今年下跌12%，奥运会能否助耐克翻盘？｜巴伦选股

　　当说到耐克股票时，“Just do it”。

　　感觉现在是运动装备的黄金时代，但为什么耐克（NKE）的处境会如此艰难呢？

　　耐克的投资者并不习惯看到股票遭受如此这般打击。今年股价已经暴跌了12%，原因并不难理解。中国经济的不平衡意味着销售放缓，与此同时高昂的生活成本也给其他地区的消费者带来了压力。此外，耐克漫长的创新周期导致了库存问题，并为Hoka制造商德克斯户外（Deckers Outdoor）和On昂跑（On Holding）等竞争对手创造了机会，这两家公司今年股价均上涨约50%。

　　坏消息有很多，但大部分已经反映到股价之中——耐克股价较历史平均水平低25%。值得一提的是，耐克似乎即将推出新款鞋履产品，这可能会再次激发购物者的兴趣，另外定于7月下旬开幕的夏季奥运会应该会成为股票的另一个催化剂。综合来看，耐克的艰难时期应该即将结束了。据悉，公司将于美东时间6月27日公布财报。

　　“恢复到这种规模需要时间，但很明显，耐克正在专注于正确的事情，”Harding Loevner投资组合经理玛丽亚·勒纳曼（Maria Lernerman）说道，“我不认为这是一个能否提升的问题，而是何时提升的问题。”

　　耐克的转机始于奥运会。尽管耐克为女性运动员设计的队服引起了一些负面影响，但夏季奥运会仍然可能成为其股价的催化剂。鉴于公司以体育优先的方针，现在是一些明星运动员大放异彩的时候了。公司还为美国霹雳舞队特别设计了一款新鞋，来迎接这项运动在奥运会上首次亮相。

　　本届奥运会举办时间恰逢耐克新产品推出浪潮。随着Hoka和On昂跑等品牌不断突破运动鞋的界限，耐克也没有坐视不管，但研发需要时间。现在耐克正处于新一波运动鞋浪潮的风口浪尖上，这可能重新点燃人们该品牌的兴趣。在5月的财报电话会议上，公司主要零售合作伙伴富乐客（Foot Locker）和迪克体育用品（Dick 's Sporting Goods）强调，耐克最近的创新是其未来销售的潜力所在。在今年春天，公司在巴黎举办的创新峰会上重点介绍了即将推出的产品，如Nike Air系列的新产品。

　　爱德华琼（Edward Jones）分析师布莱恩·亚伯勒（Brian Yarbrough）在一封电子邮件中告诉《巴伦周刊》：“在过去10年里，我们曾两次看到耐克出现过这种情况，当它们真正专注于创新时，就会在接下来几年里取得巨大成果。”

　　只是不要指望耐克在发布财务报告时能公布出色的成绩，公司最近几个季度的表现令人失望。今年3月发布财报后，悲观的销售预期导致其股价暴跌。同样的情况在去年12月也发生过一次，当时失望的销售预期让耐克经历了近些年来最糟糕的一天。

　　据悉，公司预计第四财季每股利润为84美分，高于上年同期的66美分；销售额预期为129亿美元，略高于上年同期的128亿美元。这些数字和其2025财年的展望相比，就不太重要了，基调的积极变化可能会对股价带来巨大好处。

　　美银证券（BofA Securities）分析师洛林·哈钦森（Lorraine Hutchinson）重申了对该股的买入评级，他指出：“我们预计，在2025财年上半年耐克的复苏迹象不会转化为销售增长，但建立创新渠道的证据将成为增强人们对下半年业绩好转的信心。”

　　当然，没有人能保证耐克的最新产品一定会成功，尤其是考虑到新进入者已经开始培养忠实的消费群体。同样，消费者面临的持续压力意味着，该公司即将发布的最新业绩可能又是一个受到保守预测困扰的季度。

　　信托证券（Truist Securities）分析师约瑟夫·奇韦洛（Joseph Civello）认为管理层的基调不会改变，因此将该股维持在“持有”级别，目标价为99美元。

　　尽管如此，耐克似乎还是值得一试。目前，该股的预期市盈率为24倍，高于标普500指数的21.7倍，但远低于耐克31.5倍的五年平均水平。斯迪富金融公司（Stifel）分析师吉姆·达菲（Jim Duffy）承认，“在增长拐点和由此产生的运营杠杆变得更加明显之前”，股票将无法再次扩大市盈率。尽管如此，他仍然认为，考虑到其市场领先地位和品牌反弹的机会，该股“值得支付溢价”，股价应达到117美元，较美东时间6月20日的收盘价上涨超过20%。

　　当说到耐克股票时，“Just do it”。

　　文 | 特蕾莎·里瓦斯（Teresa Rivas）

　　编辑 | 杜心怡

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