大江洪流姜昧军：耐心资本是多级火箭，在企业腾飞的不同阶段发挥关键作用

【大河财立方 记者 史冰倩 吴春波 文 朱哲 摄影】11月28日，资本力量1+6系列活动在郑州高新假日酒店举行。活动现场，大江洪流资产董事长、CEO姜昧军发表了题为《做耐心资本，分享高科技红利》的主旨演讲，为现场嘉宾带来了深刻的行业洞察和前沿的投资理念。

演讲一开始，姜昧军便抛出了一个问题：“在智能时代，企业增长机制发生了什么样的变化？”他随后指出，随着资本、科技与商业模式创新的紧密结合，产业和企业正以前所未有的速度进入十倍速增长时代。

姜昧军列举了全球市值最大公司的演变历程。从1960年的汽车公司和能源公司，到1994年的制造业公司，再到2023年以亚马逊、谷歌、脸书为代表的互联网平台公司和苹果、特斯拉等创新平台型公司，行业和公司此消彼长，展现出了巨大的变革力量。

面对这一剧烈变动的环境，姜昧军强调，投资者和企业家必须把握先机，适应变化。他进一步指出，公司的价值创造机制已经发生了根本性变化，股权投资的兴起和资本市场的完善正在重塑公司价值增长的逻辑。

在这一背景下，行业领先者的核心优势被新技术和新商业模式组合创新所解构和瓦解，新的公司不断涌现，重新定义行业赛道。竞争也不再局限于同行业内的可见对手，一个刚刚起步的小公司往往能够凭借全新的商业模式成为最危险的竞争对手。

姜昧军以人工智能为例，详细阐述了科技革命与商业模式颠覆性创新引领经济发展和产业价值创造。他提到，OpenAI在成立仅8年后，公司估值就实现了29倍的增长，这仅仅是革命性价值增长故事的序曲。未来，人工智能将在算法驱动的三种主流赛道上继续演进，包括智能应用、空间智能和人工智能研究工具等领域。

此外，姜昧军在演讲中着重强调了标准和商业模式——链接，已成为企业竞争的核心要素，必须予以高度重视。

他详细介绍了三类链接模式。第一类链接，标准是王道。在这一模式下，企业通过建立和掌控行业标准，从而确立在市场上的领先地位。平台经济则代表了第二种典型的链接战略。以腾讯、阿里、京东、美团、抖音、滴滴等熟知的平台公司为例，它们作为产业链的核心，提供了连接上下游的关键平台。尽管这些平台公司并不直接参与上下游业务，但它们占据了产业的核心环节，使得上下游企业都被紧密地连接在平台上，整体产业价值也因此流向这些平台公司，使它们成为移动互联网时代的最大价值创造者。

至于第三类链接，智能则是王道。在这一领域，连接特征带来了竞争力的最新发展，特别是在数字经济的大数据基础、算力和人工智能方面。随着数据的增加、算力的提升以及大模型参数的指数级增长，数据和算力无论是所有权还是使用权，都逐渐展现出固定资产的特性。投入越多，竞争力就越强大，并且边际成本更低。连接使得数据资产转化为强大的智能化，那些拥有更多连接能力，包括数据算力能力和模型训练的公司，就具备了边际成本递减的优势。

在演讲最后，姜昧军将资本比作多级火箭，强调其在企业腾飞的不同阶段发挥关键作用。他特别提到政府作为超级耐心资本，在“股权财政”时代大有可为。政府基金具有当期现金流约束小、资源丰富、获益方式多等优势，可以通过多种措施对被投资企业进行扶持，推动产业投资进入正向循环。

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