蠡湖股份股价沾固态电池概念大涨，传统燃油市场萎缩新能源业务刚起步

20日晚间，蠡湖股份（300694）发布股票交易异常波动公告。公司股票交易价格连续两个交易日收盘价涨幅偏离值累计超过30%，属于股票交易异常波动的情况。公司发现近期公共传媒相关报道，如“蠡湖股份：积极拓展新领域推进全固态电池研发与产业化”“蠡湖股份：汽车涡轮增压器压壳产能约1100万件，业务整合后将重点突出高端研发和资本运作”等，经核实，相关报道不属于可能对本公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息。

这是自公司18日之后，再一次发布的股票交易异常波动公告。

事实上，公司股价自11月13日便启动上升。15日，公司股价收于15.83元，相较前一个交易日上涨了20%。16日虽有所回调，但19、20日两日的连续涨幅达32.77%。截至21日收盘，公司股价报收18.9元，相较12日收盘价上涨约53.03%，当日最高价报21.39元。

数据来源：wind

触碰固态电池概念

据介绍，蠡湖股份的主营业务为涡轮增压器关键零部件的研发、生产与销售，主要产品为压气机壳和涡轮壳。这两款产品主要应用于传统燃油车。公司的主要客户包括盖瑞特、三菱重工、博马科技、石川岛播磨、博格华纳、丰沃、成都西菱、奕森等。终端客户包括各大合资车企。

而公司股价的连日的股价上涨，或与公司近期在固态电池领域上的一次合作有关。

今年10月23日，公司披露和高能时代签署《合作协议》，共同出资成立有限责任公司作为联合实验室载体，研发全固态硫化物电池相关产业化技术。其中，高能时代占项目公司注册资本的54.55%；公司占45.45%。

根据高能时代官网显示，高能时代成立于2021年，总部位于中国珠海。主要员工来自于中国和日本，当前进行硫化物全固态电池技术研发。2022年1月，高能时代完成天使轮超5500万元融资，投资方包括同创伟业，中金资本、欣旺达(300207)、珠海科创投、亿宸资本等。

当前，硫化物全固态电池是电动汽车全固态电池领域重点研发方向之一。据了解，硫化物固态电解质具有超高离子电导率，接近甚至超过电解液。国内已有多家公司布局硫化物固态电池并有所突破。例如今年11月5日，华为公布了最新的硫化物固态电池专利；11月6日，宁德时代(300750)公布其硫化物全固态电池在近期已进入20Ah样品试制阶段；11月13日，蜂巢能源取得一项名为“一种硫化物固态电解质及其制备方法和应用”的专利。

14日，东方财富Choice数据更新了蠡湖股份新增“固态电池”概念。15日，公司股价收涨20%。

不过硫化物全固态电池仍存在许多挑战亟待解决，包括材料不稳定性、界面失效、电极/电芯结构设计以及大规模生产工艺问题等。比亚迪CTO孙华军在今年9月世界动力电池大会上预测，硫化物固态电池的示范期预计在2027年至2029年,主要针对中高端电动车。因此，公司在固态电池上的发力可能还需要等上3年。

截至目前，公司用于新能源车的零部件产品产销规模较小。根据2023年的披露，公司新能源汽车零部件的销售收入为3316.8万元，占公司当年营业收入的2%。

传统燃油车市场缩容，公司受压营收利润双降

压气机壳及涡轮壳仍是公司最主要的产品。根据2024年半年报的披露。公司该两款产品合计占当期营业收入的96%。而随着国内新能源车的快速渗透，传统燃油车的市场份额被压缩，并将压力进一步传导至包括公司在内的上游配套厂商。

根据2024年三季报披露，截至2024年9月30日，公司营业收入11.65亿元，同比减少3.05%，归母净利润4230万元，同比减少29.18%，扣非净利润4469.48亿元，同比减少27.96%。

来源：公司20204年三季度报告

公司业绩下降的原因，主要由于第三季度利润的大幅下滑。三季度单季，公司营业收入3.8亿元，同比减少5.33%，归母净利润306.08万元，同比减少86.29%，扣非净利润261.56万元，同比减少87.08%。而2024年上半年，公司的归母净利润和扣非净利润仍是正增长。

而公司利润的下滑主要是由于三季度毛利率的减少。根据当前所披露数据，可以计算出公司2024年前三季度的毛利率为15.64%，而上年同期公司的毛利率为17.98%。2024年前三季度的毛利率相较上年减少了2.34个百分点。按此计算，相当于减少了约2683万元的毛利。如此来看，公司也在承受一部分终端厂商的成本压力。

来源：公司披露信息

根据乘联会数据显示，国内新能源车正是从第三季度开始发力，渗透率连续三个月突破50%。根据披露，2024年前三季度国内乘用车零售累计销量为1557.43万辆，同比增长2.2%。其中，新能源汽车销量为713.2万辆，同比增长37.4%。受此影响，燃油车的市场规模不断缩容。头部车企中，包括一汽大众、广汽丰田、华晨宝马、广汽本田、东风本田等，跌幅均超过10%。此外，由于库存积压，市占率不断下滑，多家厂商被迫加入价格战。9月以来，包括大众、丰田、通用、福特等品牌竞相推出限时优惠和补贴政策，多款车型相比老款基本都进行“降价增配”。

国金证券在11月5日发布的一份行业研究分析中称，2024Q3汽零板块盈利能力边际下降，季度毛利率回落至18.9%，但同时，国金证券(600109)认为目前汽零板块盈利依然处于历史上较高位置。