云南白药矢志不渝坚持创新，上市30年成为行业典范

2023年是中药行业龙头云南白药(000538)A股上市30周年。30年来，云南白药基本全程参与了中国证券市场的发展历程，也在资本市场助力下持续成长、不断壮大。

这期间，云南白药营收规模增长超600倍，归母净利润增长超200倍。云南白药的商业模式正逐步从提供产品的传统制造企业向综合解决方案提供商转型，云南白药依靠的不仅是传承百年的经典名方，更是深入基因的创新进取精神。

公司先后实施了1996年生产经营“五统一”、1999年企业再造、2005年“稳中央·突两翼”产品战略、2010年“新白药·大健康”产业战略，2016—2019年完成混合所有制改革以及吸收合并、整体上市，每一步都是紧紧围绕主业，朝着既定战略目标，稳扎稳打改革发展。由此也备受资本市场和投资者青睐，成为净资产、净利润排名第一，市值排名头部的中药行业企业。

两大创新单品重塑企业边界，构建中药企业新格局

值得一提的是，云南白药登陆资本市场本身就是做了“先吃螃蟹的人”。1990年和1991年，A股两大交易所上交所、深交所先后正式营业。在全面推进市场化改革的大背景下，云南白药确立了股份制企业改革目标，于1993年成功在深交所主板上市，成为“云南第一股”。

30年来，云南白药营收规模从上市之初的0.58亿元增长至2022年的364.88亿元，增长超600倍；归母净利润从0.13亿元增长至28.40亿元，增长超200倍。这背后，云南白药的发展并非顺风顺水。而帮助公司弯道超车、迈入新阶段的是云南白药创可贴和云南白药牙膏两个创新大单品。

在上市初期，即将迈入千禧年的云南白药进入瓶颈期，其核心产品云南白药散剂虽然贡献着公司的较大比例的营收和利润，但在当时的小伤口护理市场中已经失去优势。药粉＋纱布＋胶布的传统包扎方式逐渐被小巧、方便的创新产品创可贴取代。

不甘就此放弃优势战场的云南白药随即调整方向，打通资源，重新定义企业边界，借助合资企业在研发和生产上的积累，以极高的效率开发出了自己的创可贴产品，并将具有消炎、止血和修复伤口疗效的‘白药’嫁接在创可贴上，在2001年推出含药创可贴，以‘云南白药创可贴，有药好得更快些’的产品价值主张快速获得了市场认可。到2007年，该产品营收近2亿元，不仅让公司在小伤口护理继续占据市场优势，也为公司着力开拓白药含药材料的研发、进入医用辅料和卫生材料领域打下坚实基础。

同样用传统名方打开新市场的思路还体现在另一爆款产品云南白药牙膏上。2004年，主打预防牙龈出血、消肿止痛的功效型牙膏云南白药牙膏正式上市，首年即获得了8000万元销售额的成绩，也令公司成功跨界到快消领域，较早积累、丰富起大健康领域的经验。

一年之后，以这两款爆款产品为代表的透皮技术类产品和健康保健类产品，与云南白药传统核心产品共同支撑起云南白药“稳中央·突两翼”战略。此后，公司不断推陈出新，研发新品，在2010年提出了“新白药、大健康”战略，致力于继续坚持长期主义，以传统中药融入现代生活为发展理念，以“守护生命和健康”为使命，深耕主业，不断创新，做厚存量，发展增量，找寻变量。

在这一清晰目标的指引下，公司逐渐从单一止血产品生产生发展成庞大的云南白药产业族群。目前，云南白药下设药品事业部、健康品事业部、中药资源事业部，以及省医药公司。前三者产品达36个品类390个品种，单品销售上亿的产品有12个。其中，云南白药气雾剂、创可贴、散剂、胶囊、云南白药牙膏等品类在中国细分领域排名稳居第一。省医药则覆盖云南省16个州市，渠道全面辐射各大零售连锁药店，帮助政府、医疗机构搭建更好的管理及服务体系，为上下游客户提供优质的现代医药供应链服务解决方案。

守正创新，多维度探索企业发展新路径

云南白药能够历久弥新，始终受到投资者青睐的重要原因只是坚持守正创新，而其勇于变革、创新探索之处不仅在于产品研发，更体现在机制改革、人才引进、营销渠道等方方面面。

好的制度无疑能够长久保持企业效率和活力。在计划经济色彩浓郁的时期，云南白药就率先在销售系统中建立内部创业机制并引入末位淘汰制度，促使公司的研发、生产和销售的多维度变革，以此带来前述丰富的产业族群和产品线。此后，云南白药在2016年至2019年完成混改和整体上市，全面激活企业体制机制。

如今，进入数字化、人工智能时代，云南白药同样跑在了行业前沿。

在高管团队上，前华为中国区副总裁董明、前华为技术中国区首席财务官马加、前京东集团副总裁赵英明先后加入云南白药，他们分别在数字化业务、解决方案整合海外事业运营、消费品及零售领域等领域具有丰富经验。其加入本身就可见云南白药变革的决心。

在渠道覆盖方面，云南白药积极布局线上电商领域。以健康品事业部旗下的养元青洗护产品为例，今年上半年，其营收同比大增90%。“618”期间防脱洗护市场增长率持续上升，养元青全网销售额突破新高，其中兴趣电商板块增长贡献高达80%，天猫平台国货防脱洗发水排名第一。

在产品供应链方面，2020年起，公司建立了“数字三七平台”，通过数字化追溯重构产业链，集三七研发种植、生产加工、仓储物流、质量追溯、销售及服务于一体。今年上半年，同样得益于品种精细化管理、实现动态的数字化库存管理，公司省医药板块6月存货期末余额较年初减少达约12%。

而在最前沿的AI领域，云南白药则携手行业龙头华为，基于自身在中药及植物领域的多年积累、行业独有的植物标本数据库、云南天然提取物的数据库、国外天然产物库，与华为将在大小分子设计、相关病症、数据库开发等多个方向展开合作。今年8月，云南白药还正式启动运作智慧科技业务单元（BU），致力于打造云南白药全球数字化平台。

正是因为始终坚持守正创新、与时俱进，云南白药在与中国资本市场共同成长的这30年里备受赞誉。公司始终遵守公司法和证监会、交易所的各项治理规则，在治理体系和治理结构方面不断优化，推动公司生产经营效率的进一步提高。

在近期国家工信部等六部门联合举办的“2023中国医药(600056)工业发展大会”上，云南白药上榜“2022年度中国医药工业企业百强榜”和“2023年中国医药工业最具投资价值企业”。作为中医药现代化龙头企业，云南白药正不断做强做大产业，提升中国医药品牌的竞争力与影响力。

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