业绩大涨下，传音控股第一大股东减持套现逾10亿元、去年手机销量仍未回归“巅峰”

　　被誉为“非洲手机之王”的传音控股，在近期股价下滑明显之际，控股股东突然减持套现超10亿元引发关注，并引来投资者的质疑“为什么贵司股价一直在下跌？而且贵司5月17日也发布了大股东减持的公告，贵司是对自己公司后面经营业绩不看好吗？连贵司大股东都在这个时候来减持，让我们怀疑贵司业绩是否出现了问题？”。2019年9月上市以来至今，传音控股提交的五份年报，营收、净利润整体均大幅增长。不过，从手机整体销售量来看，传音控股去年的数据表现仍未回归上市后的“巅峰”即2021年度的表现。

　　股价下滑两成、控股股东减持套现超10亿元受质疑

　　上市以来（除去2022年度），业绩高增速之下，传音控股股价随之高涨，相比发行价35元/股，其当前股价已涨至超130元/股（截至5月29日数据）。不过，近一个多月，传音控股股价下滑明显，引发关注。

　　据同花顺(300033)数据，4月17日至今，传音控股股价整体下滑超20%，其中4月25日当天股价更是收跌超10%。而4月22日晚间、4月24日晚间，传音控股均披露了同比大增的业绩报告。

　　股价下滑明显背后，笔者注意到，传音控股于5月18日披露股东询价转让计划书，显示，因自身资金需求等因素，控股股东深圳市传音投资有限公司拟转让股份8,065,652 股，占传音控股总股本的比例为1.00%。

　　5月23日，传音控股公告，2024 年 5 月 23 日，深圳市传音投资有限公司通过询价转让方式减持公司股份8,065,652 股，占公司总股本的 1.00%，本次询价转让的价格为 125.55 元/股。按此计算，深圳市传音投资有限公司本次减持合计套现金额约10.13亿元。本次询价转让后，深圳市传音投资有限公司持有公司股份比例从 50.64%减少至 49.64%。

　　公开资料显示，截至2024年3月31日，深圳市传音投资有限公司为传音控股的第一大股东、控股股东，持股比例为50.64%。上述股份转让后，深圳市传音投资有限公司仍为传音控股之控股股东。

　　对于在股价整体下滑明显之际，控股股东突然减持，引发了投资者质疑。在上证e互动平台上，有投资者质疑“为什么贵司股价一直在下跌？而且贵司5月17日也发布了大股东减持的公告，贵司是对自己公司后面经营业绩不看好吗？连贵司大股东都在这个时候来减持，让我们怀疑贵司业绩是否出现了问题？”

　　传音控股回复表示，股东是结合自身资金需求进行的安排，与公司经营情况及业绩无关。后续公司会继续督促股东严格遵守减持承诺，公司也将严格按照相关法律、法规的要求，依法履行相关信息披露义务；同时公司将会继续全力以赴做好生产经营工作，为股东创造效益。

　　另有投资者提问“有几个问题需要贵公司解释。问题1:贵公司本次减持是什么时候计划的，具体减持的原因是什么？问题2:为什么到5月17日才第一次公布，其次17号公布1周就成交了？还是之前就谈好了，但一直并未公开。问题3:4月25日的暴跌和本次减持是否有直接关系，近期股市大跌20%，成本跌倒132左右，是否和本次减持为了降低机构购买成本有关？”

　　传音控股回复表示，股东因自身资金需求进行相关减持安排。股价波动受多种因素影响，公司严格按照相关法律、法规的要求，依法履行相关信息披露义务。

　　另外，针对公司业绩发布与股价的波动情况关联，有投资者提出质疑“公司信披存在提前泄露嫌疑！ 本人统计了四年以来公司业绩披露时点，发现以下问题： 1、公司在季报、半年报、年度快报、年度报告发布前，如果是业绩预增、业绩增长性报告，股价在报告发布前即阶段性走强，报告发布后立即大跌，而业绩预减、业绩减损性报告，股价在报告发布前即阶段性走弱，报告发布后不降反涨。 2、公司相关持股平台公司深圳、云南、赣州、万年县传音、传承、传力等公司，在业绩报告发布前在高点减持。 请予解释！”

　　传音控股则回复表示，公司严格按照有关规定履行信息披露义务；同时，公司高度重视信息合规披露，做到真实、准确、及时、完整地披露信息，确保所有投资者有平等机会获取公司信息。公司相关持股平台股东均严格遵守相关法律、法规的要求，依法履行相关信息披露义务。

　　去年手机销售量仍未回归2021年度“巅峰”

　　尽管传音控股回应称，控股股东减持与经营业绩无关。不过，传音控股上市后的一些业绩表现值得关注，例如综合毛利率整体下滑、以及去年度的手机销量仍未恢复至2021年度的“巅峰”。

　　公开资料显示，传音控股成立于2013年8月，并于2019年9月在上交所科创板上市，主营业务为以手机为核心的智能终端的设计、研发、生产、销售和品牌运营。

　　从业绩来看，传音控股上市后至今提交的五份年报，营收、净利润整体暴增。其中，营收分别录得：253.46亿元、377.92亿元、494.12亿元、465.96亿元、622.95亿元；净利润分别录得：17.93亿元、26.86亿元、39.09亿元、24.84亿元、55.37亿元；扣非净利润分别录得：15.53亿元、23.86亿元、31.12亿元、22.10亿元、51.34亿元。

　　不过，值得注意的是，上市后至今，传音控股提交的五份年报显示，其资产负债率整体走高，即2019年-2023年，分别录得：53.42%、59.56%、55.30%、48.57%、60.59%，截至今年一季度末，传音控股的资产负债率仍高达58.27%。而同期各期末，传音控股合并口径货币资金分别录得：77.17亿元、132.01亿元、98.55亿元、92.15亿元、125.99亿元。

　　从具体产品来看，传音控股年度报告显示，2019 年-2023年，公司手机销售量分别约为：1.38亿部、1.74 亿部、 1.97 亿部、1.56 亿部、1.94 亿部。可见，在2022年度，传音控股的手机出货量出现明显下滑，不过在2023年度同比恢复显著，但仍未回归2021年度的“巅峰”。

　　另外，从销量同比增速来看，2019年-2023年，传音控股分别录得：10.73%、26.64%、13.07%、-20.60%、24.23%，波动明显。与此同时，同期，传音控股手机库存量整体增长明显，分别录得：1,444.20万台、1,607.34万台、1,697.66万台、1,267.97万台、1,947.26万台，其中2023年的手机库存量同比大增53.57%。

　　从非洲市场的占有率来看，2019年度-2023年度，传音控股的口径分别显示“非洲市场占有率 52.5%，排名第一”、“2020 年公司在非洲的市场份额持续提升，智能机市场占有率超过 40%，非洲第一的领先优势进一步扩大”、“2021 年公司非洲智能机市场的占有率超过 40%，非洲排名第一”、“根据 IDC 数据统计，2022 年公司非洲智能机市场的占有率超过 40%，非洲排名第一”、“根据 IDC 数据统计，2023 年公司非洲智能机市场的占有率超过 40%，非洲排名第一”。

　　对于非洲市场的表现，在2023年年度报告中，传音控股表示，公司多年来扎根于非洲市场，凭借优异的产品性能和本地化的技术创新，在非洲市场获得了高于其他手机厂商的市场占有率和广泛的品牌影响，在业界被称为“非洲之王”。

　　不过，近年来，传音控股的智能机在非洲市场的占有率具体多少？中间有何变化？竞争优势有何变化？在财报的数据数据中，或许可以看到一些端倪。

　　从具体营收来看，2019年-2023年，非洲分别贡献营收：190.05亿元、224.52亿元、242.38亿元、206.33亿元、220.64亿元，营收占比分别录得：77.25%、60.70%、49.94%、44.93%、35.98%。可见，非洲地区的营收占比大幅下滑。

　　从毛利率来看，2019年-2023年，非洲地区的毛利率分别为：31.08%、30.99%、27.81%、27.63%、30.97%。相应的，综合毛利率分别录得：27.36%、25.74%、21.30%、21.32%、24.45%。

　　尽管对于此次控股股东的突然减持，传音控股于昨日下午五点多回应投资者表示与公司经营情况及业绩无关。不过，传音控股今日股价仍处于下跌状态，即截至5月29日下午三点，传音控股股价报收133.41元/股，收跌0.31%，盘中一度下跌1.44%。