磷硫产业链刚需支撑　8月硫磺价格延续涨势

　　磷硫产业链刚需支撑　8月硫磺价格延续涨势

【导语】8月下游装置开工负荷相对高位，市场存在刚性需求，硫磺市场价格继续上涨。后市多方利多驱动因素下，9月硫磺市场价格或相对坚挺；但因镇江港口存在获利盘下，不排除价格阶段性回落，震荡频繁的可能。

磷硫产业链上下游价格上涨为主

据卓创资讯统计，2025年8月国产固体硫磺月度均价为2343.60元/吨，较7月均价上涨142.77元/吨，涨幅6.49%；国产液体硫磺月度均价为2385.97元/吨，较7月均价上涨193.04元/吨，涨幅8.80%。镇江港口固体硫磺月度均价为2498.81元/吨，较7月均价上涨159.24元/吨，涨幅6.81%。

8月磷硫产品产业链市场价格上涨为主。主要原因：原料硫磺方面，8月国产硫磺价格整体延续7月末上涨趋势，叠加下游磷肥装置开工负荷相对稳定，存在刚性需求，市场业者心态向好，价格继续攀高。硫磺酸方面，市场供应依然偏紧，叠加成本端硫磺价格高位支撑，硫磺酸价格环比上涨4.34%。主力需求磷肥方面，产品价格波动幅度有限，但因生产成本不断增加，企业利润空间压缩。化工需求方面，钛白粉市场仍处于消费淡季，价格继续回落；己内酰胺市场供需博弈，价格先涨后跌，月度均价环比上涨1.70%。

下游产品利润空间均降低

本月磷硫产业链毛利率同、环比均下降。主要原因：8月硫磺酸价格稳中有涨，原料硫磺价格呈上行走势，且硫磺酸价格整体涨幅不及原料，导致企业盈利能力下降。主力需求磷肥，磷酸一铵和二铵8月毛利率分别为12.51%和13.05%，环比降低0.77个百分点和2.08个百分点。化工下游方面，8月钛白粉和己内酰胺毛利率分别为-19.01%何1.82%，环比降低3.54个百分点和3.85个百分点。考虑到原料硫磺价格8月均价高于去年同期94.83%-112.64%，故而下游产品毛利率同比均为下降。

下游存在刚性需求，利多硫磺市场

从硫磷产业链相关产品开工负荷来看，2025年8月磷硫产业链装置开工负荷变化不一。硫磺酸方面，沿江地区硫磺酸装置开工负荷提升，整体至52.37%，环比提升4.07个百分点。磷酸一铵方面，主产区企业维持主高位运行，湖北、四川、河南、安徽等无检修计划，装置开工负荷率为67.33%，较上月提升2.01个百分点。磷酸二铵方面，内蒙大地云天短期检修，开工略降，装置开工负荷为59.00%，较上月下降3.00个百分点。钛白粉方面，成本压力不断增加，但下游接货量少，自身产品价格下行，利润空间收紧下，国内钛白粉企业在本月开工负荷有所下降，为65.81%，环比降低1.05个百分点。 己内酰胺方面，下游个别大厂适度降负荷，减少现货量采购，己内酰胺企业出货欠佳，叠加伴随着成本压力的增加，装置开工负荷率下降至83.62%，降低2.89个百分点。综合来看，下游装置开工负荷仍相对高位，市场存在刚性需求，是7月硫磺市场价格上涨的本质原因。

利多支撑，9月硫磺价格或相对坚挺

外盘价格高位，主力需求磷肥装置开工负荷高位，港口库存有所降低，预计9月硫磺价格震荡上涨为主。不过因镇江港口存在部分贸易商获利离场，预计价格或阶段性回落，震荡频繁。

外盘价格上涨，支撑国内港口硫磺价格。市场存在印尼招标价格CFR317-318美元/吨和中国南方进口商谈价格320美元/吨的消息。进口硫磺价格相对高位下，一方面，抑制了国内贸易商和下游生产企业进口活跃度，9月镇江港口进口货源到港量预计仅20万吨左右；另一方面，提振市场业者心态，刺激市场业者“买涨”情绪。

市场存在刚性需求，利多硫磺市场。9月传统秋季备肥启动，叠加第二批磷肥出口配额释放，磷肥生产企业装置开工负荷高位，对原料硫磺存在刚性需求。为保障正常合理库存，磷肥生产企业多按需采购；采购频率较前期有所提升，驱动硫磺市场价格上涨。

货物回运速度提升，港口库存下降。截至9月4日，全国硫磺港口库存总量在237.60万吨，较秋季备肥启动前7月底的255万吨，下降17.40万吨；其中防城港一周港口库存下降6.4万吨，降幅14.75%，至37万吨。后续进口货源到港量有限，但回运速率提升，后市港口库存或继续下降；供应面偏紧下，支撑硫磺价格高位。

不过值得注意的是，虽然9月硫磺市场利多驱动因素集中，但是磷肥生产企业因自身利润空间收紧，不排除9月底硫磺酸装置开工负荷下降和采购冶炼酸替代价格硫磺资源的可能。长线而言，后市硫磺市场价格存在阶段性下行的可能；叠加镇江港口市场存在获利盘，部分贸易商套利抛货，或导致9月国内硫磺市场价格会阶段性回落，震荡频繁。