薪资刺激家电需求，天风证券与中金公司聚焦更新换代主导期机遇

地产后周期对家电行业的影响逐渐减弱，而高薪人群的消费潜力和政策推动则成为家电市场新的增长点。随着大家电逐步进入更新需求主导阶段，新一轮促进家居消费政策的出台，将有效刺激高薪人群的消费热情，进一步激发家电市场的活力，推动整个行业迈向更加健康、可持续的发展道路。

中金公司剖析了当前家电市场的动态及趋势，认为需特别关注政策对家电更新需求的潜在影响。

中金公司发布的研究报告显示，2020-2022年家电整体需求平淡，2023年上半年空调率先复苏。2019年以来中央政府鼓励有条件的地区进行消费补贴，部分地区推出一些政策，但规模有限。

2023年商务部会同相关部门起草促进家居消费政策文件推出，从提升供给质量、创新消费场景、改善消费条件、优化消费环境等方面提出具体举措。中金公司认为，也应关注地产周期与家电市场的关联变化。房地产带动的需求来自于毛坯房、精装修房的需求，其中包括大量棚改带来的更新需求。此外二手房销售后的装修也是刺激更新需求的一个因素。冰箱、洗衣机、彩电渗透率较高，空调、油烟机的农村渗透率还有提升空间。

这些趋势和变化为家电企业提供了新的发展机遇和挑战，需密切关注市场动态和政策走向，灵活调整战略和业务模式以适应市场的变化和发展。同时，对于消费者来说，随着政策的推动和家电产品的不断更新换代，他们也将拥有更多选择和更好的消费体验。

天风证券关于未来家电市场趋势分析，跟地产不相关，而跟经济周期有关的标的（例如可选消费）：有望伴随地产企稳回暖带动国内消费力提升，从而带来增长。

长期维度，尽管后周期标的受地产数据拖累传统业务或面临下滑，但基于更新需求的贡献将加大、新兴品类渗透率及公司份额仍有提升空间等因素，后周期标的收入仍具备增长空间，若后续公司进行业务延展，则整体市值空间有望进一步提升。

综合来看，中金公司和天风证券均认为，家电行业以更新需求为主导，且居家消费政策有望助力行业发展。各细分赛道有望受益于此趋势。家电消费高峰期的到来，以及新兴领域的蓬勃发展，特别是高薪人群的消费趋势，均为家电行业带来积极影响，预示着其市场前景广阔。

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