美联储降息符合市场预期，市场分析利率下行仍是大方向

　　当地时间11月7日，美联储2024年11月议息会议声明，将联邦基金目标利率下调25BP至4.50-4.75%区间，符合此前市场预期。

　　今年9月18日美联储自2020年3月以来首次降息，宣布将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%至5%之间。

　　在面对近期偏强的经济、就业和通胀数据，美联储主席鲍威尔在不同回答中表达了仍然选择继续降息的多重逻辑，他表示，目前的货币政策仍然是限制性的，美联储在9月启动降息，而本次降息应被视为“另一次行动”；美联储不希望也不需要看到就业市场的进一步降温；美联储认为房租等部分环节的通胀主要反映“追赶”效应，即反映过去的通胀压力而不是当下，所以倾向于认为通胀会持续向2%迈进。

　　针对美国大选结果的可能影响，鲍威尔表示，在短期内，大选的结果不会直接影响货币政策，他在回答问题时指出，如果当选总统特朗普要求他辞去美联储主席一职，他不会辞职，总统也无权将其解雇，因为“法律不允许”。他还表示，最近的通胀报告“略高于预期”，但他并不担心经济。

　　平安首经团队认为，美联储坚持降息，不仅是对于就业和通胀降温的进展保持信心，也可能出于保持政策惯性、以及抑制自发上行的市场利率等考量。展望未来半年至一年，政策和市场利率的方向仍然是下行的。而且，一旦未来几个月出现经济和通胀数据的再降温，市场对未来利率路径的看法可能会适时调整。

　　有关美联储再次降息的影响，该团队分析认为，短期来看，由于美国经济和通胀保持韧性，叠加市场十分关注特朗普新政引发的通胀上行压力，美债利率可能保持偏高水平；美股投资者可能倾向于认为美国经济能够“消化”高利率，继而维持偏强的风险偏好；高利率和强经济之下，美元吸引力犹存，美元汇率也可能获得不错的支撑。

　　展望未来半年至一年，政策和市场利率的方向仍然是下行的。一旦未来几个月出现经济和通胀数据地再降温，市场对未来利率路径的看法可能也会适时调整：首先，特朗普新政对经济和通胀的影响不会立竿见影；其次，美联储从限制性利率回到中性利率的空间仍然充足；最后，美债利率短期超调的风险较高。

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