央行节后首日将开展8000亿元买断式逆回购

4月3日，人民银行（下称“央行”）发布公告称，将于7日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展8000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（89天）。鉴于当月有1.1万亿元到期量，本次3个月买断式逆回购为减量续作，净回笼3000亿元。

今年以来，央行继续实施适度宽松的货币政策，综合运用多种工具保持流动性充裕。在央行充足流动性支持下，近期货币市场利率维持低位运行。

由于春节后居民现金回流银行叠加季末财政集中支出，4月以来金融机构普遍资金充裕，市场利率继续下行。4月3日，隔夜利率（DR001）降至1.23%左右，为年内最低水平；国股行1年期同业存单发行利率跌破1.50%，创历史新低。在此背景下，金融机构对央行流动性需求下降，工具缩量续作也在预期之中。

“3个月买断式逆回购主要应对季节性因素。”业内专家指出，从往年一季度看，春节前后的现金投放、回笼的影响都比较大，3个月买断式在节前1、2月需求量大，4月之后需求下降也是历史惯例。

随着央行公开市场操作灵活性增强，观察央行操作也需要放长周期看待。目前，央行公开市场操作主要包括每天的7天逆回购，以及每个月5日、15日、25日的3个月、6个月、1年期品种。7天逆回购充分满足一级交易商的短期资金需求，近几日已连续“地量”操作。本次买断式逆回购虽实现净回笼，但综合一季度看，年初以来仍增量投放了3000亿元，余额达到6.8万亿元。

近年来，我国进一步向价格型货币政策调控框架转变，公开市场操作量更多服务于利率调控目标。央行副行长邹澜此前在国新办新闻发布会上明确表示，公开市场操作的目标是引导隔夜利率在政策利率水平附近运行。

“央行日常操作量不代表货币政策取向变化，与货币政策松紧没有对应关系。”业内专家表示，这些因素最终通过影响流动性供求关系作用到市场利率上，其中隔夜利率是最活跃、最敏感的指标。

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