震荡市下，民生加银鹏程混合A配置价值凸显

近期债券市场呈现明显的震荡特征。5月9日至15日的一周内，10年期国债收益率在1.68%附近窄幅波动，中美关税谈判、金融数据公布、降准落地等多重因素交织影响下，市场情绪快速切换。5月12日关税谈判结果大超预期后，长债收益率快速上行，但随后在资金面宽松支撑下企稳。5月15日降准落地，释放长期资金约1万亿元。虽然市场存在"利好兑现"效应，但在"扩内需"政策导向下，低利率环境仍将持续，为债券投资提供有利条件。这种市场环境对投资者提出了新的挑战：如何在不确定性中寻找确定性？

民生加银专户理财一部总监赵小强指出，当前债市面临"多空交织"的复杂局面。一方面，房地产持续下行、内需疲软等基本面因素仍对债市形成支撑；另一方面，关税缓和带来的"抢出口"效应短期内可能支撑经济数据。这种矛盾使得市场难以形成一致预期，债券收益率呈现区间震荡特征。值得注意的是，尽管短期扰动因素较多，但支撑债市的核心逻辑并未发生根本性转变。赵小强强调："在基本面确认趋势性改善信号前，不宜对债市过度看空。投资者可关注关税协议扰动带来的回调机会。"

由赵小强管理的民生加银鹏程混合A(004710)作为一只运作成熟的偏债混合型基金，采用“固收筑底+权益增强”的多元投资策略，通过适度配置股票、转债等资产来增加潜在收益来源。最新季报显示，截至2025年一季末，民生加银鹏程混合A近6个月、近一年净值增长率分别为2.74%、4.10%，而同期业绩比较基准收益率为0.53%、3.68%；近五年及成立以来净值增长率分别为8.89%、31.01%，超额收益分别为1.76%、16.85%。（过往收益不预示未来表现。）

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