储能爆发订单护航，海目星开启价值重估新征程

在近期连续逆势上涨后，海目星正以黑马之姿迈出自己的阿尔法走势。

这份逆势冲高的背后，是行业回暖下游龙头扩产带来的机会，是订单充足带来的业绩对赌底气，也是固态电池设备双路径整线布局的技术实力，多重buff叠加之下海目星的价值洼地属性愈发凸显。

储能爆发，绑定中创新航订单可期

今年以来，储能市场迎来历史性拐点，政策面取消“强制配储”要求，全球储能需求的持续飙升，让行业从“政策强推”迈向“市场化盈利”的高质量爆发期。

在此背景下，新能源龙头扩产步伐积极，也给拥有核心技术实力的电池设备供应商带来了难得的机遇。公开资料显示，海目星是全球第四大动力电池厂商——中创新航的核心设备供应商，自2016 年起双方就开始合作，海目星为中创新航提供激光模切机、电芯装配线、干燥线、切卷一体机等多款锂电池核心设备，粗略估算其设备价值量在整线中占比约60%。

而中创新航也正瞄准“全球前三”在全速前进，近期大幅上调2025 - 2026年与江苏城东建设的年度工程款上限，并计划近两年累计扩产300GWh，尽显在储能赛道的扩张决心。这也意味着，在储能大爆发周期中，已绑定龙头客户的海目星，有望迎来订单量持续的大幅增长，毛利趋势也十分可观。

三季报释放积极信号：风险出清，盈利改善可期

订单层面的积极变化已在海目星身上有所体现。2025年上半年，公司新签订单约44.21亿元（含税），同比增长117.5%，截至6月末在手订单规模突破100亿元，同比增长46%。虽三季报未披露订单数据，但合同负债环比增加2亿多，暗示订单持续增长。更关键的是，新签订单毛利率大幅修复至30%以上，海外订单占比过半且毛利率普遍超35%，为盈利能力跃升奠定基础。

此外，海目星三季报一次性计提4.5亿元资产减值损失，彻底释放历史存量风险，为盈利改善扫清障碍。订单爆发与业绩改善的双重利好下，公司三季报披露后迅速推出覆盖超300名核心人员的股权激励与员工持股计划，拿出600万股深度绑定人才，实现“业绩对赌”，彰显了对未来发展的坚定信心。

固态设备全线覆盖，核心标的仍低估

在备受瞩目的固态电池领域，海目星布局领先。2022年启动深度研发，2023年交付氧化物中试线，2024年同步承接氧化物与硫化物中试线订单，成为业内首家在两条技术路线均实现实质性突破的设备企业。

目前，在硫化物路径上，海目星已完成从全固态电极制备到裸电芯组装等全固态电池制造关键设备的覆盖，并在核心环节取得多项技术突破；在氧化物路径上，公司是行业内首个获得高能量锂金属固态电池设备可量产商用订单的设备厂商，已拿到2GWh固态电池价值4亿元量产设备订单，还向多家全球领先的新能源科技企业提供硫化物固态电池中试线设备。 “中试 + 量产” 双落地的进展，让海目星在固态设备领域极为稀缺。

然而，与行业热度形成鲜明对比的是，海目星的估值却严重滞后。2025 年 4 月以来，固态电池板块指数涨幅接近翻倍，国轩高科、先导智能等概念公司市值涨幅超 120%，而作为固态整线设备核心标的，海目星尚未充分享受到 “固态概念股” 的估值溢价，其技术领先性与估值水平完全不匹配。

当前市场正从 “炒概念” 转向 “重盈利”，热门股泡沫显现，资金开始涌向盈利稳定、估值合理的价值股。海目星兼具 “业绩确定性”（百亿订单 + 盈利改善）与 “稀缺性”（固态设备双路径领先），且当前估值处于低位。随着股权激励目标兑现、固态电池产业化加速，叠加 PCB、光伏设备、芯片医疗等多业务协同发力，公司的长期成长空间已清晰可见，当前的严重低估状态，正是价值重估的最佳窗口期。

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