探路者23年营收净利双增，24Q1扣非净利润四倍高增长

4月25日晚，探路者发布了2023年年报和2024年一季度报告。其中，2023年公司实现营业收入13.9亿元，同比增长22.1%；实现归母净利润7179.8万元，同比增长2.7%，连续三年实现正增长。2023年，探路者芯片业务营业收入超过1亿元，达到1.33亿元，同比增长1482.39%。

而令投资者更感意外和惊喜的是，探路者2024年一季度营收达到3.82亿元，同比增长57.7%；实现归母净利润7118万元，同比大幅增长286.55%；扣非净利润6689万元，实现了同比417.91%的飞速增长。

作为户外用品行业龙头企业，又头顶“芯片设计”的光环，探路者自上市以来就不缺关注度和想象力，当下更是亮点与看点纷呈。

经营数据优异，拓展业务宽度

近年来，国家相继出台一系列政策文件，为户外运动产业持续、健康、高质量发展指明了方向，提供了政策支持。2023年10月，国家发展改革委、体育总局等五部门联合印发的《促进户外运动设施建设与服务提升行动方案（2023—2025 年）》提出，到2025年，户外运动设施建设和服务质量供需有效对接，全国范围内形成一批发展基础好、服务保障全、地方特色强、配套产业优的户外运动发展高地，推动户外运动产业总规模达到 3 万亿元。。

探路者作为国内户外产业龙头，2023年增长呈现出高质量态势，其中比净利润实现增长更值得关注的是，经营活动产生的现金流量净额这一重要经营指标表现尤为出色。财报显示，2023年探路者现金流达到历史最高水平，经营活动产生的现金流量净额4.09亿元，同比增长101.9%

经营活动产生的现金流量净额是企业的日常经营活动产生的现金成果，最能体现一家公司的造血能力。经营活动产生的现金流量净额越大，说明公司自己造血的能力越强，公司持续发展的内生动力越强。更为重要的是，探路者是国内最早布局户外产业的企业之一，目前在这一领域已经有了厚重的积累。

2024年一季度，安踏、李宁和特步等鞋服公司发布的业绩指引显示，营收在个位数增长。而一季报显示，探路者营收和净利润大幅增长，扣非净利润更是同比增长超四倍，呈现出远超同业上市公司的强劲动能。

目前，探路者产品已覆盖目前国内户外生活的主要领域，包括户外服装、鞋、背包、帐篷、睡袋、登山装备等上百个品种。

户外用品行业品牌之间的竞争目前不仅是依赖某一方面的优势，而已是全产业链效率的综合比拼，公司作为国内户外用品行业中的优秀企业，已在品牌建设、营销管理、产品研发、供应链管理、职业团队建设等方面建立了领先的综合核心竞争力。

当一个行业处于扩容阶段，其隐藏的潜在信息是，哪怕企业的市场地位与竞争力保持不变，也能跟随行业被动增长。更何况，探路者的竞争力是在快速持续向上，正大幅拓展自己的业务宽度。

提升产品高度，擦亮“双主业名片”

财报显示，在“芯片业务+户外业务”双主业战略的推动下，公司 2023 年稳中求进、变中求新，坚持长期主义，聚焦自有品牌，深度挖掘国内外户外和芯片市场的发展空间，持续提升各类产品竞争力。

作为中国户外优秀企业，探路者率先建立国内领先、完全自主知识产权的“极地仿生科技平台”；先后承接中国南（北）极考察队、珠峰高程测量队、神舟系列（十二号到十七号）载人航天以及25日发射的神十八、中国大洋第80航次科学考察等国家级重大项目，提供服装装备支持。

探路者秉承“专业化”“年轻化”“高端化”的经营思路，推出极地系列、HIMEX 系列等核心 IP 资产，结合当下热点场景，与产品紧密结合，夯实品牌势能，彰显产品科技属性。公司拥有获得国家科技进步二等奖的极地仿生科技平台及十三大项 TiEF 面料科技。

2023 年度公司共获得 7 项 ISPO 大奖，其中公司自主研发的“Phase Change Air Conditioner fabric”和“Aerogel doubleside Resilient fleece”凭借卓越的轻盈保暖性能获得了来自世界各地专业评审的青睐，在全球众多国家的创新产品中脱颖而出，分别摘得全球 TOP FIVE 及全球 TOP TEN 两项大奖；公司凭借自主研发的高科技面料产品荣获“中国流行面料优秀奖”7 项、自主研发的“冰翼山影”凉感防晒超轻皮肤衣材料获得“最佳市场应用大奖”1 项，彰显了公司在专业户外材料的研发实力。报告期公司科技研发方面共获奖项 18 项。

而“双主业名片”的另一张——芯片业务上，探路者同样取得重大进展，展现强劲发展势头和战略布局芯片业务决心。

财报显示，公司继续加强研发投入力度，持续丰富技术储备，为行业客户提供高性能、高品质、适用性强的系列产品，进一步推进研发成果的快速转化，努力提升公司产品的综合竞争力。在AM Mini LED驱动芯片产品方面，通过技术升级，提升产品内部模块集成度，减少内部器件尺寸和物理间距，增加单片晶圆切割的芯片数量，降低芯片成本；产品方面，公司在触控IC、Mini LED背光和直显产品研发上均有所突破。Mini LED 背光驱动IC，新研发出 8ch 低成本方案，终端客户推广中。OLED车载触控IC，已在客户端完成模组验证，整车厂进一步验证中。主动笔触控IC，新品正在积极研发中。

2023年3月，探路者收购了芯片设计公司G2 Touch，，是全球少数几家掌握On-Cell单层压力触控技术且形成规模化销售的显示触控芯片设计公司，主要为客户提供全品类（触控笔记本电脑、智能手机、平板电脑等）触控IC产品。该公司并表仅仅7个月，实现营业收入贡献为1.22亿元，净利润影响为2,946万元，经营情况远超预期。

探路者作为最早登陆创业板的上市公司，之所以能在强手如云的国内市场越战越勇，其根本原因就是公司始终坚持占领技术制高点，提升产品高度。户外产业和芯片行业都是具备很高产业确定性的希望之星，两者的加持注定会把探路者的产品力推向一个新的高度。

聚焦新质生产力，重构想象空间

加快发展新质生产力是新时代实现我国经济和社会高质量发展的必然要求。而探路者坚持“科技报国，引领高质量生活方式”的使命，从另一个层面来解读，正是聚焦打造新质生产力。

财报显示，2023年，探路者研发投入为6663万元，同比增长13.18%；2024年一季度，公司研发投入1238万元，同比增长16.8%。研发投入增速在国内上市公司中居于前列。

行业的竞争，共识是用户之争，而用户之争的本质是产品之争。只有好产品，才能成就好企业。

户外业务领域，探路者二十余年持续加强产品科技研发投入，不断提升研发设计创新能力与产品科技性能，建立起国内领先、完全自主知识产权探路者TIEF科技平台，持续打造符合品牌定位、满足场景功能需求、蕴含品牌精神及户外文化的极致匠品。

在芯片业务方面，公司是国内同时在直显及背光产品拥有Mini LED主动式驱动芯片，新推出8ch Mini LED背光芯片和4in1Mini LED直显芯片，不仅扩大了应用范围，同时还优化了成本。而主动式显示驱动技术将逐步拓展至 Micro LED 微显示和智能车灯等领域。

探路者在触控芯片IC设计领域，能基于自身专利为客户提供全品类触控芯片及解决方案，广泛应用于笔记本电脑、智能手机、平板电脑、车载等显示触控产品。

财报显示，目前公司在全球注册和拥有的芯片专利193项，知识产权的持续积累，奠定了公司先进技术的领导地位。

4月27日，探路者将在2024中关村(000931)论坛年会上举办“前瞻：新一代视显芯片发展”专题活动，邀请学术权威和行业专家共同研讨新一代视显驱动、触控驱动的技术发展和产业趋势，把握技术发展方向，在Mini/Micro LED驱动IC和触控IC领域积极布局。

从2021年开始布局芯片产业，历经两年多的艰难跋涉，探路者走到今天且越站越高，触达全球多家知名企业客户，最核心的原因就是越来越强的芯片产品。这得益于在公司管理层正确的大方向指引下，始终如一、知行合一地做正确的事。

当企业进入一个新市场，其发展曲线往往呈现非线性规律，即初期由于环境陌生而增长缓慢，一旦市场被撬开，后期便会以加速度的形式扩张。很明显，探路者这几年在芯片领域的持续耕耘已完成热启动，随着行业回暖，公司业绩正驶上快车道，重构想象空间。

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