格科微业绩连续下降两年 市值较上市首日蒸发逾360亿

　　近年来，由于全球经济增速放缓、全球终端市场需求疲软以及外部政策环境影响，全球半导体产业进入下行周期。面对半导体行业下行周期，企业也难逃业绩下滑的命运。

　　2月28日晚，格科微（688728）发布2023年年度业绩快报，公司实现营业总收入46.97亿元，同比下降20.97%；实现归母净利润5073.21万元，同比下降88.44%。

　　尽管业绩下滑，但是投资者信心十足，有投资者在格科微股吧中表示，“23年四季度营收14.45亿，同比2023年四季度的13.7亿，还上升了5%。环比23年三季度的13.9亿，也有4%的增长。业绩拐点已经可以确认。行业周期也确认回暖。”

　　业绩已连续下降两年

　　资料显示，格科微成立于2003年，总部设于中国上海，主营业务为 CMOS 图像传感器和显示驱动芯片的研发、设计、封测和销售，产品主要应用于手机，同时广泛应用于平板电脑、笔记本电脑、可穿戴设备、移动支付、汽车电子等消费电子和工业应用。

　　格科微2021年8月18日在上交所科创板挂牌上市，公司实际控制人是赵立新、曹维。

　　2024年2月28日晚，格科微发布2023年业绩快报。报告期内，公司实现营业总收入46.97亿元，较上年同期下降20.97%；归母净利润5073.21万元，较上年同期下降88.44%；扣非归母净利润6161.12万元，较上年同期下降82.59%。

　　值得注意的是，这并不是格科微上市以来业绩第一次下滑。

　　Wind数据显示，2021年-2022年，格科微的营业收入分别为70.01亿元、59.44亿元，归母净利润分别为12.58亿元、4.39亿元。

　　由此可见，上市近三年，格科微的营业收入和归母净利润已经连续下降了两年。

　　对于2023年业绩的下滑，格科微的解释是，公司受到地缘政治、全球通胀等多重因素影响，消费电子市场需求放缓，手机行业景气度降低。公司具有传统优势的200-800万像素产品出货量减少；公司独有的高像素单芯片集成技术研发成功，自2023年9月起，1300万及3200万像素产品已逐步实现量产，5000万像素产品亦实现小批量出货，1300万像素及以上产品出货量稳步上升，但作为新进入者，公司在定价策略上有所控制，毛利率因此下降。

　　德邦证券研报认为，格科微2023年“全年营收端同比下降，主要受消费电子市场需求放缓、手机行业景气度降低影响，公司传统优势产品出货减少。公司盈利水平下降，主要系公司高像素产品迭代相关研发费用提升、产线计提折旧以及公司作为新进入者在定价策略上有所控制，毛利率下降影响净利润。”

　　市值较上市首日蒸发逾360亿

　　从公司战略发展来看，格科微上市之初就开始从Fabless（无晶圆厂模式）走向Fab-lite（轻晶圆厂模式）。

　　一般而言，A股大部分的芯片设计公司均为Fabless模式，即使是CIS国内龙头——韦尔股份（603501）同样采取Fabless模式。不过，CIS领域另外两大龙头——索尼和三星，均为IDM（垂直整合制造模式）。

　　2020年7月，格科微在上海临港的自有晶圆厂开工建设，至2022年8月，公司募投项目“12英寸CIS集成电路特色工艺研发与产业化项目”已进行BSI风险投片，良率优秀并进入产量爬坡。

　　有观点认为，2023年为格科微的业务转折之际。

　　2023年6月，格科微“12英寸CIS集成电路特色工艺研发与产业化项目”首批产能正式量产，是公司转型Fab-lite的又一阶段性成果；12月，公司全球首发两颗单芯片5000万像素产品。

　　德邦证券研报认为，格科微自主晶圆厂的成功建设和推进是公司由Fabless转为Fab-lite模式的一大标志，并将为公司提升研发迭代速度、保护自主工艺能力、保障产能安全提供基础。“伴随公司新产线产量逐步攀升，高端新品市占率提高，未来公司业绩有望实现厚积薄发。”

　　2023年12月22日，格科微的上海临港工厂正式投产，标志着公司完成了向Fab-lite模式的华丽转身。

　　德邦证券研报认为，临港工厂的建设将有望促进格科微实现“大步跨跃”式的工艺进步，具备与世界一流图像传感器公司一争高下的技术。因此，该券商预计格科微2024-2025年将实现收入62.16亿元、75.66亿元，实现归母净利润2.90亿元、5.38亿元。

　　针对业绩走势，有投资人在2023年底的投资人关系活动上对业绩展望发问。格科微曾回复称，“2022年，全球半导体周期下行，公司也受到了影响，并努力维持毛利率水平。2023年行业有逐步恢复的迹象。未来，公司长远业绩目标是希望收入达到30亿美金。”

　　但是，连续两年业绩下滑直接影响了二级市场的股价，格科微2021年8月18日上市首日的发行价为14.38元，当日最高涨至41元，收盘价为35.25元，公司市值约为881亿元。

　　2024年2月29日，格科微的股价以上涨6.99%报收19.75元，公司市值约为514亿元，较上市首日已经蒸发了逾360亿元左右。

　　在技术创新的同时，如何提高公司股价，做好市值管理回报投资者，或许是格科微应该深思的另一个问题。