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[提要]中国经济迷局现在只有一条路可走，即大力发展资本市场，加快资本证券化速度，整体上提高国民资产的效率。
但牛市继续，不免会遭到不炒股的人，或者踏空者的非议。管理层千万不要被看空中国股市的人所迷惑，从而出台不合理的政策，人为打压股市，人为制造风险，阻碍资本证券化进程。即使当下中国股市过热，管理层也完全可以出台市场化的政策，用市场的力量来给股市灭火。[详细][我来说两句] |
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中国股市必然上涨是有其深刻的原因的，首先美元与人民币相比较，继续处于贬值过程中。中国目前大约有一万三千亿美元的外汇储备，仅仅因为外汇占款，国内大约投放了10万亿人民币的基础货币,这决定了流动性过剩。在这样的游戏规则中，1.3万亿美元的外汇储备就相当于人民币的含金量。也就是说如果中国政府积累的1.3万亿美元因为投资失误或因为美元崩溃没有了，那么中国国内也同样面临10万亿的人民币财富的贬值或者消失。
在这个游戏规则中要保证国内人民币币值稳定，首先就要保证中国外汇储备的保值增值。但外汇储备大部分是美元资产，而美元实际上一直在贬值的。美元贬值中国有能力维持美元的稳定吗？中国绝对没有能力维持美元的稳定，因为美元是世界货币。而且中国也不会傻到去维持美元的稳定，维持美元的稳定是要付出巨大代价的。
美元贬值的同时，中国外汇投资公司投资的外储第一单竟然是亏损的。所以外汇储备逐渐贬值几乎已成定势。以此继续推下去，国内人民币购买力缩水也必成定势。
为了避免美元贬值，国际资本都去炒黄金、地产、股票等等。而且世界资本都已经完成了资本证券化的风险规避。和世界资本实现证券化相反，由于管理层制造了一个风险极大的股市，中国老百姓的资本大部分只能选择存在银行里。而存在银行里就意味着损失。把资本存在银行里有两个不好的地方：一是资本在银行里没有效率，资本证券化后其整体回报率要远远比银行的效率高；二是资本存在银行里，面对资本过剩和美元贬值，实际上谁存钱谁倒霉。根本原因现在的游戏规则在掠夺储户财富。君不见国内人民币购买力逐渐在缩水吗？
既然中国没有义务维持美元的稳定，那么是否可以为了国内储户的利益让人民币大幅升值呢？
关于升值的问题, 笔者向来是主张人民币升值的，但那是在人民币升值初期，国外资本掌握的人民币还不是太多。现在看已经失去升值的时机了,现在格局变了，外资已经掌握了很多人民币资产，如果再放任人民币大幅升值，那些已经进来的外资就会在人民币升值后高位出逃,而且还会坚定外资继续炒人民币升值的预期。人民币升值的弊端还在于大幅升值后，中国很多出口企业会吃不消的。所以现在再谈人民币升值已经不合时宜。
中国没有必要保持美元的稳定，也没有必要让人民币过快升值。所以在满足前面条件下，还要让国有资本有效率，就必须要加快国民资产的证券化速度，利用当前的大牛市的格局，加快国有资产的上市速度。加快国民储蓄向资本市场的转移速度。加快资本市场的运作效率(加印花税实属降低效率的内耗政策)。通过资本市场的制度化建设，建立一个相对低风险高收益，能让投资者放心的资本市场。
中国经济迷局现在只有一条路可走, 即大力发展资本市场，加快资本证券化速度，整体上提高国民资产的效率。同时通过资本市场灵活的价格调整，让进入中国的外资,在购买人民币资产的时候要让其付出合理的成本。当然这个大背景必然是股市向好的。[详细]
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个人博客：刘兆辉博客
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千万不要用非市场化手段打压股市了
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作者：
刘兆辉
简介： 财经专栏作家，致力于宏观经济、证券市场运行机制的研究。[详细] |
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