政策+经济双轮驱动周期行业 民生加银芮定坤布局三大核心赛道

2026年作为“十五五”规划开局之年，周期板块迎来政策与市场共振的利好格局。宏观层面，财政与货币政策协同发力，超长期特别国债落地、基建专项债加码，叠加“两新”政策聚焦能源电力设备更新，为周期行业注入政策动力。同时，国内经济复苏态势确立，2025年12月三大PMI指数均重返扩张区间，IMF上调2026年中国GDP增速至4.5%，顺周期板块迎来基本面与估值双修复机遇，资金对低估值高弹性周期标的布局意愿升温。

多维权威数据印证周期行业景气上行，核心赛道增长动能充沛。电力设备领域，中国可再生能源学会风能专委会（CWEA）预测2026年国内风电新增装机120GW。海关总署数据显示2025年我国变压器出口额达646亿元、同比高增36%。化工行业2026年1月产能利用率升至79.2%，逼近供给紧张临界点。

对此，民生加银基金经理芮定坤表示，全球流动性宽松大环境持续利好商品金融属性，结合美国失业率走势及中期选举背景，2026年宽松态势大概率延续；叠加中国不再单纯输出通缩，供给侧改革与结构升级推进、AI叙事赋能，为资源品构建坚实支撑。而中美竞争的长期背景推动资源品估值系统抬升，“自主可控”战略拉动大宗商品需求，部分全球定价产品供给长周期收缩，进一步支撑价格长期上行。

具体到品种与布局，他认为，当前正重点关注资源、海外缺电（电力设备）及化工反内卷三大方向，跟踪AI产业链紧缺制造环节，对1月市场受益于流动性向好、估值切换的机会持乐观态度。

芮定坤深耕周期领域多年，凭借清晰的投资框架精准把握行业机遇，其管理的民生加银城镇化、周期优选两只基金同步受益于板块景气，业绩表现亮眼。截至2025年12月31日，民生加银周期优选混合A（011888）过去一年净值增长率达71.86%，同期业绩比较基准收益率为16.61%，同期排名同类前8%（139/1895）。更长时间看，过去一年、两年、三年民生加银周期优选混合（A类）、民生加银城镇化灵活配置混合(A类)净值增长率均排名同类前1/3分位。(排名数据来源：银河证券，截至2025年四季末；业绩数据来源：2025年基金四季报)

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