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股指期货   [提要]中国正在快速追赶“发达国家”。香港一位著名经济学家认为,中国的经济2007年底之前将超过德国。现在的问题是,中国超过第二大经济体日本需要多长时间?当然,中国肯定也存在问题,尤其每年以11%高速增长的GDP已然导致问题,中国股市今年爆热,对中国国内两大证券交易所的调整肯定会发生,但是如果人们看看中国很多公司的增长速度,都会得出这样的结论:确实有轻微的估价过高现象,但还没到有些人警告的那样严重程度 [详细]
□ 中国,全球经济增长引擎作用日渐凸显

  十月份,“凯睿全球”综合帐户出现5.79%的增长,相对于国际指数增长了3.64%。就前十个月而言,“凯睿全球”综合帐户增长33.01%,而国际指数仅增长了15.43%。

  过去五周,我先后去了澳大利亚、新加坡和香港。人在旅途中的所见所闻通常都非常有价值。我相信在这个过程中我会把我们的投资者放在一个独特的位置。与纽约、布里斯班、霍巴特、新加坡或者香港的人讨论全球经济状况得出的结论是不同的。过去六个月,由于信贷危机不断攀升,纽约人一直在听投资银行家和商业银行家哭诉。但是布里斯班则不同,这里的经济在持续增长,而且增长的幅度令人印象深刻。

  2001年以来,澳大利亚塔斯马尼亚州霍巴特市的地产市场繁荣了多年,最近当地上上下下正在关注一个造纸厂的事。建一个造纸厂并不是什么大事,但它的出现不仅意味着对经济,同时也会对环境造成影响,霍巴特人为此论证了二十年。这件事因此成为绿党人士经常挂在嘴边的政治话题,他们担心造纸厂会影响环境,因此甚至否认它在提供就业机会方面可能发挥的积极作用。在与塔斯马尼亚大学一位前董事会面时,我们谈起了这个项目及该项目会对该州产生的影响。过去二十年里,我到过塔斯马尼亚多次,我知道这个州需要注入一支经济强心针。尽管旅游业在当地经济构成中至关重要,但是缺乏支柱性工业。

  新加坡历来地产市场繁荣,目前正在准备宣布博彩业合法化。新加坡从中国史无前例的经济增长和博彩业的引入中获益。新加坡之所以想将博彩业合法化,在我看来是对澳门博彩业做出的膝跳反射,同时也是为了构建更为强大的旅游业。新加坡的地产价格仍在持续上涨,技术工人严重紧缺。

  香港保持繁荣是因为有大量的钱从中国大陆涌入,而且这些钱好像无穷无尽。我和新加坡开发银行在香港的首席经济学家以及香港货币管理局的一位高级官员谈过这个问题。从美国和香港货币的关系来看,未来几个月香港将会发生严重的通胀。而且,房屋的租赁价格已经高的离谱。在一个不错的社区,三个卧室三个浴室的单元房租金达到三万美元一个月。从香港证券市场来看,今年前十个月已经增长了55%。但是,还是有一些不错的投资机会。我和京信的首席财务官克莱蒙特.陈见过面。这是中国手机业一家最大的路由器、天线和延长器的生产商。许多投资商都通过中国移动了解了中国手机市场的情况,但是这家公司以超过20%的销售速度增长,收入增长四倍。这是从手机增长中直接受益的公司。有关数据显示,中国的手机消费以每月超过四百万部的速度在增长。

  因为情况不同,所以货币变得不稳定也就不足为奇,全世界的人都想知道现在情况到底怎样。首先是美元的情况。过度的货币供应增长导致银行贷款的增加。更多的贷款以低利息贷给资质低的借款人,只会使贷借双方都陷入困境。今年七月,佛罗里达、加利福尼亚和亚历桑那的楼市出现过剩,随之出现楼价大跌,投资银行和商业银行发现剩在他们手里的全是不良抵押。这些抵押当中很多转入对冲基金手中,它们也是向投资银行和商业银行借钱来获得这些抵押的。次级债券危机爆发,人们才尴尬的意识到,原来“皇帝并没有穿衣服”。到九月底,各银行开始估算他们的损失,但实际价值一时还难以确定,因为这些次贷抵押都不是现金,算清损失规模还需要几个月时间。现在我们知道的是,一些公司的高级官员引咎辞职,大机构纷纷宣布遭到空前损失,并裁减抵押部门人员。这场危机从8月开始引起全球股市震荡到风波逐渐平息,还没有人完整地剖析整个事件。

  澳大利亚11月24日将举行大选,选出新一届国会,有可能还会产生新的总理。如果工党当选,这将是第一个要面对大批从十年经济繁荣中成长起来的澳大利亚人的工党政府。人们饶有兴趣地猜测这届“幸运”的政府能否领导澳洲延续经济繁荣,但事实上,这主要取决于亚洲的需求,而不在于谁执政。

  再来看全球证券市场,过去几年的变化相当惊人——市值居全球前十位的公司美国只有三家:埃克森、通用和微软;俄罗斯一家:Gazprom;欧洲一家:荷皇公司;而中国,居然占了五家:中石油、中移动、中国工商银行、中石化和中国人寿。到目前为止,美国证券市场最高市值达22.4万亿美元。中国大陆和香港公司的总市值为5.9万亿美元,已经超过日本的4.8万亿美元,而日本占据全球第二的位置已经二十年。做一下类比,欧洲交易所的市值是4.2万亿美元,伦交所的市值是3.9万亿美元。

  所有这些,都充分说明亚洲,特别是中国正在快速追赶“发达国家”。香港一位著名经济学家认为,中国的经济2007年底之前将超过德国。现在的问题是,中国超过第二大经济体日本需要多长时间?… [详细]

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□ 近期点题

  第二套房贷界定——研究报告指出,虽然中国没有典型的次级住房抵押贷款市场,但中国的住房按揭贷款正逐步步入违约高风险期。央行通知要求贷款购买第二套(含)以上的住房首付款提高至40%,利率不得低于同档次基准利率的1.1倍。一石激起千层浪,由于监管部门的相关细则还未出台,对于第二套房的界定,各家商业银行各执一词。您认为二套房应如何界定呢?百姓应该如何应对?欢迎民间理财人士发表高见…

  震荡的大盘——沪指站上6000点后,整个市场弥漫着一种恐慌情绪,对泡沫的扩散感到不安。黑色星期一屡次上演,大盘剧烈震荡。个人境外直接投资开闸,A股扩容潮汹涌而至,股指期货即将推出,QDII日益火爆……站在历史高点之上,您将选择何种投资方式?您对当前经济形势有何看法?[详细]

本期作者
沈世华
作者:沈世华
美国凯睿资产管理集团执行合伙人,华尔街杰出基金经理人和资本市场投资家。
专栏:华尔街观点
作者:沈世华
介绍:沈世华是美国凯睿资产管理集团执行合伙人,华尔街杰出基金经理人和资本市场投资家,管理过众多重要基金,其回报记录在华尔街名列前茅,并担任多家公司独立董事和顾问。
   她毕业于台湾大学,持有美国哥伦比亚大学硕士学位。 美国凯睿资产管理集团总部位于纽约,在北京、香港、欧洲及中东设有分公司,有44年成功资产管理和投资经验。巴菲特评价凯睿“拥有我所知道的最佳长线投资记录”。
Email: carretchina@gmail.com

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中国收紧信贷引发亚洲股市震荡
  中国政府要求年底前各商业银行收紧贷款以帮助过热的经济降温。此举引发了亚洲股市的震荡。对于中国股市估值过高的担忧也使得股市人气涣散。数据显示,中国股市上周流出资金达11亿美元,超过其他任何国家…[详细]
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往期回顾
001期:垃圾股飞涨能持否?
081期中国股市传奇(七)
082期刘芳,女人?还是男人?
083期股市“骂”学问
084期随“糖”演义
085期中国股市传奇(八)
086期中国股市传奇(九)
087期股市盖棺定论其实都是后话
088期一场股市海啸
089期杨百万永不过时吗
090期老鬼眼中的资金流动性
091期探源流动性过剩
092期战略多头与战术空头
093期中国股市传奇(十)
094期散户:等强盗走了再上船吧
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096期股市逢缺必填该来迟早会来

097期暴跌中的满仓者和空仓者
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118期港股之外仍是“处处黄金”
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第120期
07-11-21
责编:唐潇

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