杉杉股份再换掌门人，利润骤降，内控堪忧

18日晚间，杉杉股份发布公告称，原董事长郑驹因工作原因辞去宁波杉杉股份有限公司第十一届董事会董事长职务，庄巍因个人原因申请辞去公司第十一届董事会副董事长职务，选举周婷为董事长，郑驹为副董事长。翌日，公司股价收涨7.33%。

根据披露，周婷出生于1982年，浙江大学和长江商学院EMBA双硕士学位，曾任上海市青联委员、浙江卫视、东方卫视新闻部记者、主播，第一财经集团电视新闻部记者、主播、《两会笛声》系列制片人。

而据其他媒体披露。公司创始人郑永刚病逝之后，家族内部纷争不断。据了解，周婷为杉杉股份创始人郑永刚的第二任妻子，郑驹为前妻周继青所生。郑永刚于2023年2月离世，3月23日，郑驹被推举为董事长，当天周婷则向到场股东表示自己才是实控人。这也导致上交所在26日对公司下发监管工作函。随后，周婷携三名子女起诉郑驹。直到同年5月，周婷进入董事会，争斗才告一段落。

行业逆风利润跌超九成

杉杉股份前身系宁波甬港服装厂，1980年郑永刚接手工厂，并于1992年正式更名为杉杉集团。以生产西服等产品而被人们熟知。公司1996年成功登录资本市场，成为中国服装上市第一品牌。此后，公司瞄准与纺织行业大相径庭的新能源行业，并逐步进行布局和转型。

据了解，杉杉股份从1999年开始正式切入锂电领域，2013年，公司锂电业务超过服装业务；2016年，进入光伏领域。但由于业绩的下滑，公司自2020年开始，逐步剥离正极材料、电解液、储能及其他非核心业务。2021年，公司以53亿收购LG化学偏光片业务七成的股权，并借此成立“杉金光电”，一跃成为全球偏光片龙头企业。2023，继续收购LG化学旗下OLED TV、车用LCD偏光片等相关资产（SP业务），同时剥离其他非核心业务。截至目前，公司只聚集于负极材料和偏光片，两大领域。

然而，公司通过频繁的投资并购等市场操作，在新能源方向上的探索之路并不顺利。根据最新披露的2024年第三季度业绩。截至2024年9月30日，公司营收规模同比下跌9.69%，归母净利润同比下降98.07%；扣非净利润同比下降94.52%。

来源：公司2024年三季度报告

对于三季度业绩的下滑，公司给出了三点解释：1）偏光片业务和负极业务受行业周期变动影响，市场竞争激烈，产品价格同比下降，导致净利润同比较大幅度减少；2）公司持续推进聚焦战略，剥离非核心资产，以及部分参股企业亏损较大，对公司当期业绩造成较大不利影响；3）去年同期出售了电解液业务部分股权，确认了约2.44亿元投资收益，而本期没有此业务对应的投资收益。

事实上，行业的下行周期早在去年便已经开始爆发。2023年，受终端需求增速放缓、产能短期供需错配影响，负极材料市场价格持续低迷，行业盈利整体承压。隆众资讯负极材料分析师梁淑婷认为：“今年上半年，负极材料价格在底部持续阴跌，不断逼近成本线，行业整体处于薄利，甚至微亏状态。”

而偏光片行业也面临同样的境遇。Omdia发布的《显示光学膜追踪报告》中观点认为，由于行业过度投资，偏光片供给出现前所未有的过剩。而Omdia将供给过剩的原因，归咎于包括公司收购LG Chem偏光片业务部门在内的中国企业对该领域的大量投资。

公司作为双领域龙头企业，业务遭受巨大冲击。根据披露，2023年，公司营业收入同比减少12.13%，归母净利润同比减少71.56%，扣非净利润同比减少89.41%。其中，负极材料的营收规模同比下降9.82%，毛利率减少了10.36个百分点；偏光片的营业收入同比下降0.32%，毛利率减少了7.18个百分点。

来源：公司2023年报

董事长匆忙接班，内部问题频出

自创始人去世后，其子郑驹匆忙接班，而郑驹在业内还远没有达到郑永刚在世时的影响力，有声音质疑其掌舵能力不足。

据媒体报道，郑驹在高三时赴英国留学，大学毕业后回国。2015年起，郑驹开始活跃于公司各大重要活动现场。当时，郑驹身为杉杉控股总裁，主要负责公司投资、医疗、旅游等业务，并重点参与杉杉锂电池业务的决策管理。2018年后，开始在集团内出任更多管理层角色，并揽起更多重任。先后担任杉杉控股法定代表人及董事长；杉杉集团董事、副总裁；2020年1月，进一步升任至杉杉集团总裁。

根据爱企查显示，在2021-2022年期间，郑驹就新增了31条职位变更动态，并在20多家杉杉系企业出任高管。可以看出2023年之前，郑驹的接班工作都在循序渐进的推进中。但自其突然临危受命后，公司以肉眼可见的速度开始走下坡路。

创始人郑永刚离世后的第一份年报中，杉杉股份业绩便大幅下滑，并出现萎缩迹象，其中，营收利润的同比降幅为历年最高。根据wind数据显示，2021年，公司由于收购了偏光片业务后，营业收入同比大幅增加151.94%，净利润同比大幅增加1640.48%。2022年，公司依然处于增长态势，营业收入同比增加4.84%，净利润虽然同比下降，但主要是由于公司转让正极业务部分股权权确认相关投资收益，同期的扣非净利润仍然增加23.53%。

此外，截至2024年9月30日，公司总资产减少1.86%，期末现金及现金等价物余额减少30%。据悉，杉杉系创始人郑永刚曾以擅长资本运作而闻名，而三季度，公司的投资收益为-1.22亿元，相较上年同比下降136.72%。

目前，新任董事长周婷并无披露相关行业经验，在其领导之下，杉杉股份何去何从将备受市场关注。不过当前，公司要面对的不止是行业下行的问题。

今年6月以来，杉杉集团陆续披露多起债务逾期的公告。其中，永杉锂业因控股股东宁波炬泰的债务逾期违约，导致公司失去了永杉锂业控股权。此外，据近期的公告显示，杉杉集团及一致行动人持有杉杉股份累计被司法冻结、轮候冻结的股权，合计占上市公司总股本比例39.54%，合计占其所持股份比例高达78.28%。

最新披露数据显示，杉杉集团合并口径（除上市公司杉杉股份外）有息负债总额为122.65亿元，其中1年内到期的短期债务为114.2亿元。而杉杉股份截至今年上半年有息负债总额为199.48亿元。两者合计有息负债超过三百亿元。

此外，掌门人走后公司内控漏洞也逐步发酵。郑驹接任董事长期间，因隐瞒宁波青刚股权因“法定继承纠纷”被冻结的情况，被质疑信披违规。今年10月，杉杉控股未按规定履行收购义务，被中国证监会立案并处以500万元罚款。本月初，公司又因为存在控股股东非经营性资金占用且未及时披露，被上交所通报批评，并面临投资者索赔。郑驹等高管也被予以纪律处分。