洪泰专栏 | 从顶级富豪大幅调整风险仓位 看四季度投资风格

　　作者简介

　　许戈，洪泰财富副总裁、洪泰财富研究部总经理。20余年金融投资经验，对宏观经济分析有专业、全面、独到的见解。

　　曾先后任职于星展银行投资策略总监、首席策略官、副总裁，美国上市集团首席投资官、研究院院长、副总裁。人力资源和社会保障部《投资分析师》教材专家编委，中央电视台、上海第一财经和凤凰卫视特约财经专家。

　　有钱人开始调整风险资产

　　瑞银财富最新的调查显示：有钱人正准备在年前进行重大仓位调整。 针对3400位高净值人调查显示：有25%的人表示已经出售风险资产，比如股票、商品和高收益债，高收益债一般的信用等级（BBB以下）较低，风险大的债券，抛出后变现，持币观望。 60%的受访者表示：未来几个季度会抛出股票，持有现金，实际有钱人目前投资组合中现金的比例已经超过25%，远高于投行建议的平均水平5%。 货币基金资产在过去三年中增长了1万亿美元，达到十年最高水平。

　　有钱人主要担心两个风险：全球贸易战和全球同步进入经济低迷，过去全球经济也经历困境，但此起彼伏，有好有坏，现在这种一起手挽手步入萧条的景象好像也不多见。 对明年的展望方面：80%的投资者预计明年波动性增加，55%的人认为市场在明年四季度前会有一次暴跌。 过去几年，海外市场涨得有点过分，比如美股指数（标普500）除了去年有一个6%的调整，基本上连涨了10年。指数从666，涨到3100，涨幅高达465% 相对A股十年如一日的稳定表现来说，海外不调整，天理不容啊。

　　全球富豪最近几年确实也闹心，指数尽管大涨，但发财的人少，据普华永道周五联合发布的《全球亿万富翁报告》显示，由于地缘政治动荡和股市波动，2018年全球亿万富豪们的总财富下降3880亿美元至8.539万亿美元。

　　不仅没上涨，还缩水了4.3%，是自2008年以来首次下降。

　　再看看中国，以美元计算，中国亿万富豪们的总财富缩水了12.8%，导致数十人失去了亿万富豪身份。

　　2019年：不同寻常的二点

　　全球这种调查，每年都有，到四季度更多一点，常常是“语不惊人死不休”，去年我看过一个大投行的报告，说富人有财富冬眠习惯。 到了年末，天气寒冷的时候，就收紧仓位，变成现金，好好迎接圣诞。这可能是一种习惯吧，但今年明显有二点诡异的地方。 第一点：美国经济数据好，而且美元也进入降息周期，美联储还开始印钞放水。 但是，在老百姓(603883,股吧)中65%的人认为未来美国会衰退，这还是喊喊口号，有45%开始缩减开支，节衣缩食，从行动上响应。这个挺麻烦，因为美国经济主要靠消费，大家都不买，经济就不行。 不仅仅减少开支，老百姓储蓄率连续18个月上升，每个月都存更多的钱，动物储食物是为了过冬，老百姓多存钱，是对未来没信心。现在美国储蓄率已经达到9%，2008年金融危机前，只有3%。 正常情况下，美元降息，储蓄率会下降，因为存钱意味着更少的利率回报。但实际上，我们看到，一边降息，一边储蓄率上升，换句话说：就算利率再低，我也要多存点。 潜台词不言而喻：未来万一发生经济衰退，我要有余粮。 第二点：全球宽松货币政策重启，从2月份印度降息开始，全球28个国家开始降息，7月美国降息，9月欧洲加入降息阵营，欧美二个主要经济体都沦陷。 一般降息和货币宽松，都会让投资热情高涨，股市会涨，但是从瑞银的调查看，似乎有钱人都不这样想。他们反而从市场里撤退，见好就收，这不符合“嗜血”富豪的本性。 事实证明有钱人不笨啊，要知道过去15年，亿万富翁的年化投资回报率是市场平均二倍，达到17.8%

　　唯一的解释就是：猎物嗅到了肉香，也看到肉下的铁钩。

　　因此，尽管四季度全球央行将持续降息与宽松，但市场风险仍然在，投资策略偏向保守与谨慎。

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