一文读懂，是轮动成长风格盘整，还是红利风格重新回归？

今日（2024年6月19日）港股市场整体飘红，红利风格重新站回舞台的中央，可谓近期的万“科”丛中一点红，恒生央企ETF（513170）具备强韧性的同时也展现了高弹性！

数据来源：Wind，日期截止至2024年6月19日收盘

那么今日恒生央企上涨的动力是什么呢？单纯博弈成长风格回调，还是港股红利风回归？业内人士认为，主要为三方面：（1）基本面赋能，上涨的企业较多为海外上市的中报业绩表现较好；（2）近期科技板块反弹较为迅猛，今日有所回调，资金面便切换至了红利风格；（3），由于当前市场短期还是存量资金的博弈，红利风格具备防御属性，今日A股、港股的红利以及央企均受到红利风驱动上涨。

恒生央企日前有一段小幅回调，但长期配置逻辑以及多重估值修复预期没有改变：1）两地互联互通进一步放开，以及港股通红利税的改革落地驱动AH溢价的修复；2）央企的新一轮改革预期，央企相对民企的折价修复；3）中长期视角下，新国九条以及配套措施的落地，会使得资金对红利类资产的配置需求上升；4）利率下行以及经济不确定较大的情况下，高分红有稳定现金流的资金应该享受溢价；5）前期美国通胀不及预期，昨天晚上发布零售数据不及预期，后续如果降息落地，从分母端对港股的估值改善空间较大。

哑铃仍可作为今年市场配置策略

有机构认为，不管是政策驱动还是资金驱动，红利资产的配置价值是共识，而央企在红利类资产中的博弈点更多、估值修复空间更大。恒生央企作为聚焦港股市场的央企宽基类指数，行业上也是做了均衡处理，三大行业，金融、能源、TMT，涵盖了金融强国、能源安全、数字经济的热点，指数上波动较小，收益较稳健。短期又处于分红季节，有资本逢低布局属于正常现象。

展望后市，港股红利风还有多少空间?

市场盘整态势下，确定性资产具有比较优势盈利稳定且抵御市场波动能力较强的红利资产有望持续跑赢，而红利资产近期回调也提供了一定配置机会。中期来看，高股息策略的本质，是在整体回报率下行的宏观环境中提供稳定的股息现金流，因此其核心价值来自分子端持续且稳定的回报，并在相对回报率下降时提供更好的相对收益。中期增长趋弱或长期利率下行情况下，红利资产凭借能够提供稳定现金流回报的特性也将进一步凸显投资价值。（观点来源：中金公司）

总体而言，在宏观政策“中特估”“央企市值管理”时代风向标指引下、微观公司治理利好频出的情况下，涵盖“高股息、低估值、纯正央企”这三大核心元素的恒生央企ETF（513170），可能会是帮助投资者把握时代红利的良好配置工具。

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