破6.86！人民币飙出22个月新高

2026年开年，人民币汇率表现强势，春节过后汇率延续升值趋势。

2月25日盘中，离岸人民币兑美元一度升至6.8626，在岸人民币兑美元触及6.8655，两大核心汇率指标双双刷新2023年4月以来的新高。

“考虑到一季度我国出口有望延续较快增长态势，叠加当前外汇市场情绪持续向好，短期内美元指数大幅反弹的可能性较低。预计春节后一段时间内，人民币汇率仍将保持偏强运行格局。”东方金诚研报指出。

（图片来源：wind）

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三因素共振驱动人民币走强

东方金诚认为，本轮人民币升值是多重利好叠加的结果。

首先，外部环境改善奠定基础。2025年11月以来中美经贸关系回稳，我国整体外部环境改善，是这段时间人民币走强的一个重要背景。

其次，美元弱势形成外部推手。近期美国司法部对美联储主席鲍威尔发起刑事调查，美联储独立性受到更大冲击，美元承压，而美联储新主席人选的“降息+缩表”主张尚未扭转美元颓势。美元偏弱带动包括人民币在内的非美货币普遍出现一个升值过程。

第三，结汇需求加速释放。近期人民币对美元持续升值后，此前出口高增累积的结汇需求在加速释放。

值得一提的是，以离岸人民币领涨为标志，这段时间汇市情绪偏高，也是助推人民币走势偏强，连破重要关口的一个重要因素。

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短期偏强运行，中期压力犹存

展望短期走势，东方金诚判断，考虑到外部环境回稳态势有望延续，一季度我国出口还会保持较快增长，再加上当前汇市情绪偏高，短期内美元指数大幅反弹的可能性较小，预计春节后一段时间人民币还会处在一个偏强运行状态。尽管近期美国关税政策出现波动，但对美元指数和人民币汇率走势的影响均较为有限。

与此同时，东方金诚也提示，在人民币持续走强的过程中，不可忽视未来可能出现的贬值压力。

一方面，2025年美元指数跌幅巨大，已对包括美联储降息等在内的各类利空因素有所消化，2026年美元指数有望企稳，特别是美联储新主席人选的“降息+缩表”主张对美元走势的影响值得高度重视。这意味着今年人民币对美元被动升值动能会明显减弱。

另一方面，伴随美国高关税对全球贸易和我国出口负面影响的逐步显现，2026年我国出口增速有可能下行，结汇需求趋于放缓，外部不确定性也可能导致汇市情绪出现波动。

不过，东方金诚强调，若2026年人民币汇率出现背离基本面的急涨急跌，监管层稳汇市工具将果断出手。历史经验表明，包括中间价调控在内的政策工具能够有效引导市场预期，防范汇率超调风险。

综合判断，东方金诚预计2026年人民币对美元汇价将围绕7.0至7.2的中枢区间，在双向波动中保持基本稳定。

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