利率下行利好高股息策略，民生加银提前布局显成效

近期，全球股市均遭遇了一轮较为明显的震荡回调，A股震感尤为明显。上证指数从2024年5月20日的年内高点3171点，一路下滑至2024年9月6日收盘的2766点，回撤幅度超400点。“资产荒”背景下，市场对于具有较高确定性的资产的需求或将持续处于高位，高股息策略或将因此持续受到投资者青睐。

作为价值投资的经典策略之一，高股息策略不但从分红角度筛选出了盈利能力优秀的公司，更兼顾了资产的性价比。相比股价波动明显的成长股，部分市值较大、盈利稳定的高股息板块股价波动相对较小，且持续提供分红收益。

从当前市场投资环境来看，股市和利率的高低区间组成了高股息策略投资环境的四个象限。通常而言，股市估值越低，股票未来潜在的上涨空间越大；而利率越低，高股息率股票的股息优势越明显，对债券的替代性也越强。从现阶段投资环境来看，A股市场与利率双双处于低位，市场对于收益率、确定性较高的资产有强烈需求，“资产荒”的现象愈发明显，而高股息策略或可以填补此需求。

虽然今年以来高股息策略相比市场其他板块，已获得了较多的超额收益，仍然具有较高的投资性价比。尤其是港股高股息板块，相比A股高股息资产，其特殊优势在于红利税减免的预期、估值优势，同时美联储降息预期也可能在一定程度上改善港股流动性环境。据Wind数据显示，截至2024年9月6日，中证港股通高股息精选指数年内涨幅为2.37%，同期恒生指数、恒生科技指数涨幅分别为2.33%、-7.35%。

尽管高股息策略近期面临短期调整的压力，但其长期投资价值依然显著。民生加银基金旗下民生加银中证港股通高股息精选指数基金成立于2017年6月，是市场上较早布局港股高股息资产的基金产品之一。

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