龙江交通：一体两翼布局迸发勃勃生机 现金流稳定充沛

龙江交通（601188.SH）8月28日发布2024半年度业绩报告称，实现营业收入约2.28亿元；归属于上市公司股东的净利润约7645万元；经营活动产生的现金流净额为0.35亿元，同比增长125.26%。

2024年上半年，龙江交通紧紧围绕一体两翼“战略落地见效年”总体部署，各项工作均有序推进，基本实现上半年工作目标。主业高速公路管养能力得到充分释放，新材料新能源产业加速推进并取得阶段性成果。此外，出租车运营、房地产开发与参股地方商业银行等多元化产业项目总体稳定。

稳住抗风险能力强的主业基本盘

报告期内，龙江交通的主业——高速公路收费管理的管养能力得到释放。依托公司在高速公路收费与养护方面的专业能力和优异业绩，龙江交通在报告期内成功中标绥化至大庆高速公路（S18）收费运营管理服务项目SF1标段及2024年度至2025年度日常养护服务项目YH2标段。此次中标不仅进一步展示了公司在高速公路管养方面的能力，还夯实了其“一体两翼”战略中的核心主业。

联合资信的《2024年收费公路行业分析》报告表示，公路运输依靠其相对完备的路网体系及灵活便捷的承运属性，运输量在中国交通运输体系中仍占据主导地位。高速公路作为重要的交通基础设施，对于促进商品流通、提高城市化水平、带动区域经济发展具有重要作用。

收费公路行业周期性较弱，抗风险能力较强。“高速公路行业作为经营稳定、现金流充沛的弱周期板块，在经济弱复苏及利率走低背景下，我们认为高速公路仍具备显著防御性配置价值。”国联证券指出。高速公路属于弱周期行业，进入壁垒高、有一定垄断性，因此业绩稳定、现金流好、防御性强。

从数据来看，龙江交通防御性较强。现金流方面，2024上半年经营活动产生的现金流净额为0.35亿元，同比增长125.26%；2023年度经营性现金流净额为1.47亿元，同比增长188.19%。分红比例方面，2022年与2023年的分红比例为60.34%与60.88%。可见，龙江交通符合现金流稳定、分红比例高等特点，具备一定防御属性。

快速成长贡献业绩的两翼业务

2024上半年，龙江交通的新能源产业项目已初见效益，新材料产业链稳步搭建，多元产业运营总体稳定。两侧产业翼作为龙江交通业绩新增长点，各业务均获不同方向突破。

在新能源产业领域，龙江交通加速推进黑龙江省高速公路分布式光伏项目，全面开展施工建设。截至6月底，已在黑龙江省东部区域高速公路沿线的收费站、服务区和互通区建设了35个分布式光伏电站，其中部分电站已投入运营，运营效果良好。同时，公司积极开发新应用场景，已完成143处项目场景调研，为新能源产业做好项目储备，助力新能源产业落地增效。

据业内人士分析，龙江交通在高速公路沿线大力推进分布式光伏项目，能产生业务效应，提升营业收入。龙江交通在管的高速公路沿线有大量的闲置土地资源，如收费站、服务区、互通区等。通过建设分布式光伏电站或者开发新应用场景，可以充分利用闲置土地，提高资产利用率。而新能源项目可为龙江交通提供稳定的电力供应，增加额外收入。

新材料产业链方面龙江交通也有重大进展。通过收购龙创公司60%股权，龙江交通在石墨开采项目方案、可行性研究以及勘察设计、环评、水保等基本建设的前期工作加速推进，为后续矿产开采做好准备。在成功收购龙创公司股权后，8月7日龙江交通在投资者互动平台表示，目前，公司已完成诺康石墨（现改名“石墨科技”，与下文“石墨科技”为同一公司）90%股权收购工作。石墨科技为石墨产业链提供技术、研发、转化的支持，打造了龙创公司的协同效应，实现1+1>2的效果。

石墨科技与龙创公司形成的产业协同效应主要体现在产业链整合与市场拓展两方面。在产业链整合方向，龙创公司在石墨产业链矿源端的布局与石墨科技在深加工和新材料应用方面的优势相结合，致力于布局完整的石墨全产业链条，有助于控制成本，提高市场竞争力。同时，双方可以共同开发新的应用场景和市场，拓展石墨材料的应用范围，提升市场份额。

多元产业运营总体稳定。报告期内，子公司龙运现代运营指标收费率达98.85%，处于行业领先水平；子公司龙翼投资与子公司东高管材业务推进卓有成效，一方面龙翼投资大宗集采业务扎实推进，积极拓展省内外市场大宗集采增量业务，提高贸易业务盈利水平；另一方面子公司东高管材加强销售网络化建设，全国市场布局，截至6月底，中标重点工程项目2个，签订山东海阳核电项目、哈尔滨临空污水处理厂配套管线工程（污水管线）项目等10个项目合同。

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