投顾观市：市场没有风险，是投资者总觉得有风险

　　11月12日，和讯投顾投机大拿在今日市场分析中指出，A股在4000点左右徘徊了近半个月，很多投资者担心这种持续的拉锯正在酝酿下跌风险，一些专家也认为4000点可能是年内的高点。那么，当前市场是否真的具备了下跌的条件？会发生“盘久比跌”的情况吗？

　　投机大拿表示，从资金层面来看，下跌风险的核心在于资金的大规模卖出。资金大规模卖出通常有两种路径：一是“风险是涨出来的”，即资金从涨幅较大的板块流出，而科创和创业板无疑是近期涨幅居前的板块，尤其是其中的头部股票。然而，关键问题在于，资金流出这些板块后，是完全离开A股市场，还是会流向其他低估值、价值成长类的板块？如果资金只是从高位板块流出，转而流入其他板块，那么指数整体并不存在风险，因为资金仍在市场内流动，只是在不同板块之间寻找机会。

　　另外投资者需要关注的是，资金是否会从整个A股市场流出，转而投向其他资产。从目前的情况来看，A股市场的上涨主要是由于其他资产收益率持续下降，从而挤压资金流入股票市场。投机大拿指出，近期所谓的增量资金入场主要是因为无风险资产收益率的下降，尤其是利率和债券收益率的降低。在这种背景下，资金流入股市，是因为其他资产无法提供更高的收益。因此，从这个角度来看，资金整体从A股市场流出的可能性较小，整体市场风险并不大。

　　由上述观点引申，投机大拿认为由于无风险资产收益率的下降和风险偏好的提升，资金必然会流向能够提供更高收益的资产，而科技板块恰恰符合这一条件。国内科技产业在AI应用和芯片硬件领域的发展尤为突出，尤其是芯片领域，未来国内大厂的资本开支预计将不低于万亿规模，仅阿里巴巴就计划投入3000亿。相比之下，国内芯片企业的营收还不到百亿，例如寒武纪今年的营收仅为70亿。这意味着未来资本开支将最终落地到这些芯片企业，需求上升，规模也将不断扩大。

　　投机大拿强调，A股总市值最大的行业是银行，而市值第二大的行业已经是半导体。半导体行业在过去几乎难以进入前十，如今却跃居第二，这充分说明资本正在押注这一行业的高速增长。因此，从资金层面来看，市场主线仍在科技板块，整体市场并不存在系统性风险。

　　再从行业板块的表现来看，近20个交易日，累计涨幅超过10%的行业有13个，涨幅超过5%的行业有40多个，而A股市场共有90多个行业板块。这意味着近一半的行业板块涨幅超过5%，市场整体资金流入的结构并未改变。尽管科技板块在快速兑现估值后，部分资金开始流向低估值价值板块，但这并不意味着市场存在风险。

　　投机大拿认为，只要资金不整体流出A股市场，市场就不存在系统性风险，行业板块之间的切换是正常的市场现象，只是许多投资者对市场本身并不敏感。例如，许多股民在科技股刚开始上涨时并不重视，等到涨幅扩大后又觉得“太高了”。这种心态导致许多投资者总是错过机会，总觉得自己没有把握住市场的节奏，主要原因在于没有细致关注市场的变化，而是过于担心风险的出现。他强调，许多投资者总是试图躲避风险，但往往无法躲过熊市。当前，无论是从政策还是资金层面来看，市场整体方向都是向上的。在这种环境下，与其总是担心风险，不如放手一搏。

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