和讯投顾张福海：算力题材梳理

3月17日，和讯投顾张福海表示，算力产业链作为AI产业的硬件底座，呈现出高景气态势，与液冷CPU算电协同、国产替代深度共振，是当前值得关注的主线。该产业链覆盖上游算力硬件、中游算力运营和下游场景应用。上游是核心硬件环节，AI芯片、AI服务器、高速光模块是关键所在，其中PCB与连接器芯片作为算力核心载体，决定了算力上限，服务器是算力集成单元，光模块与CPU负责高速互联，是构建高密度算力不可或缺的部分，液冷温控则解决了高功耗带来的散热难题，已从可选项转变为刚需；中游是算力交付的核心，智算中心、IDC算力租赁平台通过整合芯片、机房电力资源，提供算力租赁、模型训练推理等服务，其盈利核心取决于芯片资源、电力成本、机柜利用率，客户质量是产业链业绩兑现的最直接环节；下游为应用需求端，涵盖大模型、自动驾驶、工业AI、政企智算、短视频与AIGC等领域，应用需求持续爆发，带动全产业链量价齐升。核心题材包括算力租赁、液冷服务器、CPU、Micro LED算电协同以及国产算力替代等，整体逻辑为上游看壁垒、中游看盈利、下游看空间，该赛道具备高景气和高确定性，是中长期重点布局方向。

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