2024年三季度河南省非金融企业信用债分析报告发布

财立方智库研究员 耿士威

非金融企业信用债作为债券市场的重要组成部分，其发展趋势与实体经济紧密相关，城投债、产业债存量和发行的占比，一定程度上体现了区域实体经济的发展趋势。

12月31日，《河南省非金融企业信用债分析报告（2024年三季度）》（以下简称“报告”）发布，该报告由大河财立方与财立方保理联合推出。

报告从宏观经济、债券发行、债券存量、未来债市展望等多维度，对河南省非金融企业信用债市场进行了全面分析。

前三季度，我国GDP同比增长4.8%，综合PMI实现超预期回升，但PPI-CPI剪刀差幅度有所扩大，经济指标延续边际走弱态势，需求偏弱仍是制约当前经济发展的重要因素。三季度，我国GDP同比增长4.6%，综合PMI受季节性因素和一揽子政策影响实现超预期回升，消费持续走弱，政府债券融资成为社融增量重要支撑，降准降息等货币政策释放积极信号。

前三季度，河南省信用债共发行396只，占同期全国信用债发行数量比重为3.40%，发行规模2855.50亿元，同比下降11.88%，净融资规模500.80亿元，同比下降59%；三季度河南省发行信用债1006.71亿元，净融资额150.55亿元。

分业务属性看，城投债是河南省信用债主要构成，其发行人所属行政层级中枢上移趋势明显；产业债是河南省债券净融资重要支撑，且产业债发行人以AAA省管企业为主。从发行特征看，河南省信用债品种以公司债、中期票据、短期融资券和定向工具为主，且期限多为3—5年期（含5年）债券，信用债发行期限趋向中长期。从信用评级级别来看，AA+及以上发行人是河南省信用债发债主力，且产业债发行人以省管企业为主。

2024年9月末，河南省存量信用债1286只，债券余额8952.92亿元，存量信用债区域以省管企业、郑州、洛阳等为主。分业务属性看，城投债和产业债债券余额分别为5087.16亿元和3865.76亿元，城投债是存量信用债主要构成。从发行特征看，存量信用债主要品种为公司债、中期票据、定向工具等，且以1—3年（含3年）和3—5年（含5年）期为主。从发行人信用级别来看，AA+及以上发行人债券余额为7269.57亿元，占同期河南省债券余额比重为81.20%，存量债发行人主体信用级别中枢较高。

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