北交所上市三年多，美之高再延期核心募投项目、近五年业绩增速波动剧烈

　　2021年7月5日北交所上市至今三年多，美之高的部分募投项目却一再延期。近日，美之高公告，核心募投项目“金属置物架生产基地技术改造项目”再次延期，即由原拟投产时间2024年6月30日，调整为2025年6月30日。此前，该募投项目规划建设期由12个月延期为36个月，即延长至2024年6月底。

　　核心募投项目再度延期

　　目前投资进度不足30%

　　三年前在北交所上市募投的核心项目，美之高再次宣布延期。

　　近日，美之高公告，公司于2024年7月15日召开第三届董事会第十六次会议和第三届监事会第十三次会议，分别审议通过了关于《部分募投项目延期》的议案，同意公司根据实际情况将金属置物架生产基地技术改造项目延期至2025年6月底。

　　而此前，美之高已对该项目延期过一次。即2022年8月29日，美之高董事会审议通过了《公司部分募投项目延期》议案，根据公司战略发展规划及项目实际实施情况，董事会拟对募集资金投资项目的“金属置物架生产基地技术改造项目”规划建设期进行延期，即项目规划建设期由12个月延期为36个月，即延长至2024年6月底。

　　根据公开发行意向书，“金属置物架生产基地技术改造项目”规划建设期为1年，在项目期内将在公司现有厂房内购置全新自动化设备，以对现有金属置物架生产线进行技术升级改造替换、扩大公司产能等。

　　如今，美之高在北交所上市已满三年，核心项目“金属置物架生产基地技术改造项目”却两度延期。

　　美之高表示，受近年国内外经济、大环境等宏观因素的不确定性影响，金属置物架生产基地技术改造项目对应产品市场情况发生变化，需要更多时间来掌握最新市场需求，公司结合自身实际情况等多种因素，放缓了募投项目的投入进度，并根据市场的实际需求情况来调整金属置物架生产基地技术改造项目的执行时间。

　　除了核心项目延期外，笔者注意到，美之高另外两个募投项目同样出现了延期。2023年10月27日、2023年11月15日，美之高先后召开董事会、临时股东大会审议通过了《募投项目延期并调整部分募投项目投资总额、内部投资结构》的议案，同意公司根据实际情况将募投项目中研发中心建设项目、营销服务网络建设项目延期至2026年6月底并调整营销服务网络建设项目投资总额、内部投资结构，营销服务网络建设项目投资总额由原本的5,327.70万元调整为2,197.00万元，拟使用募集资金金额不变。

　　公开资料显示，2021年5月，美之高获批以公开发行方式向不特定合格投资者发行人民币普通股股票13,913,044 股，发行价格人民币8.70元/股，募集资金总额人民币121,043,482.80元，扣除与发行有关的费用人民币10,567,429.04元（不含增值税），实际可使用募集资金人民币110,476,053.76元。上述募集资金于 2021 年6月22日到位。

　　美之高计划将上述募集资金分别投向三个项目：金属置物架生产基地技术改造项目、研发中心建设项目、营销服务网络建设项目，拟投入募集资金占比分别为：54.74%、27.16%、18.10%。同时，该三大项目的建设期分别为：1年、3年、3年。

　　而截至2024年6月30日，金属置物架生产基地技术改造项目、研发中心建设项目、营销服务网络建设项目的投资进度分别仅有：27.53%、20.65%、2.40%。截至2024年6月30日，尚未使用的募集资金金额为人民币9,181.07万元。

　　去年营收盈利双双下滑

　　核心市场营收下滑近两成

　　募投项目延期背后，美之高最近五年的业绩波动剧烈。

　　公开数据显示，2019年-2023年，美之高营收增速分别录得：-0.95%、37.53%、-20.51%、0.42%、-15.61%。净利润增速分别录得：105.91%、119.13%、-83.50%、157.42%、-20.51%。归母扣非净利润增速：24.60%、39.68%、-96.88%、1,898.77%、-24.73%。

　　据美之高2023年年度报告，公司作为专业的收纳用品提供商，专注于金属置物架收纳用品的研发、设计、生产和销售，产品主要应用于家居收纳、工业及商业仓储等领域。自成立以来公司一直专注于收纳用品领域，借助多年积累的行业经验及研发能力，为客户提供一系列以“DIY 概念”主导的置物架收纳用品及空间资源利用解决方案。

　　从研发来看，2019年-2023年，美之高的研发投入分别为：0.13亿元、0.16亿元、0.14亿元、0.14亿元、0.13亿元，占营收的比例分别为：2.80%、2.52%、2.87%、2.79%、3.12%。

　　据美之高此前披露的公开发行意向书，公司研发中心下设商品部与开发部，主要负责公司产品的研发与生产工艺的设计，包括现有置物架类产品设计开发、钢木类产品设计开发、异形管类产品研发以及配套产品的设计，同时针对公司的收纳家居用品未来整体规划进行设计。

　　截至2020年12月31日，公司拥有国内专利55项，国外专利2项（日本，均为实用新型），进一步提高了自身产品市场竞争力，增强了公司可持续盈利能力。

　　不过，值得注意的是，55项国内专利中，仅有1项是发明专利，其他为实用新型专利、外观设计专利。并且，国内55项专利中，有10项是通过受让方式获得，包括唯一的1项发明专利。

　　并且，需要注意的是，目前，美之高有不少专利已经处于“专利权的终止”状态。根据《专利法》第四十二条，发明专利权的期限为二十年，实用新型专利权的期限为十年，外观设计专利权的期限为十五年，均自申请日起计算。从前述公开发行意向书可知，美之高公布的国内外合计57项专利，有9项专利的申请日期显示为2011年、有7项专利的申请日期显示为2012年（包括一项发明专利）、有13项专利的申请日期显示为2013年、1项专利申请日期显示为2014年1月。

　　根据天眼查，目前，美之高仅有27项专利处于“授权状态”，32项专利处于“专利权的终止”状态。

　　如此高比例的专利处于“专利权的终止”，美之高又谈何“提高自身产品市场竞争力，增强公司可持续盈利能力”呢？

　　从市场贡献来看，美之高的营收主要来自海外市场。2019年-2023年，国外营收占比分别为：92.37%、95.73%、93.63%、93.25%、90.12%，可见美之高的营收主要聚焦于海外市场。因此，一旦海外市场需求下滑，对业绩的影响可想而知。

　　以2023年度为例。对于当期业绩的下滑。美之高表示，2023年公司营业收入同比发生变动主要是因为美国、日本市场方面销售收入同比下降，原因如下：1、美国终端消费者受到经济环境等因素影响，实际购买力有一定程度下降；此外，受我国出口美国海运时间缩短及公司产品交期准确性较高影响，客户改变采购策略，主动降低库存，减少采购；2、受日元持续贬值的影响，日本客户采购成本上升，影响了对公司供应产品的采购；3、公司为支持客户扩大终端销售下调了部分产品销售价格。以上因素共同影响收入同比下降15.61%。

　　如今，募投项目再度延期，授权的专利大幅减少之下，美之高未来的业绩走向，有待关注。