和讯信息郭振：光通信\光模块\CPO\PCB产业梳理

如果 2026 年必须在 AI 算力深水区二选一：光模块 vs PCB，长期到底该锚定哪条赛道？答案其实很清晰。 光模块是 AI 算力的核心主动脉。没有高速光模块，再多 GPU 也无法实现高效数据互联。从 800G 到 1.6T 再到 3.2T，技术迭代持续加速，单台服务器光模块用量不断翻倍，市场增速远超多数赛道。更关键的是，A 股光模块龙头已占据全球主导地位，技术、订单、业绩三重确定性拉满，弹性极强，是算力主线里最具爆发力的方向，长期成长曲线陡峭、空间几乎没有天花板。 而 PCB 更像是算力硬件的基础骨架。虽然 AI 服务器带动高端 PCB 价值量明显提升，需求稳健增长，但行业迭代慢、竞争格局分散，还受原材料成本压制，整体弹性远不如光模块。它更适合作为稳健配置，很难成为贯穿整个算力周期的主线赛道。 站在 A 股投资角度：光模块是高成长、高弹性的进攻核心；PCB 是稳需求、低波动的防御品种。

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