10年仅3次!强信号出现

2023-06-20 07:45:16 星图金融研究院 微信号 

  周一虽然三大指数集体收跌,但是A股再次放量。同AI相关的板块逆市大涨,比如CPO、液冷服务器、存储芯片,不过权重板块下跌,所以带崩了三大指数。跌停数远小于涨停数,从情绪上来说市场已然回暖。

  宏观上,国内方面持续“弱复苏”,不过伴随着国内新一轮降息的落地,稳增长政策预期持续提升,有利于提升市场信心。海外方面,6月份美联储时隔15个月首次暂停加息,整体对市场风险偏好还是有积极意义。中美通话同样对外围风险的缓释有积极作用。

  本文逻辑:

  一、投资展望

  二、近期市场回顾

  三、市场资金动向

  四、市场温度

  

  投资展望

  策略前瞻:A股终于触底回升,同花顺(300033)全A实现强势反包。从周度来看,A股在量能上环比有所回暖。日成交额已连续4天站上万亿关口,市场热情有所回升。当前在增量资金缓慢入市的情况下,前期超跌的板块反弹最迅速,比如我们之前提到的创业板,如果提前布局则可享受红利。从宏观数据来看,国内5月经济数据全部落地,尽管普遍小幅低于预期,但是市场已经充分计价,靴子已经落地。“弱现实”已充分反映,接下来就看以稳增长为核心的“强预期”能否实现,那么市场情绪将会重新提振。

  技术角度:从走势上来看,同花顺全A延续近1个月来的上涨趋势,已经来到3月的底部附近,所以也需要警惕震荡。上证指数已盘整接近20个交易日,不过迎来连续3周的向上突破,重新来到Q1的震荡箱体内。深证成指和创业板指超跌后反弹力度更大,其中深证成指出现周线级别的“一阳包三阴”,反转信号强烈,近10年仅出现过3次!创业板指615放量大涨3.44%,创8个月最佳表现,并在616延续涨势,619稳住局面符合预期,信号意义同样重大。

  市场方向:上周公布5月份经济运行数据,已然充分反映,所以A股的“弱”应该也是可以预见的。商务部提出要对重点产业提出高质量促销费的支持政策,近期国资委对央企、地方上对人工智能产业继续布局。房地产方面进一步走弱,因此市场对其仍有刺激政策出台的预期。具体来看以下三条线可持续可关注:

  (1)有针对性配套措施加持下的汽车产业链。日前,国常会指出,要延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策,进一步稳定市场预期、优化消费环境,释放新能源汽车消费潜力。同时,商务部也发布开展汽车促消费活动的通知。在当下消费不振的情况下,汽车消费成为政策发力重点,尤其是三线以下城市和地区,增长潜力更大,叠加前期汽车板块的估值下杀,估值分位处于近3年的底部位置。整车制造、零部件、动力电池、充电桩等相关产业具备新一轮行情的潜质。

  (2)异常气候对相关产业的影响,包括农林牧渔、白电板块。近期,WMO预测在今年7-9月期间从厄尔尼诺-中性状态过渡到厄尔尼诺的可能性或达80%。厄尔尼诺为周期性气象事件,对我国而言,影响则主要表现在气温与降水两方面,通常是北旱南涝、气候异常。从我国上市企业业绩表现的视角,历史上厄尔尼诺时期整体上农业中的水产养殖、饲料及种植以及家电中的白电(尤其是夏季)表现相对居前。

  (3)由AI行情扩散开的机器人产业链。以ChatGPT、PaLM为代表的AI多模态大模型表现出显著的智能化水平,持续迭代带动增强机器人的交互/编译能力。近期英伟达黄仁勋表示人工智能的下一个浪潮将是具身智能(embodied AI),特斯拉马斯克也表示通用型AI算法支持的机器人是特斯拉未来长期价值所在。在泛人形机器人有较大概率率先落地下将带动人形机器人快速发展,比如特斯拉人形机器人。国产硬件供应商凭借较强的低成本优势将深度参与机器人供应链。

  

  近期市场回顾

  (一)A股市场

  上周A股完成了反包,同花顺全A周涨幅达2.41%,脱离底部。从量能上看也超过了前四周,到达了之前的高度,当周连续3天成交量破万亿,反弹已经很明显了。上证指数在616跳空高开,非常强势,有望延续涨势。深证成指和创业板指也终于迎来超跌反弹,在科技、新能源的带动下单边上扬来到4月份的高点,需要谨慎。北向资金在后半周强势介入,对市场走势形成预期。当周继续轮动,且速度并没有放慢。

  从板块来看,当周24个一级板块表现不错,环比前周整体情况大大改善,因此赚钱效应非常好。涨幅靠前的聚集在食品饮料、汽车、美容护理、机械设备等领域。主要是假日消费、汽车政策支持较多,推动消费、汽车制造链走强。跌幅较大的则包括公用事业、建筑装饰、银行,更多的是地产数据较弱导致,同时部分行业库存依旧较高。多数板块当周表现都要强于前周,25个板块续涨或者跌幅收窄。整体来看,当周行情非常好。

  (二)基金市场

  上周各大基金指数同样全部收涨,同权益市场保持一致。当周深系指数表现最强,所以乐富、国证基金领涨,涨超3%。美股港股同样表现不错,所以QDII涨幅靠前。其余类型的基金跟踪的指数当周同样涨幅较大,除债基、货基都在1%以上。

  上周基金收益率中,股票型基金周收益率中枢最高,收益率为2.60%,环比+3.63pct。QDII型基金靠2.50%的涨幅位居第二。在国内股市景气度恢复的情况下,混合型基金同样涨超2.4%,债基、货基表现相对靠后。其余类型的基金周收益率中枢均在上行。从年收益率中枢来看,QDII型基金环比改善幅度最大,股票型、混合型表现较好,其余基金年收益率中枢变化不大。

  

  市场资金动向

  (一)A股市场

  主力资金当周净买入631.2亿元。前周净卖出308.1亿元,单周净买入规模创5个月以来最大。从申万一级行业来看,流入行业26个,近一周净流入1365亿元,环比前周增加约800亿。其中计算机净流入超过230亿元,传媒、电力设备净流入额超过150亿元;净流出上,银行、公用事业净流出超20亿元。

  北向资金周净买入143.91亿元,环比增加超过125亿。主要买入电力设备、汽车、电子,净买超20亿元,家电、建材、医药生物、食饮净买入超过10亿元;计算机、有色、银行净卖出超过10亿元。宁德时代(300750)、三棵树(603737)、贵州茅台(600519)、五粮液(000858)、工业富联(601138)、美的集团(000333)等居净买额个股前列。

  南向资金当周净卖出76.57亿港元,重新净卖出。其中沪港通净卖出46.11亿港元,深港通净卖出30.46亿港元。中国移动、药明生物、中国石油(601857)股份等居净买额个股前列。

  (二)基金市场

  上周开放申购基金51只,涉及博时、恒生前海、嘉实、银华等26家基金公司。合计150亿元,减少约100亿元。当周申购基金包括15只主动权益型基金、13只指数型基金、13只债券型基金、2只FOF型基金、3只固收+型基金、1只货币型基金、4只QDII基金。整体来看申购数量和规模依旧呈小幅缩水。

  

  市场温度

  从近5年以来分位值来看,上周8大指数估值大幅回升。尤其是深证A股,深证成指、科创50估值提升最大,主要系光伏、芯片的反弹和持续行情。核心资产方面,上证50估值重回50%分位以上,上证指数、沪深300则接近30%。创业板修复幅度最小。当周宏观数据虽然较差,但前期已充分定价,政策预期较高。

  从上市以来板块分位值来看,截至6月19日收盘,有21个板块估值上修,估值分位数平均上浮2.74pct,修复幅度创下新高。计算机估值回升最大,环比+29.67pct,主要受产业发展迅速带动;传媒同样受益。家电、汽车在政策支持下估值进一步回升。板块估值中位数为建筑装饰(29.62%),维持比较合理的水平。

  从3年股债性价比来看,截至6月16日,万得全A市盈率倒数与十年期国债(2.67%)的比值为2.06,环比-0.05,而历史均值为1.79,处于近3年的中性位,历史分位值位置处于79.06%(即性价比高于79.06%的时间),环比-6.65pct。中证800、沪深300、中证500和中证1000的股债性价比历史分位值分别处于85.75%(环比-2.22pct)、87.11%(环比-3.15pct)、59.34%(环比+10.79pct)和53.33%(环比-4.17pct)。较上期来看,整体上A股性价比中幅回落,股价来到前期相对较高的位置;现买入持有3年盈利概率为98.47%,保持不变;10Y国债利率环比持平;大盘股吸引力小幅下滑,但依然远高于微盘股;微盘股性价比继续大幅走高。

  【注:市场有风险,投资需谨慎。在任何情况下,本订阅号所载信息或所表述意见仅为观点交流,并不构成对任何人的投资建议。除专门备注外,本文研究数据由同花顺iFinD提供支持】

  本文由公众号“星图金融研究院”原创,作者为星图金融研究院研究员雒佑,封面图来自壹图网。


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(责任编辑:王治强 HF013)
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