[提要]前几天我说过，政策导向在悄悄地改变，抑制流动性过剩的举措会不断地出台。先是看到央行加息，接着推出香港投资“直通车”，今天，特别国债又要部分转向社会发行。这一系列的动作分别来看似乎都很正常，但如果串联起来，则显示了一个重大的思路转变。

　　我们注意到，在今年七月份以前…[详细][我来说两句]

　　我们注意到，在今年七月份以前，政府对于宏观经济的调控一般都局限于加息和提准上，最多加一点行业上的行政措施。这些措施，既本上属于传统手段，其实施的结果也表明：收效甚微。这两年来，经济增长速度越来越快，出口顺差出乎意料的增长，房地产价格越压越高，通货膨胀也死灰复燃。这种局势，逼着政府另辟蹊径。

　　从股市运行的角度看，最近两年的行情，已经走完日本泡沫经济时期五年所走过的历程，无论市盈率、市净率还是股票市值与GDP之比，已经达到1988年日本股市的水平。尽管我们目前的国际环境与当年日本的处境有所不同，但市场的风险明显迅速增加，却是事实。也许您会说，上市公司的利润在大幅增长，今年的中期业绩比去年增长80%，因而股市的行情是有业绩支撑的。但如果我们深入的分析可以发现，这两年业绩增长的可比部分也就是50%，其他部分都是制度创造的——这部分实际上是业绩的水分。知道89年日本股市的市盈率为什么炒到60倍吗？因为按照公允市值法计算，它的市盈率只有28倍——这与目前A股市场的情况何其相似！

　　管理层清楚A股市场的实情，也没有漠视日本的教训，急吼吼地出台一系列的政策，背后隐含很多东西。在这些政策中，“港股投资直通车”可能是比较重要的一种，此后还会有一系列的衍生业务，推出这一系列新业务的实质，就是开闸放水，减轻流动性的压力。我不认为最近推出的一系列政策仅仅是权宜之计，也不认为对市场的影响很小，因为我们看到的仅仅是一出大戏的序幕。

　　鉴于17大即将召开，政策的推出会做得比较讲究艺术，它不再声色俱厉，也不会半夜鸡叫，而是和风细雨，渐入肌肤。杜甫有言：“好雨知时节，当春乃发生。随风潜入夜，润物细无声”。我想，最近的一系列政策，就有这种韵味……[详细]

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　　个人对外直投开闸——作为个人直接对外证券试点的天津滨海新区8月27日开始和首批投资者签订协议，正式拉开我国个人对外证券投资的序幕。虽然已经预约登记的股民往个人账户注资尚需时日，但由各地涌到天津的开户人数有增无减。内地居民可以投资港股，您有什么理财建议？设立试点允许内地居民炒港股，会对国内股市带来什么影响？欢迎民间理财人士发表高见…

　　权证爆炒——权证市场在大盘创出新高的形势下，权证市场交投十分活跃。招行权证上演“过山车”南航JTP1在8月23日突然启动，对于这只沪市仅存的认沽权证，同时又是两市绝对价格最低的权证，未来究竟会发生什么，确实耐人寻味。跟踪研究表明，国内已到期的权证当中大部分都会在上市后的首两周和最后交易日前两周出现较大规模的炒作。近一段时间来，权证市场被爆炒，爆炒背后的获益者究竟是谁? 中国权证市场会继续上演“末日轮”现象吗…[详细]