海目星Topcon技术再突破 高竞争壁垒助力业务扩张

随着三季报披露完毕，A股市场稀缺的绩优成长股已相继浮出水面，并吸引了众多机构扎堆调研。其中，国内激光设备龙头海目星（688559.SH）先后接待了两批共50家投资机构，中信证券(600030)、高盛中国、江亿资本、棕榈湾投资等公私募基金大佬悉数登门，可谓是近期机构眼里的“香饽饽”。

据三季报披露，受益于订单验收确认收入增加，海目星前三季度实现营业收入33.61亿元，同比增长41.78%；归母净利润3.12亿元，同比增长41.60%。

有调研机构表示，短期看，公司光伏业务竞争壁垒较高、在手订单充足，业绩增长弹性、盈利能力突出。中期看，宏观经济回暖推动上市公司业绩改善的传导路径已逐步开启，且公司海外市场拓展顺利，未来业绩具备持续高增长的有利条件。

构建高竞争壁垒 卡位光伏优质赛道

在战略上，前瞻性卡位优质赛道，多维度构建高竞争壁垒，是海目星实现高成长的破局之道。

自2021年入局光伏行业以来，海目星抓住光伏电池从P型向N型技术迭代的契机，积极布局TOPCon电池优质赛道，并依靠技术全球领先的TOPCon一次掺杂设备，拿下相关产品约40%的市场份额。

光伏行业是一个高度竞争的行业。为了降低度电成本、提高量产效率，各大光伏企业都在想尽办法，寻求新的技术突破。近年来，海目星紧跟客户的技术迭代需求，不断加大技术研发投入。2023年前三季度，公司研发投入约3.52亿元，同比增幅高达28.28%。

持续高研发投入加固了公司的技术壁垒，也保证了新品的开发速度。近期，公司研发的TOPCon激光辅助快速烧结设备（LAS）再次提高了TOPcon电池转换效率，最新增益已经突破了0.3%。

截止目前，在光伏领域，公司已拿下晶科能源、天合光能、通威股份(600438)、弘元绿能，捷泰、正泰、阿特斯、合盛硅业(603260)、协鑫等行业头部客户。此外，公司在BC电池新品研发方向上已完成产品验证并获得客户认可，在钙钛矿激光划线技术方面，海目星亦有前瞻性布局。

海目星接受调研时表示，公司的战略是选对赛道，建立起高壁垒、系统化的深度研发，形成组织壁垒、研发壁垒、人才壁垒、客户壁垒、行业壁垒。同时，公司积极引进优秀管理理念，围绕市场需求集成性研究开发，构建全流程的过程管控，实现制造体系的成本变革、采购体系变革，以及保证供应链稳定，这是助力公司业务版图扩张，进行平台型公司建设的底层逻辑。

“三步走”策略稳健推进 海外布局初见成效

在“出海规划”方面，海目星积极践行“三步走”策略，稳健有序推进海外市场拓展计划落地。

第一步，携手国内优秀企业一起“出海”，借助他们的海外背景、市场需求及公司对于行业、产品的理解稳健启动海外业务拓展；第二步，与成熟的日韩系电池企业合作，进一步扩大海外市场的规模和知名度；第三步，针对有需求的企业，为海外客户提供一体化设备解决方案。

海目星表示，公司在北美、欧洲、香港和新加坡等地均有布局。其中，北美和欧洲的市场拓展已初见成效。而北美之外的区域当中，香港、荷兰以及新加坡子公司已经设立，正处于启动运营阶段。欧洲其他区域的子公司也已根据业务情况进行积极筹备。目前，公司海外团队与重要客户正在进行密集的技术对接。

据介绍，海目星的全球化布局短期将以建设产品能力为主，建立本土化的服务机构；中长期则将着眼于引入海外技术研发团队，建设海外生产基地。数据显示，海目星全球化布局进展顺利。2022年，公司来自海外的订单较2021年新增约4.5亿元（含税），并已获得韩国头部电池客户超两亿元订单。

总的来看，海目星立足中国、布局全球的业务网络正逐步成型。展望未来，公司有望蹄疾而步稳，不断拓展海外市场份额。

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