欧佩克+引发供应过剩担忧 国际油价下跌才刚开始？

智通财经获悉，石油价格从近四个月来的最低水平继续下跌，此前欧佩克+计划比预期更早向市场投放更多石油，引发了对供应过剩的担忧。布伦特原油价格周一跌至每桶78美元以下，此前8月期货合约下跌3.4%。WTI原油价格低于74美元。该组织计划最早于10月开始取消部分自愿减产措施，同时，外界对需求前景和供应强劲感到持续担忧。截至发稿，8月份布伦特原油期货下跌0.8%，至77.76美元/桶。7月WTI原油期货下跌0.9%，至73.56美元/桶。

自4月初以来，随着地缘政治风险消退和需求出现疲软迹象，油价呈下降趋势，导致一些炼油厂降低了开工率。布伦特原油即期价差再次收窄，接近转向看跌的期货溢价结构，表明近期供应充足。根据14日相对强弱指数，原油价格最近的一连串下跌已将其推入超卖区域。这是自2023年5月以来布伦特原油价格首次突破这一关口。

欧佩克达成的协议在某些方面超出了市场预期——沙特和俄罗斯等主要成员国所谓的“自愿”减产延长至明年。不过，主要成员国将在10月份开始缩减自愿减产规模，这比一些欧佩克观察人士的预期要早;分析师对该协议的反应不一。

看跌者怀疑该组织是否真的能够在竞争对手供应激增(主要来自美国页岩油供应飙升侵占市场份额)的情况下缩减产量。欧佩克主要成员国最近的产量也超过了分配给它们的配额。高盛分析师在一份报告中表示:“我们认为这次会议是悲观的。如果市场比欧佩克乐观的预期更疲软，解除额外减产的详细计划将更难维持低产量。”

高盛认为，欧佩克+的会议结果不利于油价，并表示布伦特原油有可能会跌破每桶75-90美元这一区间。该行表示：“虽然明确的减产计划进一步降低了价格战全面爆发的可能性，并对油价将在一定区间内趋稳的观点有所支撑，但目前这个区间风险明显偏向下行。”

荷兰国际集团驻新加坡的大宗商品策略主管Warren Patterson表示，减产措施的解除“将使明年的市场出现小幅过剩”。然而，他补充说，欧佩克+明确表示，如果市场条件不允许额外供应，可以暂停恢复生产。

尽管如此，对于欧佩克决定将366万桶/日集体减产目标延长至2025年底，一些分析师认为这是延续的利好影响。Energy Aspects Ltd.研究主管兼联合创始人Amrita Sen表示:“这将使我们今年和明年的石油库存少一大部分。”她说，该协议使欧佩克+继续控制市场。

国信证券也发布研报称，美国战略石油储备进入补充阶段，且页岩油资本开支不足，增产有限，供给端整体偏紧。需求端随着全球经济的不断修复，逐渐进入季节性需求旺季，石油需求温和复苏，整体供需相对偏紧，油价有望继续维持较高区间。国信证券认为，原油整体供需偏紧，未来布伦特油价有望维持在80-90美元/桶的较高区间。

此外，也有分析师预计对油价无太大影响。标普全球大宗商品洞察原油研究主管Jim Burkhard表示：“延长减产是预料之中的，因此减产声明本身不太可能影响价格。然而，延期增加了原油库存在夏季下降的可能性，这可能会在一段时间内提振油价。一旦季节性需求起飞、库存下降，价格可能会上涨。此外，非欧佩克+国家的供应仍然存在下行风险，欧佩克+国家的闲置产能也在不断增长。”