扩产“押宝”N型光伏产品 阿特斯近百亿元加码先进产能

　　光伏产能过剩已经是当前行业的共识，有些企业为了减少亏损已经主动停产，但是还有些企业依旧是“明知山有虎，偏向虎山行”，继续扩大产能。

　　2月26日晚，阿特斯（688472）发布公告称，公司计划在江苏省淮安市涟水县优先推进光伏新能源产业园布局，投资标的为淮安阿特斯新能源有限公司年产14GW切片+14GW电池+14GW组件新能源产业园项目，项目计划总投资为96.3亿元（含配套流动资金），分三期建设。

　　光伏行业已经陷入一边产能过剩，一边大幅扩产的“怪圈”之中。

　　近百亿元“押宝”N型产品

　　资料显示，阿特斯成立于2001年，是全球主要的光伏组件和大型储能系统产品制造商之一，核心业务为晶硅光伏组件的研发、生产和销售，致力于为客户提供品质可靠、技术领先、性价比高的组件产品。

　　阿特斯于2023年6月正式登陆上交所科创板挂牌上市，上市后当年首份半年报还是很亮眼的。2023年上半年，公司实现营业收入约261.05亿元，同比增长31.71%；实现归母净利润约19.23亿元，同比增长321.75%。

　　在光伏产能过剩的大背景下，阿特斯的业绩却大幅增长。

　　对此，阿特斯表示，“主要系公司光伏组件出货量大幅增加，光伏组件、系统产品营收同比增长，原材料、运费等综合单位成本下降，毛利率同比大幅提高，归母净利润大幅增加。”

　　2023年前三季度，阿特斯业绩继续增长，公司实现营业收入约391.19亿元，同比增加17.05%；实现归母净利润约28.40亿元，同比增加126.02%。

　　业绩增长的同时，阿特斯开始加大产能扩张。

　　此次，阿特斯计划在江苏省淮安市涟水县建设年产14GW切片+14GW电池+14GW组件新能源产业园项目，主要是了为快速提升N型先进产能规模及产品竞争力，增加市场占有率。

　　该项目预期2024年3月土建设备进场，安装调试完成后快速形成产能。计划总投资为96.3亿元（含配套流动资金），将分三期建设，一期项目的代建厂房自土地摘牌后1个月内开工建设，每期项目厂房建设周期不超过7个月，设备安装周期计划不超过6个月（设备进场之日起算），投资回收期为3.15年（不含建设期）。

　　阿特斯还表示，“该项目符合淮安市制造业重点项目认定标准，有利于加快构建支撑高质量发展的新能源产业集群，可以享受地方政府招商引资相关优惠政策的大力扶持。与此同时 ，由于涟水产业园靠近公司现有宿迁、盐城、扬州三大基地，公司可以通过产能集群效应，实现人才和技术等资源共享，提升企业整体运营效率，本次是公司平衡调整各地产能落地节奏、优化产能布局的选择。此外，该项目符合公司未来产能规划的战略需要，并完善产业链上下游的整体布局，快速形成规模化先进的N型制造产能，有利于公司抢抓光伏市场发展机遇，增强公司盈利能力，持续提升公司综合竞争力，进一步增加市场份额，符合公司的长远发展规划。”

　　当然有投资就会有风险，阿特斯在公告中也坦言，“本项目预计投入资金较大，后续需要公司通过银行融资、股权融资等方式解决资金问题，相关资金筹措情况存在一定的不确定性，因此可能存在资金筹措的进度或规模不达预期的风险，进而影响本投资项目的投资规模及建设进度。同时，随着光伏产能逐步扩大，组件价格也在逐步降低，从而影响电池、切片、及下游产品价格，影响项目盈利。”

　　上市不到一年频频扩产

　　值得一提的是，这已不是阿特斯上市以来的第一次大手笔扩产。

　　就在阿特斯上市后不久，即2023年7月其披露扩产公告，公司拟在呼和浩特市投资建设光伏新能源全产业链项目。其中，一期项目就豪掷约140亿元，确定具体落地项目为年产20GW 单晶拉棒、40GW 单晶坩埚项目、年产 10GW 切片+10GW 电池+5GW 组件+5GW新材料项目。

　　同年10月底，阿特斯又发布公告称，为进一步增强公司成品组件在美国市场的竞争力，提升公司产品市场占有率，公司计划在美国组件产能投资的基础上，持续布局海外 N 型电池片产能，启动美国阿特斯年产 5GW 高效 N 型电池片项目计划，预期将于 2025年底投入生产，预计总投资约8.39亿美元。

　　随着阿特斯的频频扩产，其产能不断提升，但是行业仍旧处于景气度较低的周期中。

　　对于如何突破行业目前的困局与重围，在2024年1月的机构调研中，阿特斯的回答是“随着N型产品逐步替代P型产品，老旧产能将被淘汰，阿特斯历史包袱轻、新增的先进N型产能的规划和布局，以及地缘政治风险下全球领先的国际化能力等特点，叠加公司快速崛起的第二增长曲线储能业务贡献，将逐步凸显出其后发优势。阿特斯的发展向来是持续且健康的，包括对风险的管理和控制，经过20多年行业周期波动的历练，公司已具备较强的穿越行业周期能力。”

　　华金证券研报认为，阿特斯是光伏行业的知名企业，长期经营全球市场，拥有核心竞争力。公司快速推进光伏一体化产能建设，并持续扩大储能市场，业绩将保持快速增长。“考虑2024年-2025年光伏行业预期会增速放缓，我们预计2024年新增装机493GW，2025年新增装机681GW，结合整体产业链现状我们小幅下调原有盈利预测，预计公司2023-2025年收入536.11/756.58/972.39亿元（前次587.07、764.37及986.03亿元），同比增长12.8%/14.1%/28.5%，归母净利润分别为36.54/47.01/59.24亿元（前次44.04、55.94及78.45亿元），同比增长69.4%/28.8%/26%。”

　　2月27日收盘，阿特斯以上涨3.73%报收14.45元，公司市值达到533亿元左右。