显示芯片行业回暖，探路者“第二增长曲线”开始穿越周期

当前，半导体显示触及智慧屏、工业传感器及汽车电子等消费终端，叠加显示技术不断创新突破，行业迎来井喷式发展。

在2023年实现22.1%的营收增长后，今年一季度营收达到3.82亿元，同比增长57.7%；实现归母净利润7118万元，同比大幅增长286.55%。经历一番自我迭代和变革，探路者加速进入收获期，双主业中的显示芯片业务贡献颇大。

深耕户外行业二十五载，探路者管理团队带领公司进入双主业“2.0时代”，通过科技创新筑牢新质生产力底座，成功穿越芯片周期。

价值驱动，一场高质量业绩翻身仗

2023年上市公司年报和2024年一季报已收官。在户外用品和芯片行业中，探路者的答卷令人侧目。2023年公司实现营业收入13.9亿元，同比增长22.1%；实现归母净利润7179.8万元，同比增长2.7%，连续三年实现正增长。其中，芯片业务营业收入达到1.33亿元，同比增长1482.39%，发展势头强劲。

来到今年一季度，探路者向上动能愈发强劲，营收达到3.82亿元，同比增长57.7%；实现归母净利润7118万元，同比大幅增长286.55%；尤其是扣非净利润在去年高速增长573.51%的基础上，一季度再次高增长417.91%。证实双主业战略部署正加速变现，高速成长在延续。

一季报虽然没有披露芯片业务和户外业务的具体数据，但亮眼的业绩“主要系较去年同期合并范围增加，芯片业务利润增加，同时户外业务随着收入增长经营利润提升所致。”

文字间还是透露出，芯片业务已成长为公司另一根“擎天柱”。

无论是和大盘相比，还是同行对比，探路者的业绩表现都十分出色。

行业对比来看，如果放在显示面板行业，探路者今年一季度的扣非净利润增速在56家A股上市公司中是名列前茅。

更为关键的是，这是一场高质量的胜利，利润增速超过收入，公司净利率今年一季度更是达到17.53%，创近十年以来新高。

而现金流是衡量企业价值的一项重要指标。巴菲特就是秉持自由现金流的投资哲学，发掘出了苹果、可口可乐等超级大牛股。2023年，探路者股份经营活动产生的现金流净额为4.09亿元，同比增长101.9%，达到历史最高水平。

无论是业绩基本面，还是为资本市场的价值创造能力，2023年和今年一季度的探路者都堪称优异，而且这种高质量发展的势能还在延续。

全面更“芯”，成功穿越周期

2021年，探路者结合自身的优势，切入芯片新赛道，开启了“户外+芯片”的双主业发展模式。公司先后收购了北京芯能、G2Touch等芯片设计研发和生产企业，专注于显示领域高端芯片的研发和设计。

财报表现优异的核心原因，就在于过去三年的深刻变革。表面看是财务数字的不断向好，但如果没有持之以恒的战略定力，就如同无源之水无本之木，业绩改善也很难持续。

通过全面更“芯”，探路者展现出更加厚实、更加澎湃的底座。

公司芯片业务以G2 Touch、北京芯能及江苏鼎茂半导体有限公司（简称“江苏鼎茂”）为载体，G2 Touch专注于触控芯片设计研发，北京芯能专注于Mini/Micro LED显示驱动IC设计研发及模组生产，江苏鼎茂则专注于为客户提供芯片封测服务。

经营产品涵盖全品类触控芯片设计、Mini/Micro LED显示驱动IC设计、芯片封测及智能装备等，同时提供相应解决方案及技术服务。

营销端方面，公司重点发力消费电子、公共显示和智能车载等市场，持续开拓优质客户，加强与战略客户深度合作，增强行业认可度及客户合作粘性。

随着全球经济活动逐渐恢复，消费电子产品、车载显示市场需求逐步增长，对高质量显示设备的需求也随之增加。进入2024年，Mini LED显示屏继续呈现高速增长态势，一体机、虚拟拍摄、户外高清等应用也在继续稳步成长，预计全球LED显示屏市场规模增速有望达到10%。显示行业正处于需求复苏和技术进步带来的上升周期。

从长远来看，随着行业景气度的进一步提升，产业链企业有望持续受益。

探路者通过技术、工艺、品牌等多方面的沉淀与变革，积极突破核心关键技术，加快前沿技术的转化应用，把原先默默无闻的芯片第二主业，打造成规模又经济的成熟产业线，率先走了出来。

当然，只有产业逻辑的彻底迭代更新，才能保持长期胜利。而探路者是持续进化，通过自我革命，顺应变化，全面更“芯”，成功穿越行业周期。

筑牢科技壁垒 打造新质生产力底座

科技创新一直是探路者发展历程中的基石战略。

作为国内同时在直显及背光产品拥有Mini LED主动式驱动芯片的公司。探路者新推出8ch Mini LED背光芯片和 4in1Mini LED直显芯片，不仅扩大了应用范围，同时还优化了成本。主动式显示驱动技术逐步拓展至Micro LED微显示和智能车灯等领域。

探路者在触控芯片IC设计方面，有基于自身专利、为客户提供全品类触控芯片及解决方案，广泛应用于笔记本电脑、智能手机、平板电脑、车载等显示触控产品。

目前公司在全球注册和拥有的专利193项，知识产权的持续积累，奠定了公司先进技术的领导地位。主要产品包括LCD触控IC、OLED触控IC及电池保护IC等，是全球范围内少数几家掌握On-Cell单层压力触控技术且形成规模化销售的显示触控芯片设计企业。

探路者2023年6月收购了一家芯片封测公司，增强了封测环节的能力，赋能公司现有封测工厂，可以说，带领现有芯片业务进入了2.0时代。

前期在技术上已完成大量投入与建设的探路者终于迎来了收获期，意味着公司科技创新和产品迭代进入新纪元，打造了坚实的“新质生产力”底座，壁垒深厚。

正如管理层判断，户外和芯片行业格局都在不断变化，“户外+芯片”双主业发展战略能帮助探路者利用科技加持冲破行业壁垒，以自身科技力打造竞争优势。

2024年，显示市场将迎来拐点已成为行业共识，尤其是2024年下半年全球将密集举办多场大型体育赛事，有望加快户外运动+显示市场的需求攀升。

伴随业绩快速增长，探路者目前动态市盈率只有18倍，远远低于“户外+芯片”的同行们。消费企业的韧性+科技企业的差异化竞争力，给予探路者更广阔的前景与想象力。

利润持续跃升，探路者已经证明了自己的盈利能力，市场也给予正向反馈。华西证券在研报中发出了买入指引，大幅上调今明两年公司营收业绩。今年2月份以来，探路者股价涨幅超70%,未来或将出现估值与业绩双提升的“戴维斯双击”现象。

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