万辰集团2025年净利润突破25亿元，盈利韧性再超预期

3月17日晚，万辰集团（300972.SZ）发布2025年年度报告。2025年万辰集团紧抓行业机遇，凭借核心业务的强势增长，交出了一份强劲增长的成绩单。

公告显示，2025年万辰集团营业收入为514.59亿元，同比增长59.17%；加回计提的股份支付费用后的净利润为25.68亿元，同比增长212.18%。营收净利双创新高，且利润增速高于营收增速，显现其规模效应充分释放，精细化运营不断增强，盈利能力持续提升。

其中，公司的量贩零食业务不仅营收高速增长，且毛利率和净利率均实现同比增幅。财报显示，2025年万辰集团旗下量贩零食业务营业收入达508.57亿元，同比增长59.98%；全年毛利率12.32%，同比提升1.46个百分点；加回计提的股份支付费用后的净利润为25.33亿元，净利率为4.98%。标志着其运营优化成效显著，量贩零食业态正从营收数字的增长，进入利润释放期。

门店规模再创新高，单店效率持续提升

2025年量贩零食行业保持迅猛发展，行业体量持续扩大，成为零售领域的核心增长点。根据灼识咨询的数据显示，国内广义的零食饮料零售市场稳中向好，规模从2019年的3.2万亿元上升至2024年的4.0万亿元，年均复合增长率达5.0%，预计到2029年将进一步增长至5.4万亿元，年均复合增长率达5.9%。其中，量贩零食业态作为高效渠道展现出强劲的增长势能：2019至2024年，其市场规模年均复合增速高达77.9%，并预计未来五年将保持36.5%的年均复合增速，2029年市场规模达到约6137亿元。

作为量贩零食的龙头企业，2025年万辰集团的门店规模再创新高，市场领先地位与规模优势不断强化，驱动业绩增长。报告期内，万辰集团持续扩大全国化门店布局，且下半年推动开店提速，截至2025年末，万辰集团门店数已达18,314家，门店网络遍布全国30个省（含自治区、直辖市），形成了广泛覆盖与核心区域深度渗透的门店网络。据灼识咨询截至25年12月31日数据统计，旗下好想来品牌已成为零食连锁品牌全国门店数第一，稳坐行业头把交椅。

在充分放大规模优势的同时，万辰集团将拓店与提效并行，打造了高效的供应链体系。报告期内，万辰集团不断完备仓储物流建设、加强数字化赋能，实现了极致的供应链效率。公司在全国布局了48个常温仓和9个冷链仓，构建了强大的仓储物流网络，使大部分门店的配送时长缩短至“T+1”。同时，自主研发的仓储管理系统和运输管理系统成为高效物流的有力支撑，数字化赋能显著降低了物流成本。这一强大的供应链体系，不仅保障了门店货品的稳定供应，也最大化地提升了库存周转效率，万辰集团的订单满足率持续超过99%，远高于行业平均水平。

自有品牌增速亮眼，构筑全新增长极

在过去几年里，伴随量贩零食品牌快速扩张，行业竞争重心已转向比拼精细化运营能力的综合竞争。报告期内，万辰集团通过发力自有品牌、深耕会员运营、创新情感营销、拓展即时零售等实现精细化运营，推动了整体运营效率的大幅提升，构建了强劲的差异化增长动力。

其中，万辰集团的自有品牌拓宽了成长边界，其占比持续提升、增速表现亮眼，差异化品牌价值不断攀升。过去一年，万辰集团自有品牌围绕”好想来超值”和“好想来甄选”两条品牌线，打造出多个爆款单品，形成了强大的产品吸引力。

以“好想来超值”中的水饮产品为例，报告期内，好想来推出的果汁茶系列，以其独特的口味和创新的“随机撕拉幸运签”互动设计，在社交媒体上引发了大量“自来水”式的内容分发。其4个月内实现销售额破亿、累计售出3500万瓶，且月度复购率超过同类型头部品牌单品。该果汁茶系列中的“好想来芭乐青提”已成为社交平台年度搜索关键词之一，实现用产品力拉动品牌力，依托产品力实现消费者的自发传播。同时，"好想来超值天然好水”半年累计售出突破亿瓶，进一步夯实好想来“高质价比”的品牌心智。

坐拥亿级会员护城河，增长动能强劲

在流量成本日益高昂的今天，谁能拥有并运营好自己的会员，谁就掌握了未来增长的钥匙。报告期内，万辰集团大力推进会员体系建设，成功构建了一个规模庞大、高活跃且高粘性的会员生态系统，将线下流量有效转化为高价值的用户资产，为业绩稳健增长提供强劲支撑。

2025年，万辰集团的会员规模实现突破性增长，截至2025年末，公司已拥有约1.9亿注册会员。同时，公司以精细化的会员运营动作与创新营销，有效释放会员价值，不仅直接拉动了GMV的增长，更强化了消费者粘性。据悉，2025年会员贡献集团GMV约八成，且2025年12月，月活跃会员人均月度消费频次约3次，充分体现了会员体系强大的商业价值与用户忠诚度。

在会员精细化运营上，好想来构建了一个兼具广度与深度的会员运营体系，并持续探索创新。除了每月88会员日优惠、每周三积分日可用1个积分参与“人气零食抽奖”等常态化权益与活动，好想来还持续发力节点营销、撬动新客转化率。例如，今年9月，好想来推出国庆中秋双节会员活动，创新性地打造了 “会员成长任务”、“消费抽奖”等一系列趣味玩法，将福利激励深度融入用户旅程，13天时间吸引了近400万用户踊跃参与；今年年底，开启年货节系列会员活动，结合春节消费趋势特点，创新性推出“集五福抽汽车”、“好想来年度账单及零食人格测试”等活动，活动异常火爆。

这套从“拉新”到“激活”再到“深度运营”的完整链路，让万辰集团构建了无可替代的会员护城河。

回望2025，万辰集团的增长故事，是一部关于“规模”与“效率”双轮驱动的教科书。在量贩零食行业从规模竞速走向质效深耕的2025年，它以万店的规模优势与高效供应链构筑起增长基本盘，又通过建设自有品牌、深耕会员运营、创新品牌营销、拓展即时零售等精细化运营动作充分放大规模优势，使得其盈利能力不断攀升，交出了一份全面新高、韧性增长的答卷。

展望未来，量贩零食渠道仍有广阔的渗透和成长空间。万辰集团作为行业龙头，随着其进一步发力提升运营效率，加速释放存量势能与增量价值，2026年将有望迎来新一轮的估值重塑，从龙头迈向长牛。

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