安联投资风险实验室全球负责人Tim Friederich： 分散化投资+生命周期型产品+风险管理 助力实现长期投资目标

中国网财经10月24日讯(记者 郭伟莹)随着老龄化程度的不断加深，我国逐步形成多层次多支柱养老保障体系。在老龄化叠加低生育率的人口趋势下，应该如何推动各类养老金和商业养老保险的发展，让“三支柱”养老保障体系齐头并进？国际经验在养老金制度安排和资产管理上有哪些优秀实践值得借鉴？

促进整体制度框架建设 推动养老金投资市场

近日，在2024金融街论坛年会期间，安联投资风险实验室(risklab)全球负责人Tim Friederich接受中国网财经记者采访时表示，中国养老金市场非常庞大，而且增长速度非常快，这是一个令人欣喜的现象。对于中国来说，鼓励二支柱和三支柱的发展，与基本养老保障一支柱形成互补，这是非常对的方向。

与此同时，促进整体制度框架建设来推动养老金投资市场是非常重要的。其中包括两个维度：一方面，投资者本身对于自己的养老投资规划可能需要承担更多的责任或给予更多的关注。另一方面，从资管机构角度来说，需要供给更多的产品，让广大投资人去做养老金投资规划。

Tim表示，安联投资在德国和在其他市场具有丰富的管理经验，例如在养老金投资方面，具有成熟的模型及分析理论框架等。但他同样认为，如何演化出本土化的投资框架也是非常重要的。

对于如何赋能中国境内机构，Tim认为有三个方面。第一，作为全球化的资产管理机构，安联投资的策略和产品的部署是非常完善的，希望能够为中国广大投资人提供适合的策略。

第二，安联投资在私募市场方面正在做很多的努力。例如，在私募股权、私募市场债券、私募市场债权及涉及到基础设施私募市场债等方面，正在把产品结构变得对普通投资者更为友好。

第三，安联投资有个非常有特色的部门——风险实验室(risklab)，它不仅仅是提供产品，而是为投资人提供一站式财富管理解决方案，核心能力之一就是提供资产配置。资产配置一方面针对机构，为其投资组合做风险管理方案以及大类资产配置组合方案；另一方面针对个人投资者，做财富管理解决方案。Tim表示，近些年我们跟中国的合作方，也在开发针对个人投资者的定制化养老规划方案，希望为每一个投资者提供适合的养老解决方案。

做好分散投资、风险管理等三方面 实现长期投资

如何为客户达成长期投资目标？Tim表示，第一，分散化投资。他表示，我们有一套非常完善的资本市场假设模型，它的底层是对重要的大类资产进行1万条曲线的情景模拟，然后在情景模拟中选出最有可能风险回报率最高的有效组合。

Tim强调，长期资本市场假设的模型，并不是为了预测未来，而是为了预测不同资产类别在较长时间维度表现出的概率，我们在其中选择概率最大的有效组合来组成长期资本下资本市场假设模型的基础。

“还有非常重要的一点，对于中国市场，我们这两年将资本市场模型进行本土化，在原有的1000多类的资产类别中，又囊括和加入了很多中国的资产类别。” Tim表示，在本土化的建设当中也建立了更多的团队，我们会根据客户的诉求去做详细的模拟分析。

Tim表示，我们的资产配置方案是目标导向型的，而目标导向型的资产配置方案，就需要覆盖大量不同类型的资产类别，这样才能分散风险，就是我们常说的不要把鸡蛋放在一个篮子里。

第二，下滑曲线生命周期型产品。Tim表示，整个资产配置，随着年龄的变化需要做调整，比如说对年轻人来说，其实应该承担相对更高的风险，为更长期的投资做准备，而不是选择非常保守的方案。而对于年纪相对较大的投资人来说，他的投资时间维度已经被压缩了，相对而言在权益类投资上的配置就会下降，采取更防守型的投资策略，以保证他在退休或者说在年纪更大的时候，可以直接提取现金来保证晚年生活。

第三，风险管理。Tim表示，风险管理为什么如此重要？正因为我们的养老金投资是一个非常长期的投资规划，对于投资人来说，投资波动对他的投资体验和感受、影响和冲击是非常大的。风险管理就是为了在正常时间周期平滑波动，从而给到投资人更好的投资体验。

Tim表示，对于长期投资，尤其是涉及到养老金投资的这种超长期投资来说，我们对于如何及时调整方案也是非常重视的。因为市场情况会变，投资人本身个人的情况也会变，这些都会影响到资产配置方案。所以，对我们来说非常重要的一点还有要在我们的资产配置，包括资本市场假设模型基础之上，跟合作方共同创造出投资工具，给到客户更好的陪伴体验，并且反馈到我们的投资组合和资产配置的方案上来做调整。

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