2023年扣非净利至少大涨146%！三只松鼠再战线下渠道，发力社区零食店

2023年，三只松鼠(300783)（300783.SZ）盈利能力大涨。据该公司1月15日发布的业绩预告，2023年归属于上市公司股东净利润为2亿元-2.2亿元，同比增长54.97%-70.47%；扣非净利润1亿元-1.1亿元，同比增长146.90%-171.59%。

公告次日，三只松鼠股价应声上涨，1月16日报收20.1元/股，涨幅3.61%。不过，三只松鼠1月17日报收19.05元/股，跌5.22%。

三只松鼠在业绩预告称，2023年公司坚定彻底地执行“高端性价比”总战略，基本构建“全品类、全渠道”的全新基本盘。主要举措是围绕外部市场环境的变化，积极推进供应链全链路优化，实施品类结构与渠道结构双向调整。

据业绩预告，三只松鼠在坚果品类方面通过原料一产集采、自主制造的深入、销售渠道的联动，实现了坚果全线产品的极致性价比；在零食品类方面，洞察消费者需求，反向联动供应链的全链路优化，打造了一批极致性价比的核心单品。

三只松鼠还表示，2024年将继续坚定和更加彻底地执行“高端性价比”战略，并在“全渠道、全品类”布局中，聚焦做强新兴渠道与聚焦做强坚果和零食大单品。

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2023年前三季度，三只松鼠的营收表现并不算出色。财务数据显示，2023前三季度，三只松鼠实现营收45.82亿元，同比下降14.07%。据东方财富(300059)数据，2023年前三季度，三只松鼠毛利率为24.74%，对比上年同期下降2.81个百分点。

时代财经梳理发现，2023年前三季度，三只松鼠销售费用为8.24亿元，同比下降31.57%，一举节省3.80亿元。对此，三只松鼠在财报中表示，销售费用降低的原因为平台服务及推广费用减少。

三只松鼠在业绩预告强调，公司自2023年6月起实现营收持续稳定增长，特别是在第四季度年货节后移背景下，依然实现双增长。

时代财经注意到，三只松鼠的政府补助有上升趋势。财务数据显示，2023年前三季度，三只松鼠收到政府补助9996.46万元，在第四季度收到政府补助2500万元。以此估算，三只松鼠2023年共收到政府补助约为1.25亿元。

2020年-2022年，三只松鼠获得的政府补助分别为4827.88万元、9042.01万元和9455.61万元。时代财经以投资者身份致电三只松鼠，询问2023年政府补助创新高的原因。对方回应，这是由于过去几年补助款项于2023年到账所致，未来补助款项规模目前无法确定。

业绩走高，三只松鼠计划重新拾回线下渠道。

三只松鼠此前更依赖线上销售渠道。据2019年财报，该公司线上渠道收入占比97%。不过，线上渠道收入增长放缓已是业内共识，三只松鼠将目光瞄向线下渠道。2019年，三只松鼠创始人章燎原提出“万家门店计划”，宣称要一年内开出1000家线下门店，预计到2022年开出10000家线下店。

2020年，三只松鼠开始大举布局线下门店，当年投食店（即自营实体店铺）新开78家，累计开店171家；联盟店新开641家，累计达872家。然而，线下开店并不顺利，2021年起，三只松鼠的线下门店开始减少，投食店数量降至140家，联盟店仅增长至925家。

据2021年年报，三只松鼠投食店实现营收8.18亿元，占总营收比例为8.37%；联盟店营收7.49亿元，占总营收比例为7.67%。2022年4月，三只松鼠宣布全面暂停门店扩张。

2022年年底，三只松鼠确定“高端性价比”战略，踏足零食行业内最火热的零食量贩店模式。章燎原对外表示，“高端性价比”战略的本质，是为消费者提供更质高价优和丰富可选的全品类零食，通过供应链优化确保产品品质的同时，杀掉品牌溢价，从而实现高质兼具性价比。

三只松鼠重新构建线下门店体系，转向自有品牌社区零食店，并进行规模化扩张。三只松鼠曾公开表示，社区零食店符合当前消费市场下沉趋势，有较大增长空间，目前作为公司当前重大战略性项目推进。

三只松鼠社区零食店在2023年6月启动，首批推出5家店铺，截至目前，社区零食店全国门店总数突破180家。对此，三只松鼠向时代财经表示，以社区为单元、提供质高价优零食类产品的家庭消费场景，将成为新一轮需求并持续成为主流。