铅市：多因素交织 震荡态势持续：铅库存变化

【宏观不确定性增加，有色铅市场波动大】上半年进出口数据或部分透支下半年外贸订单，中央政治局会议研究形势和政策对盘面有支撑。供给端，海外矿端偏紧持续，进口矿加工费现负值，国内矿加工费持续走低，精废价差缓慢走扩至 50，再生铅对盘面支撑缓慢走弱。需求端，下游订单增长持续性边际走弱，扩产增利窗口渐小，情绪急转，储能按需采购。周二夜盘增仓下探和减仓反弹结合，波动率再升，资金高位分歧渐大，近月的 19500 支撑岌岌可危或打开远月下方空间。本周 8 月合约看 19000 - 20000 高位震荡，远月合约看 18000 - 19500 偏弱震荡。7 月 30 日，上期所铅库存增 425 至 25527 吨；LME 铅库存减 3850 吨至 239950 吨。有色现货 1#铅报价 19525，跌 50，贴水沪铅 08 合约 65。技术面，08 合约周二夜盘 19520 - 19710 高位窄幅震荡收 19605，减仓 2471 手，成交缩量，行情指引极度弱化；加权合约 18473 - 18833 震荡收 18712，增仓 1184 手，成交活跃，波动率上升，MACD 绿柱暂时略变短，回调趋势持续，动能略减，60 日均线压力渐增，下一支撑位 18000。