的担忧，提振企业盈利预期和投资者风险偏好。长盛基金也预计四季度宏观政策将根据经济形势，继续在稳增长方面适度发力。考虑实体需求依然偏弱，预计后市宏观流动性会维持偏宽松状态，以促进经济的修复。关注未来货币政策对城中村改造、地方政府化债的支持。

短期来看，基本面、资金面或对债券利率形成一些压力，但中期仍有机会。展望四季度，长盛基金认为，随着稳增长政策的密集落地，近期基本面环比回暖的迹象增多，不过地产仍弱，居民、企业的信心修复过程是漫长的，决定了基本面温和复苏的格局。资金面来看，供给冲击、跨年效应以及汇率承压的情况下四季度资金面仍有偏紧压力，可能出现流动性分层现象。供需结构来看，债券供给或放量，机构配置压力减弱，止盈心态可能更明显，需要警惕机构行为和基本面、政策等共振的风险。综合基本面与资金面，四季度债市面临的利空因素增多，短期适度谨慎。中期的角度，经济弱复苏的环境下，货币政策整体仍将维持偏宽松的基调，叠加资产荒未得到有效改善，债券配置价值依然较高。

市场有风险，投资需谨慎。本文中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述做出保证。

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