和讯投顾魏玉根：甲骨文财报引发美股大跌

美联储这次降息比加息的威力还大，亚洲股市A股被他给干倒了之后，今天晚上美股也崩了。

当然美股今天往上崩，是因为甲骨文的第二季度财报不及预期，它的云业务收入稍微有一点点不及预期，也就差一两个点放在A股，这都不是事儿。

但是最主要的是它的自由现金流是负了100多亿，什么意思？呢就是你经营赚的钱，没有你投资花出去的钱多，就等于你去借钱继续做投资，投资干什么？呢建设数据中心，为什么要建数据中心？呢因为openai给他说了，从27年开始我每年给你600亿美元从你这里租你的算力服务，你在27年之前把数据中心给我建好，所以他现在每个季度逐季在加大投入，他上个季度投了85亿美元，这个季度投了120亿美元，这样也差不多是200来亿美元，但它的也那个未来的资本开支的指引是今年26年要投500亿美元，所以未来两个季度他还要逐季加大，而现在呢他的负债已经达到1,000亿美元了。

摩根士丹利说他到28年的时候总的负债能达到3,000亿美元，而 openai在他的新增订单里面，他现在新增待支付的待交付的这个订单有5000多亿，那openai一家占了3000多亿。Openai呢现在一年的收入也就是100亿美元左右，还处于亏损的状态，这都等于给他了一个空头支票，你现在把数据中心建好了，那么未来如果openai啊收入不及预期，没有那个能力租你的，你这东西租给谁去，那不荒废在那里成破铜烂铁了吗？啊当然也有可能其他的大模型厂商去做。啊那是现在是有这个 Ai泡沫的担心，呢唉主要还是担心 openai未来能不能成长起来，能不能给他这个3,000亿的订单，说不好是个空头支票，你现在借钱投出去自由现金流不足以支撑啊哪一天你的资金链断了之后，这不要出大事吗？所以今天又大跌了。

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