淘天涨势低迷，回购股份“救火” 阿里如何重塑信心

2月7日晚间，阿里巴巴集团（以下简称“阿里”）发布了2024财年三季度财报（阿里巴巴财年为每年4月至次年3月）。三季度，阿里营收2603亿元，同比增长5%，淘天集团和云智能集团同比增速分别为2%和3%，均未跑赢集团增速。与此同时，阿里也宣布将扩大股份回购总规模“救火”。不管是子业务出售消息频出，还是阿里云暂缓独立进程，都传递出正在穿越新周期的阿里更为谨慎的态度。旧王地位不稳，新王来势汹汹，在“电商一哥”的攻守之间，阿里还需要完成更多。

利润双降，中国零售商业仅增1%

往年都在春节后公布财报的阿里，今年有些着急。阿里2月7日晚间发布2024财年三季度财报。财报数据显示，三季度，阿里收入2603.48亿元，同比增长5%；经营利润225.11%，同比下降36%；净利润107.17亿元，同比下降77%；经营活动产生的现金流量净额为647.16亿元，相较2022年同期的873.7亿元同比下降26%。

在具体业务方面，阿里的“一条腿”——淘天集团在2024财年第三季度经历了电商大促“双11”，但增长势头仍不突出。该季度淘天集团收入为1290.7亿元，同比增速仅为2%。其中中国零售商业收入为1237.62亿元，对比去年同期的1227.36亿元仅仅增长1%，中国批发商业增长较为明显，该季度收入为53.08亿元，同比增长23%。

而阿里的“另一条腿”——阿里云在2024财年第三季度也延续了上季度的微增势头。根据财报，该季度云智能集团收入为280.66亿元，同比增长3%。上个季度，阿里云收入则是同比增长了2%至276.48亿元。对此，阿里在财报中透露，“智能云集团通过减少利润率较低的项目是合约类收入，持续提升收入质量”。

尽管两大主营业务增长疲软，但在2024财年第三季度，阿里的国际化业务仍然是其强势的增长引擎。财报数据显示，阿里国际数字商业集团收入同比增长44%。其中，速卖通订单同比增长超过60%。菜鸟该季度营收为284.76亿元，同比增长24%，主要由跨境物流履约解决方案收入所带动。

此外，本地生活集团和大文娱集团也分别以同比增长13%和18%的增速跑赢了集团“平均线”。

淘天增长低迷，阿里增持“救火”

或许是意识到淘天集团和阿里云还很难在短期拉动集团的增长大盘，阿里集团首席执行官吴泳铭在财报中明确强调“集团最高优先级是让电商和云计算两大核心业务重燃增长动力”。并表示，未来一年，阿里“将在改善用户核心体验上加大投入，以支持淘天集团重拾增长及稳固市场领导地位”。

正在重拾“增长及稳固市场领导地位”的淘天集团，当前的日子确实不算好过。阿里透露，本季度淘天集团的线上 GMV取得了同比健康增长，交易买家数和订单量也实现了“强劲增长”。根据官方披露数据，淘天集团在过去4个季度中，平台商家数继续录得同比增长持续保持双位数的增长。只不过，阿里也表示，这些增长“部分被平均订单金额下跌所抵销”。

“平均订单金额下跌”的背后，是近年来阿里中国零售商业板块的持续增长疲软。财报数据显示，2023财年第三季度，阿里的中国零售商业营收为1657.65亿元，同比下滑1%；2022财年，中国零售商业的收入同比增长7%，均未跑赢集团增速。

“在消费趋于理性的大背景下，消费者比价意愿和比价能力增强，也给淘天的供应链带来很大的调整压力。”零售电商行业专家、百联咨询创始人庄帅表示，除了老对手京东之外，拼多多、抖音电商、小红书电商和视频号、百度等电商“后辈”来势汹汹，也进一步将淘天拖出了“舒适圈”。

“淘天近期的组织变动和战略调整都较为频繁。”庄帅坦言，对于淘天的体量来说，调转船头从来不是容易的事情。

或许是为了重新挽回投资者的信心，根据美国证监会发布的文件，2023年第四季度，蔡崇信家族基金Blue Pool增持了价值约1.51亿美元的阿里美股股票。另一边，根据《纽约时报》的报道，马云也在同时期购买了5000万美元的香港上市股票。

或许是看到了“两大创始人增持”的消息给市场带来的积极反应，在本次财报中，阿里宣布将股份回购计划增加250亿美元，股份回购总规模增至650亿美元，回购有效期将延长至2027年3月底。

收缩与聚焦，阿里未来信心何来

在去年3月那场“1+6+N”的拆分中，阿里将其中的“1”定为“投资控股公司”，紧接着原来淘天“1号位”戴珊也宣布将协助筹建阿里资产管理公司。这或许也意味着在集团层面，阿里将进一步加大集团资产和资金的管理力度，持续“聚焦”战略。

也正是在今年2月，根据彭博社报道，阿里正在考虑出售旗下百货和购物中心运营商银泰商业。而在上季度财报电话会中，吴泳铭宣布1688、闲鱼、钉钉、夸克成为阿里巴巴第一批战略级创新业务“四小龙”。在一定程度上，这四个业务也承载着阿里未来一段时间的增长希望。

不难看出，收缩亏损较大、短期内难以提升自己盈利能力的业务线，以积攒余力，帮助创新业务更快地稳定住盈亏平衡点，是阿里短期内的聚焦重点。就算是增长势头强劲的国际业务也不例外。一位接近阿里国际数字商业集团旗下电商平台Lazada的人士告诉北京商报记者，今年 Lazada已经开启了裁员，对于预算的相关政策也有所收紧。

作为“百足之虫”，阿里旗下的业务线十分庞大。因此，就算是代表过去某一段时间辉煌巅峰的业务线，如今也面临着尴尬的境地。在本季度财报中，针对集团经营利润同比下降36%的数据，阿里表示主要是由于高鑫零售的无形资产减值和优酷的商誉减值所致。“在未来很长一段时间内，阿里都需要解决内部组织与战略及业务的匹配度和一致性问题。”庄帅说道。

当过往的辉煌已经黯淡，能否在穿越周期的过程当中重塑投资者的信心，这是阿里当下需要考虑的事情。在庄帅看来，为了遵循吴泳铭所阐释的“技术驱动的互联网平台业务、AI驱动的科技业务、全球化的商业网络”三大优先级，包括淘天在内的各大业务板块都需要在面临外部竞争的同时找到自身的新的核心竞争力，“比如淘天，就应该借助AI技术为电商业务带来更多的创新和突破”。

北京商报记者 何倩 乔心怡