小摩、英杰华等巨头押注美国经济软着陆 新兴市场债券成避险与增值新宠

智通财经APP获悉，在本月初高风险资产的回落中，摩根大通资产管理公司(JPMorgan Asset Management)、M&G Investments和英杰华(Aviva Investors)等投资者纷纷增持了新兴市场债券。尽管一些基金经理警告称，如果美国经济衰退的担忧再次浮现，投资者可能会撤资，但其他人则预计美联储将逐步放松货币政策，这将增加发展中国家高收益资产的吸引力。一些风险偏好较高的基金经理建议关注乌克兰和厄瓜多尔等市场的高收益债券。

摩根大通驻伦敦的新兴市场债务全球主管Pierre-Yves Bareau管理着520亿美元的新兴市场债务，他认为新兴市场债券今年有望实现两位数的回报。他指出，400个基点的利差对投资者来说具有吸引力，但这并不是危机时期的利差。

各类资产的反弹都非常迅速。根据彭博指数，如果新兴市场美元主权债券和公司债券能够保持目前的涨幅，那么它们的年回报率将超过8%，几乎是同等美国债券收益率的两倍。

然而，8月初由于对美国经济数据疲软和日本加息的担忧，股市暴跌，导致投资者对持有新兴市场主权债券而非美国政府债券的额外收益率要求连续九天上升，创下了约六年来最长的连涨纪录。在截至8月7日的一周内，全球新兴市场债券基金流出了约4亿美元。

伦敦Mackay Shields新兴市场联席主管Philip Fielding表示，他不会过度解读近期的价格波动，因为新兴市场已经适应了这种高利率环境。Aviva Investors Global Services的新兴市场债务主管Liam Spillane则认为，这次回落为他们提供了投资一些高收益、具有特色的债券的机会，例如厄瓜多尔或乌克兰。M&G Investments的Claudia Calich则利用利差扩大的机会增持了秘鲁债券。

尽管如此，并非所有人都认为市场的疲软是暂时的。一些投资者担心，如果美联储为了应对疲软的经济数据而降息，而不是因为通胀放缓，那么新一轮的风险规避情绪可能会引发。木星资产管理公司的首席基金经理Vikram Rahul Aggarwal表示，他持有的硬通货新兴市场债券数量处于多年来的最低水平，他指出地缘政治前景充满挑战，全球经济数据的明显恶化将对发展中国家的外币债券产生不利影响。

道富环球投资管理公司的新兴市场债务主管Jennifer Taylor强调，必须明确美联储降息的原因。如果是因为美国陷入衰退，那么这对大多数风险资产来说都是坏消息，包括新兴市场债务。

与此同时，摩根大通的Pierre-Yves Bareau正在"更多地参与"亚洲市场。他的基本预测是，随着经济放缓和美联储的降息，美国将避免衰退，投资者将从新兴市场创历史新高的收益率中受益。他认为，发展中国家为那些过度依赖美国市场的投资者提供了实现投资组合多元化和获取回报的途径。

"更多投资者将关注新兴市场。" Bareau总结道。

彭博指数显示，周五新兴市场主权美元债券的平均收益率为7.4%，比五年平均水平高出约1个百分点，几乎是2021年1月收益率的两倍。