普益基金投顾月报｜3月市场震荡反弹，磐石、金牛系列组合均跑赢基准

3月份，A股市场总体表现为小幅上涨，上证指数成功守住了3000点这一关键位置。债券市场结束了持续了三个月的上涨行情，转入震荡状态，但债市趋势尚未逆转。

值得一提的是，3月份制造业经济数据正在好转，采购经理指数（PMI）达到了50.8，大超市场预期，特别是出口订单的增加带动了整个行业的复苏。未来一段时间，我们预计大家对经济的信心会增强，因为虽然房地产市场还有些不确定，但出口和制造业已经有了明显的积极变化，我们对经济的前景持乐观态度。

一、3月A股、港股、美股市场表现概览

数据来源：Wind、普益基金，截至2024年3月31日。

A股走势分化，整体看主要指数上涨为主，其中小盘风格领涨，微盘股指数在3月份大幅反弹，但年内收益表现仍较差。

港股美股3月份反弹，其中美股在3月份多次创出新高，当前环境下美股仍值得关注。越南市场表现依然稳定。

二、3月国内股票市场指数及策略表现

?股票市场指数：

1月份股市在基本面没有明显恶化的情况下，股市一路下跌，上证指数最低跌至2635.09。经历过度悲观中的非理性杀跌后，估值水平迎来了修复。近一个月各大指数出现不同程度反弹上涨，截至3月29日， 沪深300收涨2.53%，中证500、中证1000分别上涨1.97%、5.61%。

数据来源：Wind、普益基金，截至2024年3月31日。

? 策略表现

股票多头、500指增、1000指增策略近一个月均录得正收益，其中500指增和1000指增绝对收益靠前，涨幅分别为5.09%、8.08%，中性策略涨幅为1.34%，各策略相对于对标指数均录得正超额。

数据来源：Wind、普益基金，截至2024年3月31日。

? 交投环境

3月份，沪深两市日均成交额维持在万亿元以上水平。相较2月份进一步提升，成交水平升至2023年5月以来的新高。北向资金延续上月有较大幅度净流入。

数据来源：Wind、普益基金，截至2024年3月31日。

? 市场风格

近一个月小市值、微盘风格极端的踩踏及市场风格剧烈切换后，小盘及成长风格整体表现较强，但月底风格有所切换。近一月市场交易活跃，股票分化度、量化超额环境良好，量化选股策略管理超额修复明显。

数据来源：Wind、普益基金，截至2024年3月31日。

? A股估值水平

估值上看，沪深300的PE仅11.66，处于近5年来的25.64%分位，整体估值水平仍估值仍处于历史低位。当前股债性价比则继续上行处于极值点位，具有相对较高的安全垫。

数据来源：Wind、普益基金，截至2024年3月31日。

二、组合业绩表现

数据来源：盈米基金，截至2024年3月31日。

在去年年末至今年年初的时候，市场因过度悲观发生非理性杀跌，随后在国家的各种政策和措施呵护下，各大指数均出现了不同程度的修复甚至是反转的情况。在如此极端的市场行情下，部分组合曾经在短时间内跑输对应的业绩基准。但在3月市场回归正常后，各组合也开始发力，在各个不同时间端的比较中，大多数组合表现均跑赢了基准，从长期来看，金牛和磐石组合均带来了超额收益。

数据来源：盈米基金，截至2024年3月31日。

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